如何守住来之不易的牛市成果

　　文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家 陈恩挚

　　通过估值分析决定去留，是逃顶最靠谱，最安全的方法。在当前，不管牛市是否继续，鉴于中小市值题材股目前估值和涨幅，机会和风险已经不对等。后面的赚钱机会，即便还有，也建议放弃。

如何守住来之不易的牛市成果

　　“太疯狂了。”这几天，私底下与我交流时，多位私募人士如是说。

　　一直以来，我的专栏文章一直鼓吹牛市。去年12月在《不要再让散户为牛市买单》一文中还明确指出“牛市的步伐还远未结束，未来可能迎来非理性上涨”。

　　但这些天的市场，太疯狂了，太非理性了。各种中小市值的题材股都涨疯了，可能超乎所有人的想像。

　　“这就是牛市。现在谁还去管估值啊，根本不需要分析。随便找一个近期有过大阳线的，然后买进放着。一周内就会再送你一个大阳线。”昨晚，一位手握重金的散户朋友在电话里对说我。他这几天赚钱已赚到手软。

　　不过，在这样的时点，很有必要给出预警，保持一份冷静。我们对市场要应该有敬畏之心，务必保持一份谨慎。

　　“抛在最高点”的想法不可能实现

　　经历前期大涨，在当前，不少投资者可能已经面临一个重要问题：即若已经获得丰厚的回报，该如何守住牛市的成果？

　　平日里，和朋友交流时，不少人对跟我说“XX股票没有抛在最高点”。对于这个话题，我和国内多位很知名的投资大佬都聊过。可以很确定的说，“选时”是很难的。

　　除了坐庄、控盘或投机高手，“抛在最高点”的想法不可能实现。个股如此，大盘更是如此。希望准确预测拐点，并要逃在大盘的最高处的拐点，根本不现实。

　　这段时间，不断有机构预测A股这波行情会涨到4000点、6000点、10000点，其实，这些都不可信。我也不做这样的预测。

　　记得2005-2007年那波大牛市，我是在5500点附近逃离的。后来看来，算是比较成功。

　　回忆当时的决策，我的逻辑和想法是：当时市场的整体估值已经不便宜。后面确实也有可能涨到10000点，但最越往上走，风险越大。所以，后面的机会，我选择了放弃。

　　我一直认为，通过估值分析决定去留，是逃顶最靠谱，最安全的方法。

　　因此，在当前，不管牛市是否继续，鉴于中小市值题材股目前估值和涨幅，机会和风险已经不对等。后面的赚钱机会，即便还有，也建议放弃。

　　注册制改革应该加速

　　事实上，在上周五，证监会[微博]在给出“近期A股上涨有其必然性和合理性”判断的同时，已经预警了中小市值个股的风险。

　　“截至3月19日，沪深两市全部A股平均静态市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企业板64倍，创业板96倍。”证监部门用大数据说话。

　　这两天，有市场传言称，证监会近日开会要求严厉打击创业板及中小板操纵股价行为，并点名了两个企业。尽管昨天已经有企业出来澄清，但可以预见，若继续“庄股”、“题材股”横行，监管部门一定会有所行动。

　　其实，相比投资者，决策层和监管部门更要守住这来之不易的“牛市成果”。要知道，当前的牛市还缺乏制度基础。决策层和监管部门要借当前的机会，寻求资本市场和经济发展的治本之策。结合当前的盛况，要积极推进资本市场的根本性改革，注册制等改革应该加速。

　　话说回来，记得那篇《不要再让散户为牛市买单》发表后，很多人问我，那该由谁买单？我的观点是，要通过改革把赌场改成市场。

　　两者的区别在于：在赌场中，是零和游戏，有很多既得利益者，比如发审官员，庄家；在市场中，优化资本配置的功能得以实现，投资者和融资者可以双赢，经济得到提振，中小投资者才有机会成为赢家。

　　(本文作者介绍：青年经济学者、财经专栏作家。)

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