那个传说中的中国平安的大买卖

　　本报记者 宁国强

　　中国平安融资计划的内容，有了新的消息。

　　中国平安，是多位业界知名人士看好的一家综合性保险集团。但因为先前大额度融资计划，在保持市场稳定还是帮助卓越的中国公司在全球扩张之间，这个矛盾或许令管理层也犹豫不决。

　　据市场传闻，包括董事长马明哲在内的中国平安高层团队日前兵分京沪两路，集中拜访当地各大基金公司，意在向后者初步解释备受市场质疑的“天量”再融资用途等，称所筹资金将投资与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目。

　　中国平安在和基金公司的沟通中透露，所筹资金的一个重要用途是收购境内外优良资产，虽未透露具体目标，但表示将选择与中国平安主营业务相关、具有良好成长性和能带来协同效应的项目。中国平安将目前被低估的境外金融服务企业分为两类：一是受次贷冲击很大的企业，二是受次贷牵连但本身并无太大问题的公司。据悉，中国平安未透露收购项目的净资产收益率，但表示收购项目的内部收益率不低于15%。

　　一些市场人士认为，收购有助于它实现市场多样化──目前中国是中国平安唯一的市场。分析师称，预计中国平安接下来一年的整体业务增长或将放缓，而该公司或许希望在这个时候来提高收益水平。

　　事实上，据外电报道，中国平安已经通过旗下一家分支机构收购了富通集团(Fortis) 4.2%的股份，成为这家荷兰-比利时金融服务公司的最大单一股东。国内一些报道曾猜测，中国平安或许会收购英国汇丰控股有限公司(HSBC Holdings)小部分股份，或者收购英国保险商保诚集团(Prudential PLC) 或英杰华(Aviva)的大额少数股权。汇丰保险控股和汇丰银行目前共持有中国平安大约16.8%的股份，为后者的最大单一股东。

　　汇丰于2月21日表态，将支持1600亿融资计划。当日，又有消息表明德国邮政拟检讨持股50%的德国邮政银行策略，现时多家银行均有意提出收购，当中包括汇丰控股、苏格兰皇家银行、德国商业银行和德银。作为次债危机中损失较大的汇丰会不会拉中国平安一起上阵，把握“最好的投资机会”，也成为市场怀疑的焦点。

　　谈到中国平安，北京大学吕随启教授认为，“中国平安走出国门、收购海外金融资产的这种战略考虑很可能会得到管理层的赞赏。毕竟这是个历史性的突破。但是依照先前中海油试图收购优尼科失败的经验看，如果真的是优质的资产，人家卖与不卖或者以怎样的价格成交，那是个问题，再比如次债危机接近尾声，若西方金融机构状况转好，还会急于出售手中的资产吗？但目前看来，该计划很可能不会遭遇政策面和管理层的否定，而对于平安来说，或许先筹集到资金，然后再做其他安排也未尝不可。所以相关的具体内容，平安一直守口如瓶。因为，拿到钱是硬道理”。

　　经济学家韩志国说：“一直以来确实十分看好中国平安，但是它的融资方案一旦通过，那么对于其他上市公司又是怎样的示范效应？如果大家都按照这个标准融资，那么市场就是不可想象的了。”因此市场很多人士处于矛盾之中，一方面承认中国平安的融资计划可能目光远大地向往着国际市场，一方面又担心其融资计划继续冲击近在眼前的A股市场。

　　而对于中小规模投资者来说，有关中国平安与其大股东汇丰之间的关联交易是否有利于该公司股价的怀疑，或许在3月5日的特别股东大会上得到一个答案。因为这个高达200亿美元的融资计划，需要股民的投票。方案需分别得到出席股东会的H股及A股股东三分之二同意。

　　在多数市场人士认为融资计划必将极大有利于中国平安自身的情况下，一位资深市场人士委婉地批评：“循规蹈矩也许就足够了。可作为深圳精神代表的中国平安或许注定不甘平庸。”

　　按保费收入计，中国平安已经是中国第二大人寿保险公司，仅次于中国人寿保险(China Life Insurance)。前摩根士丹利首席经济学家谢国忠评价其为中国真正的综合性保险集团。

　　中国平安已经表态的是，其目标是发行至多12亿股A股，再发行总值人民币412亿元(合57.3亿美元)的分离交易可转债。中国平安在沪港两地均上市。以近期A股股价计算，增发12亿股A股和债券发行的融资总额也达1200亿人民币。

　　多位市场人士认为，在某种程度上，中国平安的融资计划犯了时机把握不当的错误。去年，中国的几家大国有公司进行了大规模筹资活动，被许多分析师视为积极的举措，因为它们在有失控危险的牛市中吸收流动资金。现在，中国的上证综合指数自年初以来已经下跌了近15%，较去年10月的收盘纪录高点更是下跌了约26%。所以中国平安选择的时机和筹资规模一度引起了市场的紧张。而且与之类似的浦发银行近日公布的400亿人民币融资计划同样引起了市场的负面反应。