长城证券：市场波动更须强调风险教育(6)

　　第二个例子，考虑高折价率的基金。很多封闭间基金折价率很高，如果和指数比较接近，而且即将分红，就好像我们目前面对的这样一个状况，再过两三个月很多基金都要进行一定比例的分红。我们可以看到，折价的基金它本身就会有一个安全保障提供给各位投资者，如果进行大笔分红的话，它的折价率会进一步提高，进一步提高了安全系数。这个时候进行一个买进封闭式基金，同时卖出相同股指期货这样的操作，这是一个基金加期货组合的对冲。无论市场如何涨跌，你可能都会锁定一定的可预期的盈利，或者把风险转换。股指是上涨的，你的期货是赔钱的，但可能因为你的封闭式基金价值回归的幅度大，使你的总体是赚钱的。通过这样一个组合操作，我们可以赢得比较稳定的收益。

　　第三个例子，像这段时间，弱势下的套保投资。你可以通过期货部分的盈利，全部或者部分地弥补在股票投资当中的亏损，甚至于做得好的话，股票期货两投都会赚钱。下面的例子是最近几个月的市场，计算了从07年11月2号到08年的3月14号，沪深300走势。在市场下跌的过程中，我们对比了300信息指数、金融指数和农林指数，我们看到300信息指数它和这段时间的涨幅是12.68%，金融指数它的跌幅是43.4%，这段时间大盘的下跌主要受到权证和基金板块的影响。领跌板块40%多的跌幅，整体市场指数20%多跌幅的状态下，仍然有一些板块达到了10%到20%多的增长，我建议大家如果你看好农产品的通货膨胀，如果你看好创业版的推出，以及创投概念的股票，同时你又想规避一个大盘下跌的风险的话，你可以买进你所看好的强势股，卖出股指期货的指数，这样的效果是如果你是买的创投股，买的农业股，可能同时你的期货也赚了钱，等于双赢。假如你不小心买进了金融股，证券投资亏损40%多，但是期货投资可以有20%多的盈利，来进行部分的弥补。这就是股指期货和股票进行组合投资的效果。

　　今天因为时间有限，我就简单的介绍这么多，我希望大家能够在充分的熟悉规则，理解规则的基础上，吃透规则和风险，如果运用得当的话我们就会很好的把握机遇，祝大家投资成功，谢谢！

　　主持人：这几年来我一直有个感觉，随着过去十几年的探索，特别是新的公司法、期货法等等的推出，我们国家的证券市场的法制建设已经基本到位，市场格局已经基本奠定，包括上市公司法人治理结构等。以后对中国股票证券市场最有战略性意义，影响最大的，可能就是金融创新，特别是股指期货。在这个问题上，我感觉有部分投资者的认识有两个极端，哪两个？一部分投资者觉得我不做期货，也不做股指，这些东西跟我没关系，所以我不用了解，这种想法大错特错，极其危险。目前，国外商品期货，包括原油期货、黄金期货、股指期货等，都在对国内A股股票投资产生直接的影响。甚至包括房地产市场的变化也在影响股价的变化，也会影响银行股的股价。所以在这种情况下，我经常讲连东北的农民种玉米、种大豆都在关心各国的天气变化和国际上农产品的期货价格，我们做股票投资，你怎么能不关心期货市场的变化呢？

　　另一个极端，有些投资者听说有股指期货了，就非常兴奋，热血沸腾，可以使用保证金交易，以小拉大，小马拉大车，以小搏大，我想做多大就做多大，这种盲目的想法也是非常危险的。如果大家觉得宝城期货的专家讲的还不过瘾，或者还有很多东西不了解，以后可以通过长城证券在北京的三个营业部以及公司各个有关部门，去做更多的交流。