兴业首席经济学家鲁政委：消费是服务化了而不是降级

图为兴业银行首席经济学家鲁政委

　　新浪财经讯 9月16日消息，由《银行家》杂志主办的“2018中国银行家论坛”今日在京举行。本届论坛主题为“转型创新 重新出发”。兴业银行首席经济学家鲁政委在论坛上表示，消费是服务化了而不是降级。

　　以下为嘉宾发言实录：

　　鲁政委：

　　尊敬的各位来宾大家上午好，我今天汇报的题目就是关于消费的问题，消费是降级还是服务化了，我认为是服务化而不是降级了，这个问题对于我们银行来说很重要，你到底要把你的资金投向哪一边去，如果你要踏上沉船你怎么搞还是要沉的，所以对于个人投资者也是一样的，我们要投大消费，是不是你要投的消费都会好，那也不一定。

　　我们来看一下第一张图，这张图其实是整个上半年大家争议的根源，因为大家看到它出现了一个非常大的下滑，基本是断崖式的往下掉，所以大家讲消费的降级，但是你看到对GDP的拉动就是真实的给经济带来几个百分点的增长，这个里面还上升了，那就是我们怎么理解这两者的不一致，那我们再看看，当然很多人会从这里面讲了，说这个不一致呢，有很多的原因。

　　最重要的原因就是两个统计口径不一样，当然第一个是商品，而这个GDP当中的消费的核算，就不仅仅是商品了，也包括了政府的消费，因为这是从这些销售的企业端去统计卖了多少东西，你也很难讲中间没有政府的消费，如果是这样，我们来看一下这张图，我们都在讲中国进入了中等收入的经济体，进入中等收入的经济体的经济会发生一些结构性的变化，这个结构性的变化如果我们拿美国的经济结构的眼睛去看，中国到底发生了哪样的变化，我们拿这个收入来对比，上海大概相当于美国1984年的收入，那如果拿整个全中国的收入相比，大概相当于美国60年代这样的一个收入水平，你去看一下，无论你拿整个全国来看还是拿上海来看，进入到这个阶段之后，都会出现商品消费的占比的下降，上面这条线的占比不断的上升，这是什么呢？这就是服务，如果我们从这个角度来看，我们现在的表现，这一张图里画的就是耐用消费品的占比，我们看到我们现在跟美国真的借给上有几分像，我们在消费品的占比跟美国神奇的相似，整个全中国已经非常的相似了，你如果再拿上海来看，整个上海的这个在消费品的占比上也跟美国神奇的一致，城镇在最近一两年走到跟美国一致的水平上。

　　你再看这张图，大家都说是不是大家对于经济形势未来更加谨慎，是不是不花钱了，如果这样你真的没有办法理解这张图，我们的大额商品消费意愿不断走低，我们旅游的消费意愿不断上升，我有两个感受，一个感受就是2008年金融危机的时候，08年，09年那时候我出差北京航班上座率一般不高，但是现在我再出去，看到所有的地方的飞机上座率都不错，而且有的意思是有的飞机一停稳乘客就拿着行李厢就往外冲，这表明他是新乘客，表明航空的渗透率很大，你到国外也发现国外旅游成为钢需，因为你不去，小孩开学的时候，小孩就会很自卑，这样假期出游就成为钢需，但是你出去以后发现听到的感觉跟在国内旅游一样，都是说普通话的人，所以你看到大家不是因为支出减少了，而是因为支出不在商品上，还有一些支出到国外去了。

　　再看这张，就是和新的模式有关系，你把社会消费品，零售，再加上网上的销售加上，你就发现这个趋势是向上了，也就是说我们越来越多的消费实现的方式转变了，我们通过网上或者其他的方式消费，你会看到现在一些家里，甚至连老人都开使用网上购物了，然后我的研究团队的小伙伴们，80后，90后的我问他，我说你们周末做饭吗？没有人做饭，到哪去吃饭呢？要不去外面饭馆，要不就河马，直接在那做了就煮了，如果你自己开车去超市买东西回来统计的是商品的消费，如果你从网上订购，有一部分的支出就是属于服务的，所以你所有商品的消费把服务的价值加在里面，我们再核算的时候这个服务的占比在不断的上升，由此我想到我们统计数据的雷达，为什么我们用官方统计的数据推这个数很多时候是推不动的，很多时候是因为很大的部分是在雷达之外的，所以这张图你就看到了整个中国经济的变化，我们现在第三占产业的占比已经上升到了25%，金融危机之后的几年里中国的经济结构发生了天翻地覆的变化。

　　如果你再看这张图，这个我十年前在讲，现在依然在说这张图，大家都说中国经济有问题的时候，你会发现，第一产业其是非常平稳，但是它占比也小，它平不平稳对GDP的影响也不大，下降的只有第二产业，第三产业的水平甚至要恢复到  2011年12年的水平，那时候中国经济的水平好吗？，还是不错的，其实真正在拖中国经济的是第二产业，大概有人讲我这个制造业不景气，就是因为金融脱实向虚不支持我，我经常说第三产业在我们过去说的就是皮包公司，银行很少对第三产业贷款，但是现在第三产业活的这么好，而你的第二产业都是有硬家伙的，有砖头的，银行大量的都是在砖头上，你现在搞的不好还说银行不支持你，银行那么多坏帐为什么核销了，他不支持你就不核销了，所以这个整个经济结构发生了变化，当然驱动这个经济结构发生变动的原因除了收入的变化，还有其它的原因，其它原因就不再提了。

　　这个消费当中食品会下降，但是蛋类鲜果，蔬菜占比会保持稳定，所以你要投资的话就要看一下了，软饮料的消费是先稳定后下降，葡萄酒会振荡上升，烈酒会先下降，再上升，汽车占比是下降的，但是汽车的服务是在上升的，你想一想现在谁买车，我们除了会加油，我们好像什么都不会干是吧，你都到哪去干？4S店是吧，珠宝收视的占比会上升，娱乐品的占比会上升后持稳，宠物消费业上升，体育消费和付费电视占比会上升，所以我们的消费不是降级了，是变相了，是升级了，升的你不认识它了，不在你的雷达屏上了，所以这个意义上来讲，我们的银行业要开始更多的能够适应服务好这些轻资产的行业，当然金融消费业属于消费当中的一种，好了我今天的汇报到此结束，谢谢大家。

责任编辑：杜琰 SF007