年关来临转折仍没露面 中国股市五个不爽

　　缥缈

　　引言：天都冷了，年关近了，但是“转折”仍旧没露面。

　　中国股市，五个不爽

　　第一，停发新股。自去年9月开始，新股停发，自今年4月，一切增发相应停止，宝钢是最后一餐。业内有人大声疾呼，“新股发行是股票市场的永动机”；排除纯粹物理学方面的理念，这个观点本来不错，问题在于，“成功的发行”才是“永动机”。比如去年长风汽车这种新股上市，净资产2元多，公积金1元多，发行价14.10元，发行后净资产4元，一周内即“破发”，如今已经“跌破净资产”，与“退市”所差无几。

　　我们怕新股，其实海外也怕。今年内地企业海外集资近1600亿元，本周传言中行提交上市申请，港股大幅震荡，一举跌穿15000点大关。

　　第二，白发股民居多。随便到一个营业部去看看，还在的股民，多是“七十以上，八十以下”的老年人。这些老人，大多是被套两三年了，账内的

股票，大多跌去70%以上，后市如果不追加资金，大盘即便涨到6000点，他们也解不了套。

　　第三，券商基金，前途堪虞。参加某大券商的研究机构、一位业内有口皆碑的老好人的葬礼。在瓢泼大雨之中，几十位老友无言地“送走”了他。“老好人”走了，但他给大家每人都留下两封信，装在一个黑色的信封里……信中说：“解决市场问题，要靠主力机构的发展。股民亏损，任何市场都是有的，但是，如果机构亏损累累，那就是市场出了问题。”他给市场留下了一笔昂贵的精神遗产。

　　两年以来，共有20几家券商被托管、被关闭，其中包括南证和华夏等“开国元勋”。

　　基金业发生严重亏损，其中，

封闭式基金的“折扣率”平均超过40%。据统计，中国基金经理的“转岗率”，是全球最高的转岗率。

　　第四，黑嘴横行。事实上，内地的投资者，特别是中小散户，对于咨询业务，普遍都持“不信任”的态度。

　　造成这种局面的原因是多方面的，既有个别咨询机构不知自爱的结果，也有“官方股评家”甚至基金经理缺少实际投资经验的原因。放眼看去，很多基金经理的学历极高，理论水平极强，可一旦实际操作，其选股及操作水平，往往惨不忍睹。 “群众的眼睛是雪亮的”，所以，规范黑嘴，恐怕只是整顿投资业的开始。

　　第五，权证出师不利。进入股改以来，自宝钢始，两市共计推出可交易的6只权证，权证实行“T+0”交易，“T+1”结算，万千宠爱，集于一身。

　　由于股改保荐人以及律师事务所的参与，所以这6只权证，身份十分可疑。特别是武钢权证，也不知其是由上市公司送出的“股本权证”，还是由其它机构代为“创设”的“备兑权证”。市场对武钢两只权证的“创设争议”，套牢众多机构，以及中小投资者。

　　从盘面看，当前这6只权证，“走位飘乎”，量缩价跌。但到本周为止，仅宝钢一只权证，已经为券商贡献交易费大约3.8亿元，平均每份贡献一元。券商凭借创设，搞“空口袋背米”。投资者看着6只权证那种“上吊绳儿”一样的技术形态，说权证可能诱发交易危险，恐怕不是虚言。

　　巧妇难为无米之炊

　　今年以来，为了解决股市的问题，有关方面决心“从根子上解决制度问题”，说起来是“股改”，但这就好比要给一个虚弱的病人“换肾”!

　　对此，管理层支持，万众响应。

　　所以，股改以来，许多企业在流通股东和非流通股的理解、沟通之后，顺利地完成股改。但是，并非每个企业，都能在短期内拿出方案，“实现”他们的“梦想”。

　　现在，许多投资者认为，股改的大方向出了问题，是造成股市低迷的主要原因。

　　我个人不太同意这种观点。以我所见，今年本来有几个非常好的时机，可惜由于其它原因——“铁马云雕西风冷，北望中原又一年。”

　　5年的大熊市!

　　天都冷了，年关近了，但是“转折”仍旧没露面。很多业内人士，每每面对那些无言地坐在营业部里、看着大盘越走越弱的中小投资者时，心情总是酸楚而沉重。

　　一年来，

资本市场如此低迷，业界的压力是空前的——行情起不来，是这个市场中的所有参与者最终非常无奈的选择，并不等于他们就是想做空股市赚钱。

　　在这个世界上，谁不想股市上涨？海外市场可以做空指数，但是也希望股市上涨，因为指数不涨，市场就无法发展。1999年4月底，道指突破万点，华尔街彻夜狂欢。我们现在是怎么了？我们的股市，连续5年的大熊市，指数的真实跌幅，实属少见。

　　难道真是“改革”出现了问题？看来，要让国家的政策方针畅通、落实，我们还有许多工作要做。