千三关口心态仍然谨慎

　　方由

　　本周市场延续上周升势，上证综合指数再次站上1300点后随即回落，显示市场心态乐观而略有谨慎。地产和有色金属再次成为主要推动力，而防御性的食品饮料、商业和医药也有上佳表现。3月20日至3月24日，上证综合指数上涨25.24点至1294.70点，涨幅1.99%；深证成份指数上涨92.14点至3392.49点，涨幅2.79%。同时，全周的成交金额也比上周明显上 升。

　　资金在本周继续流入市场，前期的技术性调整似乎无损于市场信心，地产和有色金属再次担纲领涨。地产类股上涨一方面来自对人民币升值的强烈预期；另一方面来自对上市公司业绩增长的信心(万科等领导公司公布的05年度报告相当优秀)；此外，统计数据显示房价仍持续上涨——二月份我国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.5%。

　　国际市场上，基本金属期货价格涨势强劲，LME3月期铜和3月期锌分别在本周创出历史新高。受其影响，铜业和锌业类股表现耀眼，如江西铜业(600362)、G中金(000060)本周涨幅均超过10%。其他如铝、锡、镍等类股的价格也随商品上涨。相比之下，黄金价格走势平稳，不过分析师仍相当看好未来金价。

　　国家公布自4月1日起对消费税进行调整，对汽车、摩托、

成品油、白酒、轮胎、实木地板、日化等行业分别造成不同程度的正面或负面影响，也在相关

股票价格上有所体现。总体来讲，消费税调整对上市公司的影响都是局部性的，改变估值水平也是暂时性的。

　　不同于地产、有色金属类股的飚升，商业、医药、食品饮料等消费类股价格稳步上涨。据天相投顾对已公布2005年报的阶段性统计，税后利润增长最快的三个行业分别是：造纸印刷、医药及生物制品、食品饮料。根据“今日投资2006年3月份基金经理调查”的结果，医药保健类股是机构投资者看好程度上升最快的行业，对食品饮料仍然积极看多，但对零售类股认为高估的人明显上升了。从业绩稳定性和成长性、行业并购整合等角度看，我们认为消费品龙头股的价值并没有得到充分体现。

　　尽管指数在周四轻松上行至1300点之上，但投资者的心态似乎并不稳定，乐观中仍然保持谨慎。因此指数在周五即跌落回1300点之下，大盘指标股遭到抛售。如同前期，指数在1300这个关键位置有所反复，消除市场忧虑需要时间，调整有利于市场良好发展。

　　我们还是建议投资者买入并持有具核心

竞争力的行业龙头作为长期投资对象。从中短期看，市场热点会集中在消费、科技、军工国防等增长前景明晰的股票中。而对于估值水平处于较低水平的电力、医药类股，可以战略性建仓，但股价表现仍需要等待催化剂。