小贷净利润占7成 腾邦国际“藏匿”金融版图

　　小贷净利润占7成 腾邦国际“藏匿”金融版图

　　蒋牧云、张荣旺

　　近日，腾邦国际（300178.SZ）控股股东腾邦集团、实控人钟百胜正式完成了股份表决权的出让。腾邦集团、钟百胜将委托给深圳市大晋投资咨询有限公司（以下简称“大晋投资”）行使，而100%控股大晋投资的史进（腾邦旅游总经理），将成为腾邦国际新的实际控制人。

　　另一方面，腾邦国际原先的公司发展战略进行了调整，淡化了金融板块，更强调旅游业的核心地位。实控权的转变是否与公司的战略调整有关？对此，腾邦国际相关负责人向《中国经营报》记者表示，通过将表决权转让给史进后，一方面有助于更加战略聚焦旅游主业，另一方面可以将上市公司与集团自身的风险进一步切割开，让公司有更好的发展。

　　金融业务下沉

　　据腾邦国际公告，上述表决权委托完成后，大晋投资拥有表决权的股份数量为1.74亿股，占公司总股本的28.30%，成为上市公司单一拥有表决权份额最大的股东；史进持有大晋投资100%股权，史进将成为上市公司实际控制人。

　　事实上，就在实控权转变的前一天6月10日，腾邦集团有限公司（以下简称“腾邦集团”）公告称，因短期内资金周转困难，公司未能按时足额支付“17腾邦01”2019年度利息至中国证券登记结算有限责任公司账户，涉及利息资金1.13亿元，本次债券构成实质违约。

　　受此影响，腾邦集团旗下上市公司腾邦国际当日下跌3.34%，收于5.78元/股，盘中跌幅一度达到7%。关于大股东的资金问题是否会影响到上市公司主体，腾邦国际方面向记者表示，腾邦集团有限公司发行的债券与公司无关，上市公司与腾邦集团在业务、管理、人员均完全独立。

　　腾邦集团的资金问题还体现在股份冻结上，根据腾邦国际5月25日的公告，公司控股股东及其一致行动人持有公司股份1.93亿股，占公司总股本的31.32% ；其所持有上市公司股份累计被质押的数量为1.69亿股，占其所持有公司股份数量的 87.37%，占公司总股本 27.36%。

　　不过腾邦国际表示，腾邦集团所持公司股份被司法冻结系诉讼保全而致，所涉及的事项与公司无关联，预计不会对公司生产经营管理产生直接影响。

　　具体看公司的核心战略，根据2018年报，原先的“旅游×互联网×金融”战略已变更为“资源×渠道×服务”，强调了旅游在公司各业务板块中的主业核心地位。

　　关于转型的原因，腾邦国际相关负责人告诉记者，调整战略是结合了行业发展趋势及自身能力提升。同时公司的金融业务定位也更加明确，未来在公司旅游全产业链各环节的协同下稳中求进，为主业的快速发展提供有力支撑。

　　净利润依靠小贷业务

　　值得注意的是，腾邦国际的净利润还是金融板块中的小贷业务贡献的最多。其中小贷业务的运营主体为深圳市前海融易行小额贷款有限公司（以下简称“融易行”），注册资本8亿元，主要产品有旅游金融，包括商旅循环贷、旅游消费分期等；另外还有对B的物流金融以及车贷等一般贷款。

　　2018年，融易行营收4.49亿元，净利润1.21亿元，占到公司合并净利润的70.2%。贷款余额达26亿元，息差为4%~5%，逾期率为7.7%，坏账率为2.25%。

　　不过，小贷业务对公司的经营净现金流也影响较大。年报数据显示，公司的经营性现金流为-14.72亿元，较 2017年大幅减少 659.51%，且与营业收入、净利润变动趋势不一致。公司表示，这一现象的原因之一是2018 年受金融调控政策影响，子公司融易行（小贷业务的运营主体）归还拆入资金 3.6 亿元导致经营性现金流出增加 3.6亿元，同时发放贷款增加额与发放贷款利息收入相抵后增加现金流出 4.2 亿元。

　　此外，腾邦国际为融易行进行的对外担保也较多。据记者统计，自2017年到2018年间，腾邦国际以“连带责任保证”的担保类型为融易行共担保了10.3亿元。相应的，2016~2018年各期末，公司资产负债率分别为63.65%、58.68%、65.34%。

　　对此腾邦国际通过年报回复函表示，由于公司借款主要为银行短期借款，虽然公司银行资信良好，但假设公司的资产流动性下降，销售回款期限大幅延长或大量应收款项不能按期收回，一旦流动资金周转不畅，公司将面临短期偿债风险。

　　对此有业内人士向记者分析，负债率较高、现金流流出较多、此前实控人股权高质押的情况下，企业很难再进行融资。而定增或发债都需要评级审核，一般情况下，小贷资产若非头部企业都尚未被市场接受。所以选择在此时加强主业的发展，有利于提高资产质量，得到更好的评级，为之后的融资做准备。

　　记者还注意到，虽然金融板块中小贷业务的净利润最好，但其他板块则规模都较小。除了小贷之外，支付、保险经纪的营业收入分别为0.78亿元、0.39亿元；对净利润的贡献仅占合并比例的2.695%、0.99%。

　　此外，腾邦国际旗下的P2P平台腾邦创投自2018年8月起已停止发布新标，截止到2019年5月20日，平台待收余额为 2261.64万元，其中逾期金额为1357.32 万元，并已列出清收方案。

　　现金流方面，保险经纪的经营活动现金流为-0.2亿元，腾付通的经营现金为-1.18亿元，远超其营业收入的0.78亿元。上述两项业务经营现金流大幅流出是否会形成财务风险？

　　腾邦国际方面表示，截至2018年12月31日，腾付通、腾邦保险经纪均不存在对外担保情况，两家公司的财务风险均较低。其中腾付通资产负债率为41.87%，；腾邦保险经纪资产负债率仅为17.28%，两者的盈利能力稳定，资产负债率较低。

　　另外，腾付通作为第三方支付机构，在寡头效应明显的支付行业是否有差异化的发展策略？其竞争力是什么？腾邦国际相关负责人表示，腾付通拥有自己的技术研发团队，收入来源主要包括“手续费收入和技术服务费收入”。其作为公司旅游金融服务业务的关键一环，主要立足于旅游行业，为产业链上下游客户提供配套金融的服务。

　　关于旅游业与金融业之间的联动及转型思路，腾邦国际方面表示目前公司进一步加强了金融服务向旅游场景的渗透，提供支付结算、旅游门店收银系统、大型旅游集团清结算解决方案等服务，成为有特色的行业金融专家，为主业的快速发展提供有力支撑，向旅游产品制造商转型。

责任编辑：张国帅