李德林:阿胶画皮

2019年07月16日07:26    作者:李德林  
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  文/新浪财经意见领袖专栏作家 李德林

  据传,清咸丰年间,懿贵妃怀胎将产却血流不止,急坏了一直没有子嗣的咸丰皇帝和宫里的太医们。就在大家一筹莫展时,山东东阿一官员建议懿贵妃服用东阿阿胶,用后果有奇效,懿贵妃血止病愈,顺利诞下一男婴。

  阿胶是否真有奇效?那就是公说公有理,婆说婆有理了。有人说,阿胶的主要成分来源于水煮驴皮。曾经,猪和驴因都能熬胶,受到主人的同等待遇。有一天,熬胶的师傅发现,驴皮熬胶效果最好,从此驴的地位迅速飙升,驴皮熬出来的胶叫阿胶,猪跟其他小动物地位直线下降,皮熬出来的只能叫胶,弄不好只是个皮冻。

  现在高傲的驴低下头,东阿阿胶爆出了2019年第一个蓝筹大雷,这只是一个开始。东阿阿胶称,2019年上半年净利润同比下滑将近80%。一直以来,东阿阿胶有“药中茅台”之誉,大量的基金重仓持有。为啥?因为稀缺性,全球的驴都不够东阿阿胶熬胶。

  2018年3月,东阿阿胶专门开会讨论种驴退休年限的问题,会议最终决定将以前5年退休折旧,净残值率5%,修改为10年退休折旧,净残值率60%。延迟退休?人听到肯定是不高兴,但是种驴是高兴的,因为退休后没有退休金,而是被立马扒皮熬胶。不过,驴的寿命大约20岁左右,3年可以成熟配种,配种10年后,驴的寿命相当于人的60-70岁,让如此高龄的种驴继续进行配种工作,确实是个大问题。

  东阿阿胶自己测算,市场需要驴皮400万张,供给量不足180万张,随着驴皮涨价,阿胶这几年数次涨价,种驴都难以为继了,对涨价策略来说那就是一个危险的信号。东阿阿胶净利润增幅从2015年的19%,一路下滑到2018年的1.98%,已经给市场发出了警报。再说了,生物资产造假的太多了,在免税政策的庇佑之下,现金交易很容易造假的,企业可以虚构10亿收购活物,然后虚构11亿卖出去,用1000万就虚构11亿的账面营收,如此有人配合各路势力坐庄,炒股票比真正做生意赚太多。

  此前,东阿阿胶缔造了十二年业绩连续正增长的神话,且净利润年复合增长率在20%以上。 为啥突然就雷爆了呢?

  国家卫计委官方公益热线曾经就公开说,阿胶其实就是“水煮驴皮”。一石激起千层浪,很多人质疑阿胶的所谓“补血”、“养颜”等养生功效并不靠谱。阿胶由驴皮熬制,主要成分是胶原蛋白,和猪皮等其他皮没有太大的不同,不含什么铁,所以也就没有补铁补血的功效。

  但同样是水煮皮,为啥猪皮只是皮冻,驴皮就价格飞上天?受制于驴皮价格的飞涨,东阿阿胶价格也跟骑上火箭一样。数据显示,2001年到2016年 ,其阿胶产品零售价从每公斤130元涨到5400元, 涨幅超过40倍,如果囤积方式可行,收益超过房地产、茅台。贵也是有理由的,东阿阿胶说自己是东方的神秘物质,可滋阴壮阳、补血养颜等等,怎么感觉无所不能呢?说实话,全世界驴皮都不够他们用,这样的产品本身就要打个问号。

  东阿阿胶炸雷背后是最核心的定位变了,当医药股变成保健股,不能刷医保后,还有多少人会买“水煮驴皮”这种跟猪皮冻效果差不多的产品?销售立即打回原形,涨价囤货的游戏难以持续。更为关键的是,保健品在经历了一轮又一轮的雷爆后,估值差不多就取决于智商税。

  除了阿胶,中国不少产品永远无法说清楚科学依据。这种玄乎其玄的东西,往往通过涨价、囤货的方式,营造一个虚假繁荣的景象,他们的毛利率,简直可以当成一种扫盲指标。凡是上市公司说不清楚科学依据的,A股喜欢用一个词:壁垒,就是常说的护城河。等到哪一天“画皮”撕开,就血流成河。

  可以预见,东阿阿胶的雷爆只是一个开始。在科学时代,那种讲不清楚科学依据,什么气候、口感、包治百病,不能进行双盲试验,甚至往中药里添加西药的蓝筹白马股,生产的产品不如一个蛋有营养,疗效不如一杯白开水,他们最好的归宿就是从市场消失。面对东阿阿胶的雷爆,也许,老百姓会说,“瘸驴的屁股,邪门啦!”

  (本文作者介绍:著名财经作家、《德林爆语》主持人。三分钟财经脱口秀,每天一个资本真相,微信公众号:delinshe)

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文章关键词: 东阿阿胶 驴皮 保健
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