市场何去何从

　　高国华

　　“由于近期市场流动性较为充裕，准备金率上调政策的出台在情理之中，政策对债市的影响偏重于投资者的心理，可能会影响债市的反弹。”对于央行7月30日晚间出台的调整存款准备金率政策，一位债券市场人士在接受本报记者采访时这样表示。

　　值得注意的是，这一次准备金率的上调，恰好赶上了债券市场从上周开始出现小幅反弹行情。7月20日央行宣布加息后，债市平静应对，并从上周三开始展开了一波反弹行情。

　　但是，此次上调

准备金率再次将目标直指带动本轮市场反弹的直接动因——资金。“现在看来利空并没有出尽”，有业内分析师表示，央行并没有放松对流动性回收的力度，投资者的心态将受到冲击，债市短期内仍难走出政策面和资金面的困扰。今年以来，债市一直处于弱势盘整格局，除了来自政策面的压力外，股市火爆、

新股发行节奏加快，以及特别国债发行等因素均对债市有负面影响。此次上调存款准备金率对债市会有一定的影响。

　　不过，更多的债券市场专家认为，目前市场资金总体上还比较宽裕。虽然市场起初会感到有些意外，但最终还是会平静地消化这个消息。从市场流动性状况看，尽管8月份公开市场到期资金量只有2000多亿元，但接下来的9月和10月将是资金到期高峰。因此，不排除央行为控制流动性在8月打提前量。

　　专家表示，本次上调存款准备金率对市场资金面的影响不大。但在央行一系列紧缩性政策的累积效应下，债市何去何从值得关注。

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