印花税税率上调不改股市长期向好趋势

　　记者 高国华

　　狂奔的牛市终于止步于印花税税率的提高。30日，受印花税税率上调影响，沪深股市放量暴跌，两市共有1200多只股票下挫。

　　尽管两市开盘之前，业内人士纷纷预测，印花税税率上调对股市的影响更多是心理层面的，短期内可能引发股市波动，但不会改变长期向好的趋势，但股市暴跌，还是让人们看到了政策调控的力量。

　　股票交易印花税是专门针对股票交易发生额征收的一种税，是投资者从事证券买卖所必须交纳的一笔费用。我国股票市场建立后，财政部曾经多次调整了印花税税率，而且每次调整都对市场产生了不小的影响。从1990年6月28日国内证券市场设立印花税以来，印花税税率的调整共有7次(包括本次)，其中1992年6月与1997年5月上调印花税税率都对市场产生了明显冲击，两次上调之后市场都下跌了30%左右。另外4次下调则导致了市场不同程度的上涨。

　　业内人士表示，如今的市场与当年不可同日而语，政策面利空导致的普跌行情难以持久，大盘总体向上趋势没有改变。“此次调整幅度较大，税率相当于原来的3倍，

股票交易成本相应增大，市场作出反应也是正常的。”“对当前股市来说，这项政策的出台有利于股市稳定发展，引导投资者理性投资。”

　　业内人士同时认为，提高印花税税率一定程度上提高了交易成本，对于频繁换手的短期投机行为有一定的抑制作用，但对长期投资影响不大。同时此举对于资本市场的长期稳定健康发展来说，应该是利好。

　　更为重要的是，上调印花税税率并不会改变上市公司的基本面和市场流动性，更不会动摇股市持续向好的基础。

　　今年以来，牛市行情激发了投资者对股市的热情和期望，新增资金源源不断流入股市。在短期利润的驱动下，新资金短期特点相当明显，呈现交易频繁和小额交易特征。受短期业绩以及申购赎回压力的影响，基金作为价值型投资的代表，其投资风格也主动或者被动地开始由价值型逐渐向短期投资转移。在这种背景下，通过上调印花税税率来提高整个市场的交易成本，有利于抑制市场投机。

　　申银万国首席经济学家杨成长表示，“抛开当前市场有无泡沫的争论，单从换手情况来看，当前市场投机气氛也已过度膨胀。我国股市市值只有日本的一半，但近期交易量已数倍于包括日本在内的主要亚洲经济体交易量的总和，这显然是不正常的。”他表示，调高印花税税率可以引导投资者降低交易频率，改变股市炒作之风盛行的现状，为股市降温。“调高印花税税率有利于引导投资者继续向价值投资理念转变，更有利于市场的长期发展，对稳定市场有一定意义。

　　总之，业内专家表示，调整印花税税率会对

证券市场造成一定的负面影响，市场有望进入结构性调整阶段，但是短期调整不会改变股市长期向好的趋势。提高印花税税率直指目前市场频繁出现的投机行为，同时鼓励长期价值投资方式，绩优蓝筹股的投资价值将进一步彰显。

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