白马也有“天花板”

原标题：白马也有“天花板” 来源：和讯网

白马蓝筹股的典范 东阿阿胶 (000423)居然也曝了业绩“地雷”，而且这个“雷”还不小。上周末，公司突然公告预计今年上半年业绩下降75%-79%，本周一东阿阿胶“一”字跌停，一个经典的大消费白马蓝筹就此轰然倒塌。

东阿阿胶是大消费蓝筹中比较有代表性的公司，甚至被称为“药中茅台(600519)”。东阿阿胶的优势在于“公司在行业中属于龙头地位”、“产品独一无二宽广的护城河”、“业绩增长依靠产品不断涨价”，这三大优势几乎是所有大消费白马蓝筹的杀手锏，类似的公司还有 片仔癀 (600436)和 贵州茅台 (600519)等。

我们看一下实际情况是不是这样。从行业地位看，目前国内阿胶市场基本是双寡头格局，高端是东阿阿胶，中低端是福牌阿胶，合计产量占整个行业的60%以上；从产品定位看，东阿阿胶由于被认为是最正宗的，其产品由国家非物质文化遗产制作技艺代表性传承人带领制作，所以其价格第一；从业绩增长看，东阿阿胶最近几十年始终是依靠产品涨价推升业绩增长，其主打阿胶产品最近十年涨幅超过30倍，公司连续12年保持持续增长，且净利润年复合增长率在20%以上，也使得其成为医药界的一只长线大牛股。

但出来混，始终是要还的。依靠产品涨价消耗人口红利的大消费蓝筹模式，会不会像东阿阿胶这样突然遭遇断崖式崩溃？我们看公司自己的说法：“当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降。”也就是说，此前市场笃定的对大消费蓝筹产品、市场定位的一些定律，可能在一夜之前全部消失。

本周一还有哪些公司与东阿阿胶遭遇相同的窘境？盘面显示，靠一个产品打天下的片仔癀跌了近3%，其产业模式几乎和东阿阿胶一模一样；还有贵州茅台，一瓶白酒打天下，也被闪了一下“腰”。