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广发基金投资总监 朱平
在很多场合，我曾经劝那些非专业的投资者最好通过基金进行证券投资，但大多数人对此嗤之以鼻。
大约在10月中旬，我应邀为部分投资者就证券市场的投资价值问题做交流时，偶然
了解到居然有很多散户在投资宝钢权证(资讯 行情 论坛)，非常惊讶。权证属金融衍生品定价非常专业，散户一般不具备相关专业知识却愿意以高出理论价格5到10倍的价格去买。到武钢蝶式权证上市，方向相反、价格相近的两个权证居然双双连封三个涨停，真是蔚为奇观，令人拍案惊奇。至今为止，权证的理论价格仍然高估到极不合理的价位。
原来，他们普遍认为，权证是新鲜事物，“肯定会很火”；T+O且“盘子很小”，容易炒；无须管它定价，只要看着5分钟K线图进出，“只要手快”就会有快钱赚。他们相信自己可以在这个新生事物中找到致富的法门，相信自己这几年在证券市场的惨烈损失可以通过权证来弥补。他们全身心地投身在这个事件中，脸上洋溢着自信和憧憬，就好像古代波斯人把火奉为神明一样，产生了类宗教的崇拜。
宝钢是一只很有投资价值的投票，但它的认购证几乎一文不值。以目前的价格去买宝钢的权证，等于相信宝钢股票一年内会涨约40%，那为什么不直接购买宝钢正股呢？
作为衍生产品，权证的风险具有多维度、不对称、非线性、高杠杆等特点。
首先，影响权证价格(价值)的不仅仅只有标的股票价格一个变量，价格的波动率、权证剩余时间都是重要因素；其次，当标的股票价格上涨或下跌时，权证的价格变化是不对称的，认股权证上涨较快、下跌较慢，认沽权证则反之；在不同的溢价水平下，权证价格与标的股票价格的相关度是非线性的，当认购权证执行价低于标的股价时，权证价格与标的股票价格相关度较低，当认购权证执行价高于标的股价时，相关度较高。
而且，权证价值只是代表保险费，单位权证价格通常远小于标的股票价格，但其波动幅度可达到标的股票50%到100%。
高杠杆、高风险对一般散户来说就好比赌场里玩赌大小的游戏，据说香港市场就有人由于玩权证上瘾，需要接受必理治疗才能戒除。因此，应该让权证市场尽快恢复其本来面目。其实眼下市场上就现有好的投资品种，比如可以买到5折到8折的封闭式基金，一块多的净值几毛钱的价格，等于七八百点买蓝筹，何乐而不为？总比花钱买那些一文不值的权证要好吧？
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