广发基金：防御品种不设防

　　本周市场上证综指再次跌破1100点，而带动市场下跌的主要板块是曾经被公认在宏观经济面临较大不确定性情况下，受影响较小的几个行业，包括高速公路、机场、港口等。本周，高速公路中的龙头公司赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)和现代投资(资讯 行情 论坛)分别下跌12.4%和15.6%，上海机场(资讯 行情 论坛)下跌6.4%，深赤湾(资讯 行情 论坛)下跌6.6%，而这几个行业也是11月份市场跌幅最大的行业之一。防御品种完全不设防了。纵观行业和公司的基本面，都没有发生变化，更多变化的是市场情绪。巴菲特有段描述 市场情绪的话：“市场先生是狂躁郁抑症患者，今天可能欣喜若狂，明天可能消沉沮丧…”。我们要做的是怎么样利用好市场的这种狂躁郁抑情绪，获得回报。当前面的几个板块的个股大跌，在公司本身状况并没有变坏而股票比原来低的多的、更有吸引力的价位出现的时候，则利用这种市场情绪的时机也就不远了。

　　另一个体现这种市场狂躁情绪的则是权证。在经过狂热之后，权证的价格最终无法脱离其实际的价值，虽然市场缺乏赚钱效应为权证的爆炒提供了临时的温床，但终归没法长久。

　　中央经济工作会议本周结束，会议的几个内容点值得我们关注。“继续加强和改善

宏观调控”，提醒我们周期性行业在前几年的大量投资形成的产能过剩并不会短期内得到消化，而“扩大内需，增加消费特别是农民消费”则是消化这些产能的重要途径，联系生产与消费纽带的商业及物流将发挥更重要的作用。“自主创新”和“

能源资源节约”被再次提及，核心技术的掌握和进一步研发成了我们评判技术类上市公司的重要标准，而对新能源，我们坚持一贯的观点：“太阳能能转化成电能，但我们更关注太阳能什么时候能转化成更多的利润”。“努力改善贸易不平衡”，这让我们在接下来的投资中将始终把进出口形势和

人民币升值因素考虑在我们的评价上市公司的标准中。(广发基金管理公司供稿)

　　本周基金经理 江涌

　　6年证券从业经验，曾任广发证券深圳业务总部研究部研究员，并参与广发基金管理公司筹建和基金产品设计，之后任广发基金研究发展部行业研究员。现任广发小盘(资讯 净值 论坛)成长基金基金经理。

　　人生格言：有所为，有所不为。