长城证券：市场波动更须强调风险教育(11)

　　客户能否在多家证券公司从事融资融券业务，显然是不能的。按照《试点管理办法》规定，客户只能与一家证券公司签订融资融券合同，向一家证券公司融入资金和证券。

　　融资融券规模上限限制，有两个层次。首先从证券公司规模来讲，向单一客户融资和融券分别都不能超过证券公司净资本的1%。从券的规模上来看，从整个市场来看，如果某一支股票的融券余额超过了这支股票流通股本的25%时，证券交易所可在次交易日暂停该标的证券的融券卖出，当融券余额降低至20%，交易所可在次日恢复证券交易。

　　融资融券的期限是6个月，当然这是一个硬性规定，如果碰到了标的证券停牌或者是摘盘的时候，这个期限可以言延长，或者以现金的形式进行添加。投资者在证券公司开设信用帐户，与我们签的有什么关系和区别？信用帐户和我们签的证券帐户必须是同名帐户，而且信用帐户的用途也有规定，它不得买入或者转入除担保品及交易所规定的标的物以外的股票，同时也不能用于债券回购交易。

　　投资者比较关心的是在缴纳保证金的时候，除了以现金形式以外，还可以以符合标准的证券冲抵保证金，这时候涉及到折算比例的问题。按照现在有关规定，国债的折算比例最高，可以达到95%，EDF可以达到90%，其他的基金和债券达到80%，符合规定的证券能够达到70%，但并不是所有股票都可以达到70%，有些股票是不可以成为保证金的，比如SD股票。另外证券公司可以在不超过上述标准的基础上，可以自行规定冲抵保证金。

　　投资者在进行了融资融券之后，如何了结？要了结融资交易，可以以直接还款的形式，或者说融资买了证券，把证券卖掉的资金来偿还融资资金，同时证券公司会在你偿还资金的时候，从你的信用资金帐户里面，扣走融资融券的利率或者是费用。

　　融券是差不多的，投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定进行偿还。

　　为了防止吸收融资融券业务来操纵市场，有一个规定。A股在融券之后卖出的价格不能低于最近成交价，如果没有交易，就不能低于上一收盘价。

　　融资利息、融资费用如何收取与计算？融资利息：按证券公司与客户签订的合同规定利率乘以实际发生融资金额、占用天数来计算、融资利息在客户偿还融资时由证券公司一并从客户信用资金帐户中收取或按照合同约定的方式收取。

　　蕴含风险。如果融资融券业务推出了，估值偏高的股票，肯定会有一定的抛压能力。风险是内部交易，以及滥用内幕信息进行交易的行为会更加容易，因为它有放大效应，就会导致市场动荡加剧。对于投资者个人来讲，融资融券有一个杠杆效应，它能够放大收益，同时也能放大风险。

　　大家比较关注还有一个问题，融资融券到底能够带来多大的大盘比率？按照现在的规定，融资融券需要缴纳一定的保证金，按照初始保证金概念，你的担保金要占信用帐户金额的比例不能低于50%，也就是说，进行融资融券放大规模最多能够放大2倍。

　　下面介绍一下权证业务。投资者可能已经非常了解了，前面的细节就不再介绍，主要讲一下在进行权证业务投资的时候，一些指标的应用需要注意什么。