泸州商业银行提交港股IPO申请：泸州老窖是大股东

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　　港股或许将会迎来历史上规模最“迷你”的一家城商行。

　　2018年8月31日，泸州商业银行向联交所递交了IPO聆讯资料。与已经或者筹备在沪港深三个市场上市的其他城商行相比，泸州商业银行的一个特点就是小。无论资产还是营收规模都很“迷你”。

　　今年以来，中小银行上市的节奏有所加快，不论是A股还是港股都如此。下表为面包财经整理的A股和港股部分银行IPO进度表：

　　可以看到，今年申请上市的银行基本是规模偏小的城商行和农商行。

　　先来简单了解下泸州商业银行的历史情况。

　　泸州老窖为最大股东，中信里昂证券为独家保荐人 

　　1997年，泸州城市合作银行成立，由泸州市财政局、9家城市信用合作社、2家农村信用合作社当时的股东及其他新法人股东共同发起设立。1998年更名为泸州商业银行。目前，泸州商业银行是泸州市唯一一家地方法人城商行。

　　截至2018年6月底，泸州商业银行拥有覆盖泸州市所有县的25家支行和1家位于成都的分行。今年上半年，96.9%的营收来自泸州地区。

　　截至聆讯资料递交，泸州商业银行的股权结构截图如下：

　　目前，泸州老窖集团直接或间接共持有股份22.09%，佳乐集团共持有17%，鑫福矿业集团共持有16.56%，泸州市财政局共持有9.87%，泸州工投集团共持有13.32%。而泸州老窖集团、泸州工投集团最终实控人均为泸州市国资委。

　　本次，泸州商业银行在港股IPO的独家保荐人是中信里昂证券。

　　下面来看一下泸州商业银行的营收和利润情况。

　　营收利润规模偏小：上半年营收增长9.08%，净利润增长30.65% 

　　先看营收和净利润走势：

　　今年上半年，泸州商业银行营收为8.39亿元，同比增长9.08%，归股东净利润为3.77亿元，同比增长30.65%。2015年至2017年，其营收和净利润增幅分别为78.31%和37.04%。

　　可以看到，利息净收入在营收中的占比较高，基本保持在90%上下，今年上半年占比为89.86%。

　　事实上，通过与在H股上市的城商行对比，会发现今年上半年，泸州商业银行的营收增速居中，净利润增速则靠前。下表为港股上市城商行相关数据：

　　泸州商业银行的营收和利润规模较目前已上市城商行都要小，今年上半年营收还不到10亿，净利润还不到5亿，而港股目前已上市城商行上半年营收都在30亿元以上，净利润都在10亿以上。

　　不过，泸州商业银行的低不良率特别突出，其在IPO申请书中也称自己的不良率低于所有H股上市城商行。下面来详细看看资产和不良率情况。

　　2年半资产规模翻番，拨贷比贴近监管红线 

　　直接看资产和不良贷款情况：

　　泸州商业银行的资产规模从2015年底的317.64亿元增长到2018年6月底的745.55亿元，2年半时间总资产规模翻了一番多。

　　不良率在2015年至2017年期间飞速增长，从0.3%上升至0.99%，截至今年6月底，不良率有所回落至0.91%，较上年末下降0.08个百分点。同期，拨备覆盖率在快速下降，从2015年末的920.63%将至2017年末的294.49%，下降了626.14个百分点，今年上半年继续下降至275.54%。下表是和同行的对比：

　　上表中已上市12家H股城商行的同期不良率中位数为1.67%，最低值为徽商银行的1.02%。泸州商业银行的不良率确实远低于H股上市城商行。

　　值得注意的是，拨备覆盖率下降的同时，泸州商业银行的拨贷比已经降至2.5%，正好踩在监管要求的不低于2.5%的红线上。

　　当然，分析一家银行，尤其是泸州商业银行这样业务主要集中在某一区域的小银行，最后还要再了解一下泸州市和四川省的经济和银行业大体情况。

　　上半年泸州市GDP增速9.2%，四川省银行业不良率微降0.012个百分点 

　　根据聆讯资料，泸州市目前被定位为川南区域的中心城市，2017年被纳入中国（四川）自由贸易试验区川南临港片区，是成都市以外唯一纳入自贸区范围的城市。

　　2017年，泸州市GDP为1596亿，在四川省内排名第6，较2013年排名提升了2位，而GDP增长率在2016年和2017年连续两年在四川省各市州排名第1。2018年上半年，泸州市GDP为820亿，同比增速9.2%，高于全国和四川省平均水平。

　　下面来看四川省银行业和全国银行业的不良率情况：

　　可以看到，泸州商业银行的不良率长期低于全国城商行的不良率水平，今年上半年前者不良率下降，而全国城商行不良率则略微提升0.05个百分点。

　　另外，如上图所示，四川省银行业（含农信社）不良率从2014年开始持续走高，明显高于全国商业银行不良率的整体水平，即便仅看四川省商业银行的不良率也是高于同期全国商业银行。

　　不过，今年四川省银行业的不良率有企稳的趋势：截至2018年6月底，不良率为2.6%，较上年底微降0.012个百分点；同期，全国商业银行不良率上升了0.12个百分点。（CBB）

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责任编辑：陈悠然 SF104