新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩
持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。
本期新浪财经上市公司研究院梳理宝龙地产今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估宝龙地产今年以来的“中考成绩”与“改变”。
上半年，宝龙地产实现营收124.17亿元，同比增长31.52%，归母净利润18.03亿元，同比增长35.54%。中考成绩方面，宝龙地产总体的成绩一般，总成绩为B+。业务发展成绩较好，“中考”成绩为A，但由于整体规模不大且净负债率较高，宝龙地产在规模优势、财务实力的成绩较为一般。
基本业务方面，宝龙地产2019年上半年拿地金额为97亿元，拿地面积为182.5万㎡，而2018年上半年拿地金额为74亿元，拿地力度有所加大。宝龙地产半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第52位，为292.03亿元，较去年同期上涨78.7%。拿地强度（拿地金额/销售金额）较低，为0.33，销售均价与拿地均价之比为3.08。但公司存货周转率有所放缓，由去年同期的0.23下落至0.17。
财务方面，宝龙地产今年中期平均融资成本较2018年基本持平，为6.24%，略低于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，宝龙地产平均融资成本为6.48%。截止上半年，公司净负债率不算低，为91.41%，低于行业均值99.62%，但较上年末有所回落。
目前宝龙地产货币资金+受限制使用资金共有185.27亿元，短期债务为125.41亿元，长期债务为370.53亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，宝龙地产短期偿债压力指数为0.68，略高于主流房企数据均值0.66。
规模与盈利方面，宝龙地产无明显规模优势，盈利能力稍好。2019年上半年宝龙地产总资产1421.58亿元，净资产339.88亿元，土地储备货值为3995亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为3595亿元，宝龙地产预收账款（合同负债）为188.09亿元，整体规模处在主流房企的中下游。
宝龙地产的销售毛利率38.79%，三费较去年同期均有所增加，销售净利率19.72%，高于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为6.49%，明显落后于行业平均水平9.8%。
说明：
（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。
（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应
权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。
（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。
（4） 上市房企经营数据统计为2019年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。
【房企图鉴】
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