文/新浪财经专栏作家 余丰慧
此前市场呼吁社保基金进入股市声音异常激烈，人社部负责人在今年的两会上谈到社保基金投资扩大时也表示出投资股市的意图。这种突然“变故”背后释放出的信号，很值得投资者品味。
国务院常务会议决定适当扩大全国社保基金投资范围。具体扩大到四个方面：地方政府债券、企业股权投资扩大、信托贷款投资比例提高、直接投资同业存单。
最令市场失望的是，这次社保基金投资括围不包括股市，就是说社保基金仍然不允许投资股市。此前市场呼吁社保基金进入股市声音异常激烈，人社部负责人在今年的两会上谈到社保基金投资扩大时也表示出投资股市的意图。这种突然“变故”背后释放出的信号，很值得投资者品味。
在这次社保基金投资扩大到四个项目中，前三项都不陌生，第四项的“允许基金按规定在全国银行间一级市场直接投资同业存单，并按照银行存款管理”的投资项目了解的人可能少一些。原因在于同业存单投资品种是一个新产品，是利率市场化改革推进中的过渡性举措。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。同业存单是作为同业存款的替代品出现，完善同业借贷市场Shibor报价的短、中、长期利率曲线。
同业存单的性质最适合社保基金投资。从收益性看，同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。其中，固定利率存单期限原则上不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。
浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率为浮动利率基准计息，期限原则上在1年以上，包括1年、2年和3年。无论是固定利率还是浮动利率，都高于同类金融投资产品。期限档次多，价格市场化确定，高于同类产品收益，是以安全为前提的社保基金最佳投资产品。
从额度上看，存款类金融机构自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。极为适合社保基金规模大，单笔投资要求具有一定额度的性质。
从流动上看，同业存单与现有Shibor市场各期限拆借资金的最大区别是，同业存单流动性高、变现能力强，并且根据其投资组合和转让收益情况，可以随时在二级市场交易。适应社保基金投资，2013年12月7日央行[微博]发布的最新《同业存单管理暂行办法》第十条：公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物。定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
从安全性来看，同业存单的发行主体为存款类金融机构，本质是同业存款性质的。同时，国务院又要求“按照银行存款管理”，就说明社保基金投资同业存款到期支付本息是刚性的。笔者分析，国务院强调“按照银行存款管理”，应该还意味着，一旦银行出现经营危机导致破产倒闭，社保基金投资同业存单应该在《存款保险条例》的赔付范围内。社保基金投资同业存单在安全性上是双保险的。
按照《同业存单管理暂行办法》第四条之规定：同业存单的投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。并不包括社保基金。这次国务院决定社保基金可以投资同业存单，给社保基金提供了安全、稳健、流动性强和收益相对较高的投资品种；给银行等金融机构提供了稳定的资金来源；也壮大了全国银行间同业拆借市场资金规模，促进了同业拆借市场的活跃和壮大。
总之，社保基金投资同业存单是多赢之举。
(本文作者介绍：著名财经金融评论家，知名网评人，著名专栏作家。连续多年荣获中国《十大网评人》荣誉称号。)
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