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再融资公司要讲市场公德

http://www.sina.com.cn 2008年02月25日 11:12 深圳新闻网-深圳特区报

  今年以来,已有近50家上市公司提出再融资预案,累计融资额2600亿元,平均每家60亿元。不仅提出再融资方案的公司“闻增即跌”,而且大盘也被拖累跌至年线。不少投资者发出呼吁,应给市场休养生息的机会,控制再融资的规模以保证市场平稳运行。

  没有门槛的增发会走向滥发

  上市公司再融资是正常的,但正常的事情如果选择的时机和场合不对,也会变成不正常的事情。同样处在调整周期,香港联交所一个月没有发一只新股,而沪深股市不但新股照旧,而且再融资也紧锣密鼓,这就是不正常。

  金融股的“融资门”从另一个侧面提醒我们,股权分置改革并非包治百病的灵丹妙药,并不能自然推进公司治理,更不能化解大小股东的矛盾和高管与股东的利益冲突,法治环境的建设依然任重道远,保护中小股东利益不是仅有愿望就可以的,必须有相应的保障措施,再融资的管理条例必须尽快出台,否则,基本没有门槛的增发必然走向滥发,从而摧毁这个市场。

  身在这个市场,每一个利益攸关者都应该对这个市场负起自己该负的责任。投资者要讲理性,上市公司要讲回报,管理层要讲规矩。

  全流通是股改的结果。应该讲,股权分置改革是一场制度革命,历史意义和现实意义都很重大,从制度层面看,股改已经完成,但是从市场层面看,只有全流通平稳过渡之后才算大功告成。因此,2008年和2009年的市场有相当的特殊性,管理层必须引起高度重视。由于全流通对资金的需求急增,因此,必须控制IPO和再融资的规模以保证市场的平稳。(水皮)

  再融资是一块试金石

  再融资不再是某一家公司的事,而是整个市场的事,对再融资公司来说一定要讲市场公德,大公司尤其如此。

  目前主要再融资有四种:公开增发、定向增发、配股和发债(包括公司债、可转债、分离债等)。从市场反应看,公开增发最不受欢迎,迄今“破发”的绝大部分是公开增发。为什么?一则公开增发融资额巨大,对市场抽血明显,今年44家拟再融资公司中,公开增发不过平安、美的、招商地产特变电工四家,可募资额高达1760亿元,占全部拟融资额的比重达67.7%;二则全部是现金、且绝大部分要小股东承担,大股东很少承诺参与增发;三则增发价高,与定向增发按董事会公告日股价为基准不同的是,公开增发按招股书刊登日股价为基准,后者定价要比前者高得多。

  可转债附设权证方式(即分离债)也不受欢迎。如近期采用该方式的中国石化上港集团表现都不好,特别是中国石化,募集期间股价连跌,并因此拖累大盘。主要原因也是募资额巨大,仅中国石化一家分离债就发了300亿元。

  尽管在调整市道,大部分定向增发公司还是广受追捧。如上周四提出定向增发3.2亿股、募资近20亿的ST雅砻,周四、周五接连两天涨停;前些日子提出定向增发的ST绵高,方案提出后也是连续三个涨停;而迪马股份山西焦化等则已创出新高。原因无它,主要是定增公司多为收购优质资产,不需要在市场抽血;即使是现金增发,大股东也一起掏口袋,如海油工程以48.2元的高价定向增发1.3亿股,募资62亿多元,大股东承诺现金认购30%,股价表现同样比较平稳。可以说,再融资是否为市场接受是一块试金石。

  如今的股市已是大、小股东共同的股市,因系统性风险引发股市大跌,任何人都无力回天,可是因为再融资不当之类的事情,则是完全可以避免的。

  (贺宛男)

  增发为何不吃香了

  曾经是香饽饽的增发如今变得人见人厌,实际上是不少增发企业自己做垮了牌子。再融资的目的原本是买进、注入优质资产,且增发价格、增发的融资额都很为投资者考虑,目前已演变为公司为了自身做大做强向股市“狮子大开口”。

  如今问题的严重性越来越明显,在目前市场资金面不很充裕的情况下,由于有些公司动不动就天量、巨量融资,一是大盘不堪承受,二是圈钱之风越刮越猛。据报道,自从平安提出融资计划后,已经有44家公司提出了2599亿元的融资计划。而且随着众多公司的年报相继公布,各种各样的融资计划将扑面而来。

  股市是投资大众的股市,对于一个资金不足的市场,目前最需要的是大盘的“雪中送炭”,而不是个别公司的“锦上添花”。因为一旦大盘塌方,结果将是覆巢之下无完卵。 耐人寻味的是,当融资圈钱愈演愈烈之际,至今居然没有个权威的说法。难道股市已经演变为谁都可以任意圈钱的场所了吗?(王利敏)

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