美元走弱支撑疲软油市 燃油依旧保持震荡格局

　　内容摘要：

　　美元持续走弱支撑了疲软的原油期价，在美元走出困境之前，原油期价很难跌破前期的支撑点。

　　OPEC 内部对再次减产意见很难统一，但是对原油期货价格企稳起到了心理上的支撑。

　　在预计PEC 减产的刺激下，投资基金多头重新占有优势CFTC 持仓空翻多。

　　库存状况意外增加，原油上攻仍受考验亚洲燃料油现货库存达到历史次高点，整体销售不旺。近期燃油现货还有下跌可能。

　　燃料油期货依旧保持震荡格局，短期难以改变

　　上周，因受感恩节假期的影响，国际原油呈现弱势整理格局。其中，美

原油期货1 月合约上涨94 美分，收盘于59.90美元/桶。同时，欧洲布伦特原油期货1 月价格上升1.04美元，收盘于60 美元上方。国际原油期价已经在57-60 美元之间震荡整理了8 周，虽然原油期价日内波动有加大的趋势，但是在短期内原油难以有效突破57-60 美元的区间。

　　弱势美元支撑原油价格

　　上周末，因为有消息称亚洲央行正在分散外汇储备，以及对美国经济前景的悲观预期，使美元大幅下跌。欧元/美元自2005 年4 月以来首次升逾1.31 美元，这是美元连续第四个交易日走软，标志着过去几周诸多利空美元的进展达到高潮。英镑/美元上涨0.9%，报收于1.9320 美元；美元兑日圆下滑0.5%，报收于115.75 日圆。美元走软可以增加美国以外消费者的购买力，并鼓励买入美元资产。同时也可能刺激石油输出国组织(OPEC)寻求更高油价以弥补其收入随美元贬值的损失。

　　OPEC 再次减产计划使空方势力受到压制

　　在过去的数周里，OPEC 成员国一直努力在减产事宜上为市场提供统一的信息，但是各种相互矛盾的信息却层出不穷。在上周初，沙特与伊朗均发表声明，希望在12 月份OPEC能将日产量再次减少50-75 万桶，然而尼日利亚、阿尔及利亚等国却有着不同的看法。虽然，目前还不能最终判定OPEC能否再次减产，但是这些混乱的信息却对投资者的心理上产生了很大的影响，对原油价格起到了稳定的作用。事实上，OPEC 的这种行为似乎是有意而为之，根据EIA、IEA、OilMovements 等权威机构发布的预估报告，截止至12 月初OPEC美元持续走弱支撑了疲软的原油期价，在美元走出困境之前，原油期价很难跌破前期的支撑点。

　  OPEC 内部对再次减产意见难得统

　　一，但是对原油期货价格企稳起到了心理上的支撑。

　　在预计PEC 减产的刺激下，投资基金多头重新占有优势，CFTC 持仓空翻多。

　　库存状况意外增加，原油上攻仍受考验

　　海运出口量将增至每日2458 万桶，高于11 月份的2443 万桶，这显示OPEC 集团远远没有兑现其削减120 万桶/日的承诺。如果真的是这样，OPEC 内部出现关于减产相互矛盾的信息似乎便可以解了：如果既不想减少产量，又想稳定油价，那最好的办法就是搅乱市场，使市场在一个可控的区间内剧烈波动。

　　在OPEC 不断的刺激下，基金多头再次积极起来。根据最新的CFTC 持仓数据显示，更多的基金重返原油期货市场，基金总持仓达到1220474 手，为今年的最高值。同时，投资基金出现空翻多的局面。截止至11 月14 日，投资基金共持有多头头寸165257 手，空头头寸147904 手，净多头寸为17353 手，而一周前则为-4794手。

　　原油库存打压原油进一步走势

　　根据EIA 的统计，17 日当周，美国原油库存增加510 万桶，升至3.411 亿桶，远高于历史同期平均区间的最高值。同时，新公布的库存量也大大超过了市场事先估计的增加60 万桶水平，致使原油库存已连续四周增加。美国原油库存量在9 月中旬时已经高出去年同期约5%-7%，虽然在10 月初有所下降，但是经过进口量的不断增加，库存量又回到了9 月份的水平。美国国内馏分油库存继续下降120 万桶，汽油库存增加140 万桶。原油库存大幅增长，主要是炼厂削减加工量以及进口大幅增加的结果。17 日当周，美国日均原油进口量增加100 万桶以上，达到1050 万桶/日。

　　市场普遍预计，随着阿拉斯加Valdez 港口的天气状况好转，未来几周内美国原油进口量还将继续增加，这将使原油库存继续攀高。

　　亚洲现货趋弱压制原油上升

　　燃料油方面，亚洲燃料油纸货指标180CST 小幅上涨2.8 美元。

　　亚洲燃料油现货库存达到历史次高点，整体销售不旺。近期燃油现货还有下跌可能。

　　燃料油期货依旧保持震荡格局，短期难以改变

　　结算于264.38 美元/吨。近日，12 月燃料油纸货波动区间为269.50-271.50 美元，而两周前，这一区间还保持在280-290美元之内。目前在亚洲市场上，中国对燃料油的需求依旧保持较低水平，同时来自欧洲地区的套利船不断到港，使燃料油库存接近1500 万桶的历史高度。受此影响，现货价差继续保持弱势，至27 日现货价差缩窄37.5 美分，至贴水6.38美元。国内燃料油现货价格依旧小幅下跌，但是销售状况有所改观。

　　亚洲现货趋弱压制原油上升

　　上海燃料油期货主力0703 合约上周收盘于2881 点，上涨16点。成交量有所放大，至63030 手。技术上看，0703 合约再此逼近2900 点，虽然今日在美盘的带动下有可能突破2900点，但在燃油现货的打压下，0703 合约持续走高的压力很大。

　　因此在操作上，多头者需极其谨慎。

　　银建期货 赵玉成