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在本文中，日兴资产管理（Nikko Asset Management）分享了其认为在信贷市场中进行投资应该注意的事项。它指出，为了实现长期收益目标，信贷投资者应该更加注重于寻找合适的基金结构、适当的多样化水平，以及选择最佳的资产管理公司。
以下为《线索Clues》对原文的中译版（摘录）：
在信贷市场中保持长远眼光的重要性（原标题：The Importance Of A Long-term Perspective In Credit Markets 来源：日兴资产管理 / 全球信贷首席投资组合经理 Holger Mertens）
每年年初，信贷投资者都非常重视研究和预测未来12个月的市场走势。毫无疑问，这是投资组合经理工作中的重要部分，因为投资者期望他们能够使自己的资产收益长期超越基准。但另一个值得考虑的问题是，年度展望会在多大程度上影响资产所有者？如果全球经济陷入衰退，对未来12个月的分析自然重要。经济衰退时期的违约率最终将上升，这将损害资产所有者从其信贷资产中所能获得的收益。因此，这个时候短期观点往往很重要。但许多机构资产所有者也关心长期现金流（它可以为养老提供资金）。我们认为，为了实现长期收益目标，投资者应该更加注重于寻找合适的基金结构、适当的多样化水平，以及选择最佳的资产管理公司。
关于合适的基金结构，我们发现客户最近倾向于投资定期信贷基金（fixed-term credit funds），以满足他们在一定时间内维持稳定收入的总体需求。在这种情况下，他们会提前计算好可以取回本金的时间。然而，有时他们期望的风险容忍度和收益需求之间存在着差异。因此，投资组合经理在设计基金结构时，需要经常与客户就其特定需求和风险偏好进行合理交流，这一过程至关重要。当投资组合经理采取以解决方案为重点的方法，并与客户一起建立适合他们风险承受能力的基金结构时，这一过程便会得到最好的强化。
对收益确定性（certainty of income）的讨论把我们带到了第二点：多样化。如果一项或多项违约影响了信贷投资组合的表现，收益的确定性就消失了。不过，好消息是，对于谨慎的固定收益投资者来说，投资组合违约的可能性已经降低了，这得益于过去10年可投资债券数量的大幅增加。全球信贷发行量已从2010年的8,489起增至目前的1,4877起（原文：The global credit universe has grown from 8,489 issues in 2010 to 14,877 currently），而驱使欧洲金融脱媒的动力也正是推动这种增长的趋势之一。在全球金融危机之前，许多公司依靠其关系银行进行融资，而现在公司债券市场在这种融资活动中发挥了更大的作用。这一发展为活跃的投资组合经理提供了更大的债券选择范围，并使他们可以构建多样化的投资组合。在主动型的投资组合构建中，这种发展可能会使得违约可能性的降低。
我们认为，信贷发行量的增加也为反对被动型的信贷投资提供了论据。指数追踪者无法从扩大的信贷规模中获得相应程度的收益增加值，因为在其跟踪的指数中，债务负担最重的公司分配了最大的权重。这在牛市中不是什么问题，但在熊市中很快就会变成麻烦。在一个主动型的投资组合中，经理和客户可以共同确定最合适的多样化方法，以最大程度地降低资产集中风险，并使客户能够偿付未来的养老债务。
最后，投资经理的选择同样重要，因为经理协助基金结构的设计、领导投资组合的构建过程，并负责信贷的选择（从而避免违约）。因此，找到合适的资产管理人对客户的资产收益有重大影响。
日兴资产管理公司认为，客户和资产经理正在朝着更长远的思维模式转变。这一趋势意味着投资经理需要变得更加以解决方案为导向，更好地帮助客户找到合适的基金结构，然后构建量身定制的投资组合，以使客户在未来能履行他们的其他义务（原文：[C]onstruct tailored portfolios that allow clients to meet their future obligations.）。此外，我们显然仍需持续关注经济的短期发展，合理管理投资组合风险，并避免信用违约。尽管投资组合经理需要关注市场的短期变动，但他们也需要帮助客户找到合适的长期投资方法。我们认为，资产所有者的主要关注重点应该是后者，而不是短期市场观点。
（线索Clues / 鲁晗奕 编译：杨振琦）
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责任编辑：鲁晗奕
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