中国股市成立十五周年祭：历经磨难 羽化破茧

　　

中国股市15年祭

　　15年前，随着时任上海市市长朱镕基敲响的第一声锣，中国证券市场在一片质疑声中低调降生。

　　15年后的今天，中国的证券市场走过了西方发达国家证券市场几十年的发展历程，上市公司数量从“老八股”飙升至1378家，市场总市值也以超乎寻常的速度增长。

　　但除此之外，中国股市似乎也就没有太多值得夸耀的成就了。

　　理论上讲，证券市场是国民经济的晴雨表，而中国的证券市场却违背了这个经济规律。15年来，国民经济平均每年以8%以上的速度增长，可证券市场的表现却与之相去甚远。在这个极端“异常”的发展过程中，许多事情在悄然变化着，比如：上市公司质量逐年降低；投资者的投资信心跌入低谷；政策效应不被市场认可；管理层信用被严重透支……

　　而在诸多变化中，一直没有变的是，“股市依然是政策市、投机市”，因为缺乏市场化经验，中国股市常常需要在政策的呵护下蹒跚而行，后者则用一只“看得见的手”描画出15年来股指的诡异曲线。而管理层的这种“溺爱”方式导致“赌场论”、“千点论”、“推倒重来”逐渐变成了现实；此时，中国股市正像一个“病危”的病人躺在手术台上，接受管理层对其实施的一系列手术。

　　导致市场发生“病变”的原因是制度不完善致使投资者丧失投资者信心，如何恢复市场投资信心成为现在至关重要的问题。而目前正在进行的股权分置改革，正是管理层为了恢复投资者的投资信心进行的一场从根本上推动证券市场发展的彻底变革，这也是要在制度上彻底根治15年来一直制约市场健康发展的“顽疾”。

　　除了股改外，监管层在今年还打出了一连串制度创新组合拳：先是制定权证业务管理暂行办法，将停顿多年的权证交易重新引入；然后通过《公司法》、《证券法》修订草案，拟于明年1月1日起实施；紧接着国务院批转证监会《关于提高上市公司质量意见》，呼唤多年的股市综合治理被提上日程……

　　15年弹指一挥间，中国股市从一开始就存在着制度缺陷，也正因为这样，它所走过的路特别坎坷。

　　而今，中国的证券市场正经历着一次痛苦的蜕变，股改只是一个信号，无论出于何种目的，至少监管层从这时起已将制度的考量列于政策之前。可以预见，中国股市在经历羽化破茧的过程后，将真正步入市场化的阳光大道。

　　商报实习记者 王磊/文

　　潘燕/图