利多消息暂时吸收殆尽 国际原油调整蓄势待发

　　一、行情回顾

　　今年七月份可谓多事之秋，以色列以两名士兵被黎巴嫩真主党绑架为借口，于12 日悍然向黎巴嫩发动进攻，挑起了持续近数周的武装冲突。尽管以色列与黎巴嫩均不是中东地区的主要产油国，但是因为外界认为这场冲突的实质是美国与伊朗和叙利亚的代理人战争，因此对中东脆弱的地区安全感到担忧的投资者们迅速地推高了国际原油价格。7月13日，美原油价格在继承前一天的升势之后，暴涨1.75美元，为7月份单日最大升幅。7 月14 日，美原油指数继续加力，最终触及到77.95 美元/桶的历史高位。其中，10月、11月合约均超过了80美元大关。布兰特原油指数在同一日也触及到了有史以来的最高点79.13美元/桶。

　　然而，7月16日，在圣彼得堡举行的G8集团会议上，G8集团成员与参议会议的中国、印度、巴西等国达成协议，各国将致力于原油在生产、加工和消费各领域之间的合作，其中提到了各国将合理的控制原油价格，以及加强产油地区的安全与稳定。此次会议，短暂的缓解了原油价格的高涨。美原油指数17日周一当天就下跌了1.73美元/桶，在随后的3天里，美原油指数下跌至72.66美元。布兰特原油则下跌至74美元附近。

　　7 月20-21 日，国际原油停止下滑，此时以色列在美国的支持下，扩大了对真主党的打击范围，并且在袭击了一处联合国维和部队的观察站，打死四名联合国观察人员。此次事件激起了除美国外其他各国的不满，随后在美国的干涉下，联合国未能就谴责以色列的行为达成一致。受此影响，国际原油价格继续攀升，与历史高点仅仅一步之遥。

　　尼日利亚本土的武装冲突加剧了市场对原油供给的担忧。作为非洲第一大产油国的尼日利亚，该国原油日产量约为250万桶。其中，意大利阿吉普石油公司是尼日利亚第四大石油公司。7月26日，因为该公司拒绝与当地的奥博伊比里社区达成新的石油开采备忘录，数百名武装青年袭击了该公司的一个输油站，并扣留了40名工人为人质。输油站的关闭直接导致了原油减产3.5万桶。在稍早些时候，荷兰皇家壳牌石油公司在尼日利亚三角洲地区的石油设施因为受到武装分子的袭击，也遭到严重破坏。估计此次袭击造成每日近68 万桶原油产出的减少。目前，尼日利亚三角洲武装分子的袭击目前已减少超过三分之一的原油产量，约715000桶/日。俄罗斯在8月1日起提高了原油出口税，尽管其具体影响还没有表现出来，但是从长远看，欧洲原油价格将因此进一步被推高。

　　燃料油市场，新加坡燃料油近期以至到8月份到货量都将严重过剩，而国内高企的进口成本和较为充裕的库存压制了当前对燃料油消费的需求。有消息称，我国近期有可能再一次上调成品油价格，国内燃料用价格正在逐步与国际接轨。7 月份国内原油期货价格基本上跟随了国际原油价格走势。燃料油从月初的3671元上升到3791的高点后，与国际原油同步开始下滑，在7月27日下跌至3575元的当月最低点之后，开始逐步反弹，月末收盘于3603元。

　　二、基本面分析

　　 宏观经济分析

　　根据最新的数据显示，全世界除中国等少数国家以外，世界经济整体发展速度减缓，并且通货膨胀压力加大。美国第二季度的GDP 不足前一个月的一半，仅仅为2.5%。 同时，美国6月份CPI指数却小幅上升。从美国6月份消费者支出来看，其正以年内最低的速度成长(0.2%)。另一报告显示，7 月工厂活动强于预期，暗示消费者购买速度减缓之时企业支出正在增加。受上述数据影响，市场认为美国联邦储备理事会(FED)下月升息的机率加大。美国消费者储蓄率已经连续15 个月为负值，6 月份美国储蓄率由5月的负1.6%升至负1.5%。尽管原油价格持续上涨，美国汽车销售依然持坚。7 月经季节调整後美国国内轿车和卡车销售年率为1,310万辆，略高于预期，亦超出6月时的1,250万辆，但不及上年同期的1,720 万辆。去年汽车厂家的促销活动推动汽车销量逼近纪录高位。

　　欧洲各国的通货膨胀的压力也与日俱增，西方各国因为担心通货膨胀压力也开始纷纷加息，欧洲央行将基准利率调升25 个基点，至2.75%。 欧洲央行行长让-克劳德?特里谢警告称：“中期物价稳定面临的风险有所上升”。投资者越来越担心，加息会使全球经济增长放缓。然而，从另一方面看，通货膨胀越加严重，也就意味着商品价格正在持续走高。如果在8月份以美国为首的西方各国，不再进行加息的话，物价整体水平将有可能进一步上升。即使加息的情况发生，如果还不能控制投资的增长，那么商品期货价格同样不会受到太多的影响。

　　目前世界经济正处于相对较好的时期，世界总体GDP上涨水平一直维持在4%左右。其中最主要的增长来源于中国。根据国家统计局的数字显示，今年上半年，国民经济平稳快速增长。初步核算，上半年，国内生产总值91443亿元，同比增长10.9%，增速比去年同期快0.9 个百分点。其中，石油和天然气开采业增长30.3%。汽车行业发展依旧较快， 汽车增长27.8%，其中轿车增长53.2%。经济增长促使对原油的需求日益旺盛，即使在原油价格高企的今天，原油消费并没有出现停滞的迹象。

　　从以上的两个图表中可以看到，作为世界经济引擎的中国和美国的经济增长直接影响到了原油价格的变化。尤其在中国，自2000年以来，中国的GDP年增涨幅度逐年递增，而原油价格也在2003年开始大幅度攀升。直至今年7月份，中国的第二季度GDP增长达到了11.03%的水平，而同一月，国际原油价格也创造了77.95美元的历史高点。