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□ 美元投机净多仓转升；美债净空仓维持高位
□ “苹果效应”带动科技股反弹
结合CFTC、ICE的交易员持仓报告（COT），截至9月11日，ICE Brent原油、ICE美元指数期货投机净多仓增加；NYMEX WTI原油、CME标普500指数期货净多仓减少；CBOT美国10Y国债、COMEX黄金、Cboe VIX指数、Cboe比特币期货净空仓减少。（图片来源：CFTC、ICE、新浪财经）截止9月11日（周二），ICE美元指数期货（DXY)（UUP）投机净多仓（以下简称“净多仓”）周变动增加1,009手，达到34,495手。
6月下旬以来，美元指数投机净多仓持续刷新2017年中以来最高水平，截至8月28日当周，净多仓录得连续18周上升，但上周这一趋势中断。
本周，押注美元汇率上升的投机净多仓再次增加。
贸易加权美元指数周五收报94.98，本周累计下跌0.45%，过去五周中有四周录得下跌。
本周，美元指数前四个交易日下跌。美国主动邀请中方谈判，缓和了过去几周以来的紧张气氛，美国CPI、PPI弱于预期也产生一定影响。周五，美元指数大幅反弹约0.5%，7月零售销售上修0.2个百分点，以及大幅上升的美国国债收益率，使美元重获青睐。
新兴市场货币（CEW）本周有所反弹。当地时间周四下午，土耳其央行宣布加息，将回购利率上调625个基点至24%，超过此前市场预期的21%。土耳其本币里拉（USD/TRY）涨幅一度超过5%。本周，里拉上涨约4%。里拉是8月份以来新兴市场股债汇剧烈波动的导火索。
本周，英镑兑美元（GBP/USD）上涨1.14%。英国脱欧迎来进展，欧盟（EU）首席谈判代表巴尼耶（Michel Barnier）周一表示，在6-8周达成脱欧协议是现实的。
欧元兑美元（EUR/USD）本周上涨0.6%。周四，欧洲央行（ECB）、英国央行（BoE）公布决议，均维持现有政策利率水平不变。欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）称，欧元区经济增长仍足以应对全球风险，并乐观看待通胀前景，不确定性正在下降。
在岸人民币（USD/CNY）周五收报6.8521，周下跌0.21%。有分析称，国际资金押注人民币“破7”热情有所降温，空头忌惮央行维稳及贸易战变数。
ICE美元指数期货合约每手价值为美元指数DXY*1000美元。
COMEX黄金期货（GC)（GLD）投机净多仓为-7,590手，净空仓比上一周减少5,907手。
COMEX黄金期货主力合约周五收报1198.3美元，周跌0.29%，连续三周下跌。
美元的弱势表现，在上半周推升金价。但下半周，美联储升息预期压制了金价继续反弹。较高的名义利率降低黄金的吸引力，因黄金为非生息资产，且储存成本较高。
美联储（Fed）将于9月25日-26日召开FOMC会议。目前，市场预期FOMC将在会后宣布加息25BP（0.25个百分点），使联邦基金利率升至2-2.25%区间，并预计12月份还有一次相同力度的加息。
CME网站FedWatch工具显示，截至今日9:50，市场预期美联储在9月份加息的概率达到97.4%。
COMEX黄金期货合约每手为100金衡盎司。
ICE Brent原油期货（BNO）投机净多仓为433,487手，周变动增加23,227手。
NYMEX WTI原油期货（USO）净多仓为543,845手，周变动减少21,885手。
本周国际油价上涨，且在过去四周中有三周收高。国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约收于78.1美元，周上涨1.3%。美国WTI原油期货（CL）主力合约收于68.98美元，周上涨1.65%。
周五，油服公司贝克休斯（BHGE）公布，美国周度活跃原油钻井设备（OIH）总数量为867台，较上周增加7台，创一个月来最大单周增幅，去年同期为749台。这项数据可为美国的未来原油产量提供线索。
能源信息署（EIA）数据显示，截至9月7日当周，美国原油库存减少529.6万桶，预期为减少75万桶，该读数连续四周下降，使库存总量减少至3.962亿桶，跌破4亿桶水平。上周美国原油日产量减少10万桶，至1090万桶，行业面临管道容量限制。
国际能源署（IEA）周四公布的报告称，今年8月，全球原油日供应量创历史新高，达到1亿桶。石油输出国组织（OPEC）增产，抵消了非OPEC成员国季节性减产的影响。8月，OPEC原油日产量触及九个月高位，达到3,263万桶。
但IEA也警告称，目前原油市场正在收紧，未来三个月全球原油需求量将达到每日1亿桶，全球经济风险正在上升。
该机构表示，随着2019年的到来，预测可能面临的风险在于一些关键的新兴经济体，部分原因是当事国货币对美元贬值，导致进口能源成本上升。此外，贸易争端升级对增长也有风险。
中国海关总署上周六发布的统计数据显示，今年前8个月，中国进口原油2.99亿吨，增加6.5%，进口均价为每吨3,271.5元，上涨26.2%。前7个月，中国进口原油2.61亿吨，增加5.6%。
本周，国际油价还受美国数十年来最强飓风“佛罗伦斯”（Florence）的影响。
INE中国原油期货主力合约SC1812周五收报525.8元，周上涨1.6%。
以上原油期货合约每手均为1000桶。
CBOT美国10Y国债期货（IEF)（TLT）净多仓为-682,684手，净空仓本周减少了73手，这一读数继续在历史纪录附近小幅波动。
美国10Y国债期货投机净空仓在纪录水平附近波动（来源：CFTC、Tradingster、新浪财经整理）美国10年期国债收益率收报2.99%，本周上升5BP（注：5个基点，即0.05个百分点），周五一度触及3%关键点位。过去三周，十年期美债利率累计上升了17BP。美国2年期国债收益率收报2.78%，上升7BP，过去三周，这一隐含美元加息预期的短期利率上升了15BP。
“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）周二在网络直播中称，如果美国国债价格飙升，投资者将会“蜂拥”回补。一旦国债收益率下滑，投机客的单边押注可能导致“大规模轧空”。他认为，美国国债的投机性空仓规模太高了。8月末，他也曾做过类似表态。债券价格与收益率走势相反。
周五，美国10Y-2Y国债收益率利差为21BP。一些经济学家认为，平坦的利率曲线警示经济衰退。
COBT美国10Y国债期货合约每手面值为100,000美元。
CME标普500指数期货（ES)（SPY）净多仓为1,472手，周变动减少558手。
周五，标普500指数收报2904.98，本周累计上涨1.16%。该指数连续五个交易日收高。
据“ETF精选”数据，由标普500成分股组成的板块本周多数上涨。能源（XLE）、工业（XLI）、科技（XLK）、通信服务（XLC）等领涨。
标普500指数及构成板块周涨跌幅（以代表性基金表征)（图片来源：新浪财经）本周，“苹果效应”推升科技板块，但芯片股经历剧震。
周三，苹果举行年度新品发布会，三款新发布的iPhone手机售价普遍高于预期，当日市场反应平淡，苹果股价收跌。但此后陆续发布的点评显示，华尔街分析师多数对这一策略表示认同，多家投行上调了苹果目标价。摩根士丹利上调苹果股价目标至247美元。美银美林、麦格理、Baird等投行也上调了苹果股价目标。
但也有部分机构持谨慎态度。野村对苹果调高产品售价可能导致的销量下滑提出警示。包括高盛在内的一些投行维持苹果原有评级和目标价不变。
本周，苹果（AAPL）股价累计上涨1.15%。科技股能否走出调整，苹果已不止一次扮演关键角色。
近期，分析师对芯片行业需求充满担忧。上周，半导体板块（SOXX）表现糟糕，本周前半周这一态势延续。周二，多家行业大公司目标价和评级被调降，美光、恩智浦等大幅下跌。行业巨头英特尔（INTC）也跌超3%。随后，苹果带动一轮科技股反弹，芯片股有所回升。
美光（MU）本周宽幅震荡，凭借最后两个交易日的反弹，累计跌幅收窄至1.25%，但该股过去两周累计跌幅仍超过15%。今年以来表现强势的AMD（AMD）本周涨19.5%，年初至今，该股涨幅近200%。市场对其是否“涨过头”有所顾虑。
CME标普500指数期货合约每手价值为标普500指数*250美元。
Cboe（CBOE）VIX指数期货（VXX）净多仓为-120,432手，净空仓本周减少了6,651手。
标普500波动率指数（VIX）本周跌近19%，周五收于12.07。
Cboe标普500波动率指数期货合约每手价值为VIX指数*1000美元。
Cboe比特币期货（XBT）净多仓为-1,239手，净空仓本周减少了129手。
据Bitstamp交易所数据，北京时间15日10:40，比特币现货价格（BTC）在6500美元附近，上周同期在6400美元附近。
Cboe比特币期货每手合约对应1个比特币。
编者注：美国商品期货委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）是美国期货及衍生品市场的监管机构。
期货及衍生品持仓报告（The Commitments of Traders，简称COT）由CFTC公布，逢周五发布（遇节日会顺延至下一个交易日），数据截至当周二。该系列报告涵盖NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期货、期权、互换等衍生品。
CFTC的“Lagacy Report”将交易员持仓分为“可报告持仓”（Reportable Positions）、“非可报告持仓”（Nonreportable Positions）。前者又分为“商业”（Commercial）、“非商业”（Non-Commercial）持仓，而“非商业”常被视作投机者。
通常，投资者更关心“可报告持仓”中的“非商业”部分里的净多仓（Net Positions）。这个指标是由“非商业”持仓中多仓（Long）减去空仓（Short）得到，投资者关心该值的周度变化。研究者如果将这些数据拉到更长时间窗口去考察，也可以在一定程度识别出该品种投机力量的变化趋势。
按照CFTC的定义，“商业”是指涉及到大宗商品的生产、加工或销售的实体。“非商业”则通常指参与“投机”（speculative）的交易商，当中包含对冲基金等资产管理公司。
需要注意的是，ICE网站提供的COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一种统计口径，它将“可报告持仓”划分为四类，分别是：Dealer Intermediary（经纪商）、Asset Manager/Institutional（资产管理公司/机构）、Leveraged Funds（杠杆基金），及Other Reportables（其他可报告）。通常，“Asset Manager/Institutional”被视为投机者。ICE Brent原油期货投机净多仓采用这一口径数据。
除非特别说明，《线索Clues》引用的数据是COT系列报告中“仅期货”（Futures Only）部分，即不含期权等其它衍生品。这也是主流财经数据提供应商常用的报告口径。
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：李涛
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