新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩
持续调控政策下的房企有哪些变化？地产行业真的进入了严冬？房企真的迎来了“剩者为王”的局面？新浪财经上市公司研究院梳理上市房企主要的经营数据，带你窥探龙头房企“过冬”的变化与应对，从融资、拿地、销售、土储、偿债、利润……入手探寻房企之变。
本期新浪财经上市公司研究院梳理时代中国控股今年以来经营业绩表现，并与去年同期数据、主流50家上市房企经营数据均值进行比较，同时根据房地产企业开发业务的整体商业模式和运作流程，参考主流评级体系，归类经营指标并赋予相应权重，从四个方面来评估时代中国今年以来的“中考成绩”与“改变”。
上半年，时代中国实现营收160.56亿元，同比增长52.83%，归母净利润15.94亿元，同比增长34.54%。中考成绩方面，时代中国总体的成绩一般，总成绩为B+。业务发展成绩较好，“中考”成绩为A，但由于整体规模不大却融资成本较高，时代中国在规模优势、财务实力的成绩较为一般。
基本业务方面，时代中国2019年上半年拿地金额为188亿元，拿地面积为517万㎡，而2018年上半年拿地金额为61.5亿元，拿地力度明显加大。时代中国半年销售金额在克而瑞销售排行中位列第49位，为312.3亿元，较去年同期上涨29.37%。拿地强度（拿地金额/销售金额）为0.6，销售均价与拿地均价之比为4.16。但公司存货周转率有所加快，由去年同期的0.15提升至0.22。
财务方面，时代中国今年中期平均融资成本较2018年略有下降，为7.5%，但显高于主流上市房企平均融资成本均值6.44%。2018年数据显示，时代中国平均融资成本为7.9%。截止上半年，净负债率为76.37%，低于行业均值99.62%，但较上年末有所升高。
目前时代中国货币资金+受限制使用资金共有257.83亿元，短期债务为100.71亿元，长期债务为412.17亿元。短期偿债压力指数是评估一家房企一年内的债务压力情况，时代中国短期偿债压力指数为0.39，明显低于主流房企数据均值0.66。
规模与盈利方面，时代中国无明显规模优势，盈利能力一般。2019年上半年时代中国总资产1454.13亿元，净资产343.61亿元，土地储备货值为3492亿元（以当期销售均价乘以土储面积所得），权益土储货值为2619亿元，时代中国预收账款（合同负债）为212.04亿元，整体规模处在主流房企的中下游。
时代中国的销售毛利率32.54%，销售净利率10.59%，低于主流房企16.5%的平均水平，半年ROE为5.88%，落后于行业平均水平9.8%。
说明：
（1） 指标统计所用数据均来自中国指数研究院、克而瑞、wind数据、公告、公开资料等。
（2） 相应指标测算成绩为新浪财经选取一定周期内，对公开经营数据赋予相应
权重，并参考主流评级体系，进行分值计算。
（3） 上市房企数据均值为新浪财经依据相关评价体系，筛选50家主流上市房企的一定周期内数据，进行算术平均。
（4） 上市房企经营数据统计为2019年半年数值，部分指标为测算数据，新浪财经依据公开数据、相应会计准则进行公式计算。
时代中国业绩图谱如下：
【房企图鉴】
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