利多消息暂时吸收殆尽 国际原油调整蓄势待发(2)

　　 供需情况

　　尽管，国际原油价格在7月份连创新高，但是原油需求依然旺盛。根据EIA的估计，今年第三季全球石油需求预期为每日8540万桶，其中，中国每日石油需求将增加50万桶。

　　各主要国家的原油进口均呈上升趋势，中国今年1-6月原油进口7333万吨，同比增长15.6%；其中6 月原油进口1179 万吨。成品油1-6 月份进口量同比也增长了16.1%至1823万吨。美国方面原油进口量长期以来也维持了每天1000万桶以上的历史高位。

　　国际石油生产目前呈现三大趋势。首先，石油生产给情况良好，并且能够逐年保持递增趋势。2006年上半年，世界石油日生产量7359万桶，较10年前上升了近14%。其次，NON-OPEC 国家石油产量日益增加，而OPEC 地区石油产量在世界总产量的比重正在下降。最后，世界原油对OPEC地区的依赖程度正在被削弱。以美国为例，美国目前只有40.7%的进口原油来自于OPEC 地区，而10 年前美国对OPEC 地区的原油进口的依赖度为50%。70年代则高达80%。

　　从上面的分析可以看出，原油供给量正在稳步的增加，并且原油供给地区日益分散，以前由OPEC主导原油供给的情况由所好转。美国对OPEC的依赖程度下跌，尤其对海湾地区产油国的依赖程度越来越弱。这一点为美国最近几年敢于在中东地区不断生事，数次扰乱该地区的石油供给提供了保障。

　　与供给相比，原油的需求显出刚性，即使在油价上涨情况下，原油需求也没有出现较大下滑。EIA统计，2006 年下半年，世界原油日需求量将下跌10 万桶左右，下跌幅度略高于1%。今年第一季度，世界原油日需求量约为8525万桶左右，较上年增加130万桶左右。其中，我国上半年日均原油需求为715万桶，略高于上年同期680万桶。但是，与4年前相比，我国原油需求上涨了近40%。我国原油需求的增长速度几乎是世界原油增长速度的4.2倍。然而，目前国内的原油价格受到国家控制，国内国外原油价格倒挂的情况是非严重，则种现象在成品油中更为突出。市场估计，我国有可能在一至两个月内再一次提高成品油价格。因此，部分成品油上游企业开始囤积成品油，希望在提价后获得高额利润，国际炒家也将大量燃料油运往亚洲，等待燃油涨价以便从中获利。其中7月份共进口360-370万吨的燃料油进入到亚洲市场，高于平均250万吨的水平，也是两年来月进口最多的月份。8 月份预计还要有300万吨左右的燃料油进入亚洲，其中约一半左右将运往中国市场。尽管燃料油的涌入短时间内冲击了亚洲燃料油市场，使供给略大于需求，但因为亚洲的需求增长速度快，需求增幅大，亚洲市场将最终吸收超出的供给，并在此将燃料油的价格向上推进。

　　 库存情况

　　7 月份，根据美国EIA统计，美国月末库存较月初减少了757.8 万桶。汽油库存也大幅减少327 万桶至2.1 亿桶。库存的下跌主要是因为美国已经进入到了夏季用油高峰期，并且每年的7、8 月份是大西洋飓风高峰期，因为飓风的袭击以及炼油厂开工持续时间较长，事故不断，导致了原油、汽油库存的相应下跌。但是，这种下跌是季节性的正常行为，目前还没有超出往年的正常幅度。因此，库存的下跌可以看作是炒作的题材，但是，对原油的生产、提炼没有太大影响。美国原油进口相对减少也是库存减少的原因之一，7月份美国进口原油4143万桶，较上一个月减少了约220万桶左右。美国原油进口下跌的原因一方面是因为尼日利亚的武装冲突导致了该国的原油出口的大幅度减少。另一方面，是因为伊拉克东部原油运输管道一度遭到袭击，短时间内影响了该国原油输入美国。

　　国内燃料油库存也在7月份小幅下降，截止至8月4日，上海燃料油库存为180773吨，较月初的194737 吨减少了13964 吨。同时，期货库存减少25180 吨。尽管，国内燃料油的库存相应减少，但是因为大量燃料油涌进新加坡，新加坡库存已经达到了4年来的最高位，因此国内燃料油的库存减少非但没有引起相应的忧虑，反而，使投资者担心亚洲燃料油市场整体库存偏多，因而在月末引起了燃料油的小幅下跌。