长城证券：市场波动更须强调风险教育(10)

　　下面邀请长城证券开发部总经理孙玉安演讲。

　　孙玉安：各位领导、各位投资者，下午好！我今天主要讲的主题包括两部分，一个是融资融券业务，还有一个是权证业务。

　　融资融券业务，是一个很有成长性的新业务。我这次主要讲两部分，一个是融资融券业务的基本概念，它的意义还有相关的操作。

　　1、融资融券业务的概念。根据证券公司的试点管理办法规定，融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券业务按这个概念，实际上只包含一个层次，就是客户向证券公司的融资融券，没有包括证券公司向第三方进行融资融券的这一部分。那部分我们称为转融通，实际那部分是非常重要的，只有它包含进来之后，融资融券业务才能做大做强。

　　第二部分要注意客户向证券公司融资，目的是为了投资购买证券，而不是做其他事情。这与其他的借贷行为是有区别的。如果把前面讲的转融通一部分包含到现在所讲的融资融券业务范围之内，融资融券业务包含三种模式。第一种是在发达资本市场比较流行的市场化的集中出售摸式，主要在美国和香港市场上。这种模式是证券公司在向客户提供融资融券服务的时候，还向市场的第三方，比如说银行间市场或者养老金进行融资融券。第二种模式是在欠发达的资本市场，比如日本和韩国，他们采取的是一种由专门的证券金融公司来向证券公司提供融资融券服务的模式。这种模式的好处是在欠发达资本市场上，由专门的证券金融公司来控制这个市场上整个的融资融券范围、规模，同时控制融资融券业务的风险。现在台湾市场上采用的是一种双轨化的授信模式。我们国内使用什么模式，还在讨论当中。

　　我先讲一下融资融券业务的意义。首先如果允许证券公司进行转融通，可以促进合规资金入市，打通货币市场和资本市场之间的通道、提供合归资金入市渠道。融资融券业务的引入，提高了证券市场的有效性，市场的价格会回归理性。期货的引入会导致蓝筹股的流动溢价，融资融券业务的引入肯定也会导致蓝筹股的流动溢价。

　　下面介绍一下融资融券的业务操作。首先什么样的投资者可以参与融资融券业务，按照融资融券业务试点管理办法，比如说各个投资者如果想在长城证券从事融资融券业务，有这么几个要求。首先是需要在长城证券从事证券交易达半年以上，二是交易资金已纳入第三方存管；三是证券投资经验丰富；四是有风险承担能力；五是无重大违约记录；六是不是证券公司的股东、关联人；七是配合证券公司开展征信活动。这些做完之后，投资者就可以在长城证券开展融资融券业务。

　　前面讲的是客户征信的活动，在开展融资融券业务之前，还要经历这么一个环节，就是要签订合同和风险责任书，然后在长城证券开辟新帐户，包括新证券帐户和信用资金帐户，然后缴纳保证金，当然也可以以符合要求的证券冲抵保证金。当保证金存入信用帐户以后，证券公司根据客户的经营状况对客户进行授信，客户有了信用额度以后，就可以正式开展融资融券业务了。在开展融资融券业务可能和大家想象的不太一样，不是说钱放进帐户可以随便买，券和钱是要放在信用帐户里，比如说你要想融资买入一支股票，交易指定你要划给证券公司，指明你要买哪支股票，另外一定要标注出这是融资行为，证券公司看到你的交易指标之后，知道你要融资，它就会买入股票，放入信用帐户里面去。最后当你到期获利了结之后，偿还了你所融入的资金和证券之后，证券公司就会释放你所占用的授信额度和保证金，还要重新授信。业务结束了，可以进行新一轮的融资融券业务。