长城证券：市场波动更须强调风险教育(5)

　　下面讲一下股指期货交易和股票的差别和特点。第一，股指期货是用保证金交易，通常只需要合约价值的15%作为保证金，因此来说它具有杠杆效应，可以放大盈利风险。第二，期货都是双向操作的，我们知道股票是由买完之后持仓，期货既可以做多，也可以做空，无论市场涨和跌，只要市场有波动，你都有盈利的机会。当然如果做错了，也会面临亏损风险。期货就好象权证一样，权证只能说先开仓买，然后再卖，但期货开仓既可以多头，也可以是空头，你可以开仓买进，也可以开仓卖出。还有一个很重要的区别，期货的交易手续费用比较低廉，通常情况下股指期货手续费是交易额的万分之二左右，另外一个好处是当天开仓，当天平掉，只收取开仓的手续费。还有一个很重要的优势，期货交易没有印花税。期货还有一个不同，就是它有最后到期日，它不像股票，期货通常有四个交易合约在进行交易，分别是当月、下月、下下月和随后的两个季月。最后到期日都是每月的第三个星期五。退市的时候如果有未平仓的合约，就要进行现金交易。

　　期货交易时间和股票有所不同。期货比证券交易时间，开市是提前了15分钟，收市的时候是延后15分钟，最后交易日除外。这样赋予了股指期货更大的空间进行价格发现，有时候在期货市场上，大家可能根据对后市的判断和预先在期货市场上进行提前的反映。

　　还有一个很重要的不同，期货的浮动盈利可用于开新仓位。如果你的盈利扩大了，相当于你的维持保证金的数额就不断增大，这一部分股票如果不平仓，最后盈利资金可能无法兑现。期货这部分浮动盈利，在盘中就可以及时的进行开仓的操作。好处是提高了资金的使用效率。如果你的做法很激进，可能导致前面是对的，但后面错了，马上面临损失和风险。

　　基于这么几点，现在我重点介绍一下股指期货风险控制的几个要点。第一，切忌赌博心理进行满仓操作。比如说回忆06年到07年上半年的行情，都是单边上涨，这个时候有一些人可能觉得趋势很明显，一直都进行满仓操作，然后把浮动盈利开新仓，如果赶上“530”这样的一个非常规的下跌的话，那你马上面临无论从10万块钱起步做到几千万也好，遇到3个停板，你可能马上出现被期货公司强行平仓，血本无归的状况。

　　第二，做期货的时候一定要设置一个长期点，要切忌像做股票一样长期投资的观点，因为股票如果你对整个行业、某家公司确实看好的话，你可以确定进行长期投资。但因为期货是保证金交易，又面临可能被平仓的问题，所以一定不可以进行我们所说的长期投资这种观点，一定要及时处理和控制风险。就近几个月的单边市场，如果不断的追加保证金，你做的是多头，在熊市就会不断的亏损，最后会造成很大的损失。

　　第三，我们需要制定严谨的投资计划。在进行开仓的时候，你要考虑预计是什么，后市要怎么走，达到什么样的情况，我们面临可能的最大的损失和市场的浮动变化到什么程度，我什么时候加仓，开低成本，你需要有一个计划。

　　第四，要遵守纪律。所谓遵守纪律，就是有时候你可能有很详尽的计划，但是因为一时的冲动，你可能把这个计划在一两秒钟之内下一笔单，就改变了原来的成熟的考虑和计划。

　　接下来介绍股指期货的投资策略。股指期货既有风险，也会有很高的收益，如果运用得当，你会赢利大增。看这样一个例子，2006年底10月份到2007年初的时候，当时的背景是工行、中行、招行、万科为首的大盘指标推动了指数的持续上涨，但那段时期还是有很多的个股处于跌势的尾期。这时候可以看到，如果有股指期货的话，可以采取什么策略？我们的建议是在这样的市场下，你不会做股票，不如买基金；买基金，不如买股指期货。有什么好处？当时如果你有100万现金，当天的指数如果涨了2个点，基金通常涨2%左右，那么你100万盈利是2万元。如果你买的是股指期货的话，你只要15万元的保证金，同样可以相当于100万赚2万。余下的85万现金愿意做什么做什么，投资股票也好，还是加强期货也好，还是无风险的结算货币基金都可以。我们的优势是可以省去一个选股的烦恼，但这样一定要在相对单边一些的上涨行情和下跌行情才可以使用。