黄湘源：心病还须心药医

　　黄湘源

　　近期政策的春风虽然一度狙击了国际资本的“费波纳奇”空袭，但是，“鼠胆熊心”却依然困扰着沪深股市。

　　沪指在单针探底4195点之后反弹的幅度虽然还只有10%，跟外电所谓3561点的“费波纳奇支撑位”本已经拉开了1000多点的距离，但在如狼似虎的再融资冲击之下，股灾的红色警报一时之间却还消除不了。

　　沪深股市在暴跌了30%多以后，本来就有技术反弹的要求，加上政策频出利好，市场反弹应是可以预期的，但为什么反弹的力度、幅度未能尽如人意？在笔者看来，心病未除显然是最主要的原因。这个问题不解决，后市依然还不能高枕无忧。

　　被称为“一张半牌”的救市措施，说到底还是“面多加水、水多加面”的面包坊故伎重演，即使解决得了股市眼前的资金困局，也解决不了市场的信心危机。被称为“平安第二”的浦发银行再融资冲击波说明，如果股票型基金的开闸，新的合规资金的放水，并不是为了救市，而是为IPO扩容、再融资扩容、大非小非扩容增强承接力，那么，市场眼前的出困之喜尚不敌今后的入困之忧，这是不难理解的。就此而言，如果管理层不否决一些巨额再融资计划，再多的利好也难以化解市场的心病。

　　其次，新基金入市虽然具有一定的托市作用，但在由发行制度的不公平所引发的市场利益分配的不公平问题并未解决的情况下，这样的托市无助于矛盾的解决。由于新批准入市基金的主要任务就是买入更多的股票，这非但将消弭不了市值高估的危险，反而还将进一步助长其泡沫，这跟市场寻找价值定位的正确方向反其道而行之，从而将使前期调整的成果有一概化为乌有的可能性。而对于基金来说，为托市而亏钱也将损及其自身的长期利益。

　　此外，在市场经过了近四个月的惨重暴跌之后，此次的政策救市措施不仅来得太迟，而且也没有救到投资者心目中的点子上。沪深股市的暴跌是由“5·30”的提高印花交易税开始的。当初的提高印花税既然是为了抑制股市的过热，那么，在股市已经趋冷的时候，“解铃还须系铃人”，现在降低印花税不正是最好的时候和最恰当的举措么？降低印花税也不光是为了救市，而是降低市场交易成本，提高我国资本市场的国际竞争力，促进资本市场长期健康发展的题中应有之义。然而，有关方面却对投资者的强烈呼声至今不置一词。这就不能不让人担心：投资者期盼重回牛市的热情仍然将有再次受到打击的可能。

　　说到底，心病还需心药医。对于眼下的中国股市来说，最大的心病与其说是跟美国次贷危机“联动”，不如说是政策市的出发点和落脚点同我国广大投资者的利益并不一致。按照目前这种对融资圈钱过于热心而对投资者承受力漠不关心的趋势，市场由牛转熊的威胁势必难以根本消除，也就是说，还将存在为国际资本提供抄底机会的可能性。在这种情况下，广大投资者就像风箱里的老鼠，两头受气———一头受政策调控挤压的气，一头受国际资本唱空的气，怪不得他们心里有病。