权证赚足眼球 股票交易降至冰点

　　方由

　　本周有两大重要事件影响A股市场：一是权证创设，二是中小企业板指数正式运行。当权证继续赚足市场眼球的同时，股票交易极其清淡。投资者普遍观望，鲜有交投意愿，成交量大幅缩减至年内低位。11月28日至12月2日，上证综合指数下跌20.63点至1094.29点，跌幅1.85%，明显大于上周；深证成份指数下跌44.42点至2680.64点，跌幅1.63%。

　　如同上周一样，本周的市场主题还是权证。但有所变化的是，由创新类券商创设的武钢认沽和认购权证纷纷涌入市场，供求关系的改变一定程度上抑制了投机。在扩容超过3倍的情况下，认沽权证全周跌幅高达42.90%，报收于1.062元。虽然仍高于理论价值，但投机泡沫受到挤压。尽管新创设的武钢认购权证远少于认沽权证，对市场冲击较小，但全周还是录得了27.73%的跌幅。新生事物成为了市场的唯一亮点，并吸引了大部分的交易资金，加上宝钢权证3只产品的交易金额超过全部的股票交易，将本已不活跃的股市推至冰点。

　　与上个交易周不同，作为正股的G宝钢(600019)和G武钢(600005)本周有所下跌，成交量也明显回落，类似上周那种由权证带高股价的效应不再。不过，当钢铁股沉寂之际，银行股和铝业类股走强对大盘构成支撑。中国铝业拟对旗下子公司进行私有化以及整合国内铝业产业链的举措和传闻使主要的氧化铝和电解铝

股票表现强劲。而到本周后期，可能被中石油和中石化私有化的子公司股票也出现转强迹象。

　　另一方面，深交所在12月1日正式发布中小企业板指数，这是我国第一个全流通板块的指数。在指数运行、ETF即将推出和实行“T+0”制度的消息推动下，中小板股票前半周集体上涨。然而，后半周该板将开放融资的消息遏止了股票的上升势头。本周，指数运行2个交易日，报收于1394.50点，下跌0.62%。

　　近期

封闭式基金再度整体走强，因传言城封闭型基金即将实行T+0 和封转开的制度安排。小盘封闭式基金日近到期时间，相当受到QFII等机构的欢迎，今年交易价逐渐向净值靠拢的趋势明显。目前54只封闭式基金的加权平均折价率仍然接近40%，对于有耐性的投资者来说是不错的投资选择。

　　除了按预期进行的股改外，最近来自公司层面的消息甚少。12月份由于临近年报公布期，将会有公司陆续公布业绩预告，为年报行情预热。由于深市首批三只权证将于12 月5 日在深交所上市交易，预计权证交易仍将是市场热点和资金的主要流动方向。将上市的三只权证分别是钢钒认沽权证、万科认沽权证及

鞍钢认购权证，总规模为24.86 亿份。

　　由于目前权证价格普遍高估，没有套利机会，不建议缺乏交易技巧的投资者参与。有兴趣的投资者不妨等待机会，在后期股改中买入送权证的大盘蓝筹股。市场虽然冷清，但也缺乏下跌的动力。不过，有些优质股票在抛盘压力下出现短期急跌，往往提供很好的买入时机，但这种机会不会有足够的股票供大资金购买。