文/新浪财经意见领袖专栏作家 李德林
据传，清咸丰年间，懿贵妃怀胎将产却血流不止，急坏了一直没有子嗣的咸丰皇帝和宫里的太医们。就在大家一筹莫展时，山东东阿一官员建议懿贵妃服用东阿阿胶，用后果有奇效，懿贵妃血止病愈，顺利诞下一男婴。
阿胶是否真有奇效？那就是公说公有理，婆说婆有理了。有人说，阿胶的主要成分来源于水煮驴皮。曾经，猪和驴因都能熬胶，受到主人的同等待遇。有一天，熬胶的师傅发现，驴皮熬胶效果最好，从此驴的地位迅速飙升，驴皮熬出来的胶叫阿胶，猪跟其他小动物地位直线下降，皮熬出来的只能叫胶，弄不好只是个皮冻。
现在高傲的驴低下头，东阿阿胶爆出了2019年第一个蓝筹大雷，这只是一个开始。东阿阿胶称，2019年上半年净利润同比下滑将近80%。一直以来，东阿阿胶有“药中茅台”之誉，大量的基金重仓持有。为啥？因为稀缺性，全球的驴都不够东阿阿胶熬胶。
2018年3月，东阿阿胶专门开会讨论种驴退休年限的问题，会议最终决定将以前5年退休折旧，净残值率5%，修改为10年退休折旧，净残值率60%。延迟退休？人听到肯定是不高兴，但是种驴是高兴的，因为退休后没有退休金，而是被立马扒皮熬胶。不过，驴的寿命大约20岁左右，3年可以成熟配种，配种10年后，驴的寿命相当于人的60-70岁，让如此高龄的种驴继续进行配种工作，确实是个大问题。
东阿阿胶自己测算，市场需要驴皮400万张，供给量不足180万张，随着驴皮涨价，阿胶这几年数次涨价，种驴都难以为继了，对涨价策略来说那就是一个危险的信号。东阿阿胶净利润增幅从2015年的19%，一路下滑到2018年的1.98%，已经给市场发出了警报。再说了，生物资产造假的太多了，在免税政策的庇佑之下，现金交易很容易造假的，企业可以虚构10亿收购活物，然后虚构11亿卖出去，用1000万就虚构11亿的账面营收，如此有人配合各路势力坐庄，炒股票比真正做生意赚太多。
此前，东阿阿胶缔造了十二年业绩连续正增长的神话，且净利润年复合增长率在20%以上。 为啥突然就雷爆了呢？
国家卫计委官方公益热线曾经就公开说，阿胶其实就是“水煮驴皮”。一石激起千层浪，很多人质疑阿胶的所谓“补血”、“养颜”等养生功效并不靠谱。阿胶由驴皮熬制，主要成分是胶原蛋白，和猪皮等其他皮没有太大的不同，不含什么铁，所以也就没有补铁补血的功效。
但同样是水煮皮，为啥猪皮只是皮冻，驴皮就价格飞上天？受制于驴皮价格的飞涨，东阿阿胶价格也跟骑上火箭一样。数据显示，2001年到2016年 ，其阿胶产品零售价从每公斤130元涨到5400元， 涨幅超过40倍，如果囤积方式可行，收益超过房地产、茅台。贵也是有理由的，东阿阿胶说自己是东方的神秘物质，可滋阴壮阳、补血养颜等等，怎么感觉无所不能呢？说实话，全世界驴皮都不够他们用，这样的产品本身就要打个问号。
东阿阿胶炸雷背后是最核心的定位变了，当医药股变成保健股，不能刷医保后，还有多少人会买“水煮驴皮”这种跟猪皮冻效果差不多的产品？销售立即打回原形，涨价囤货的游戏难以持续。更为关键的是，保健品在经历了一轮又一轮的雷爆后，估值差不多就取决于智商税。
除了阿胶，中国不少产品永远无法说清楚科学依据。这种玄乎其玄的东西，往往通过涨价、囤货的方式，营造一个虚假繁荣的景象，他们的毛利率，简直可以当成一种扫盲指标。凡是上市公司说不清楚科学依据的，A股喜欢用一个词：壁垒，就是常说的护城河。等到哪一天“画皮”撕开，就血流成河。
可以预见，东阿阿胶的雷爆只是一个开始。在科学时代，那种讲不清楚科学依据，什么气候、口感、包治百病，不能进行双盲试验，甚至往中药里添加西药的蓝筹白马股，生产的产品不如一个蛋有营养，疗效不如一杯白开水，他们最好的归宿就是从市场消失。面对东阿阿胶的雷爆，也许，老百姓会说，“瘸驴的屁股，邪门啦！”
(本文作者介绍：著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀，每天一个资本真相，微信公众号:delinshe)
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