长城证券：市场波动更须强调风险教育(9)

　　分析了市场的情况，下面介绍一下投资策略。2008年的投资策略是在增长中把握阶段性、结构性的投资，我们的投资逻辑就是震荡调整的市场具有阶段性的波段操作机会，多元化的投资主题，具有结构性的投资机会，踏准节拍、规避风险，始终将防范风险放在首要位置。在落实当中，往往容易出现地雷，像东方电子等等，在市场好的过程当中，上市公司有做高的冲动，但在弱市当中很容易暴露出真实面貌，很多问题往往在弱市当中暴露出来。

　　对于操作策略，首先你要确定合理的估值中枢，比如你对某一个行业，你认为它25倍的估值是标准的，30倍你就不会投。通过仓位的控制和调节，动态的优化和组合，把握多元化主题，通过精选个股把握中长期投资机会。

　　重大事件——阶段性的波段操作机会，次贷危机的恶化，创业板的推出必将刺激相关的板块和各国金融市场的活跃动荡，提供投资的机会。奥运盛会是会刺激消费的，但我们认为奥运盛会对股市的影响，最重要的是对市场信心的一种刺激。中国是大国崛起，是处于太平盛世。当奥运盛会来临的时候，我们期待市场也会有所表现。股指期货的推出，刚才我们讲过，对蓝筹指标股溢价，会出现比较好的机会。

　　主题投资——结构性的投资机会。我们列举了10个方面，而且现在依然存在，2008年的市场仍是增长的市场，投资机会很多，每一次的机会可能都很大，如果你希望抓住每一次的机会，到年底的时候你可能辛辛苦苦忙碌一年，却两手空空，但是如果一心一意抓到一到三次机会，应该来说收益是非常可观的。

　　高成长的股票，来自于中小板，即将推出的创业板和不断补充的中小板的个股。高增长可以化解高股指风险，但是我们有一个标准，就是PEG，就是它的估值和成长性之间的关系，只有在PEG比较低的时候，投资中小板的股票，在比较高的时候，可以进行中长期的投资。

　　资产配置的原则，依然是以蓝筹为主，兼顾高成长。配置原则是从内需出发，关注消费与服务，做股票做实业投资，都是看大趋势赚大钱。我们一再说要符合社会经济发展的大趋势，社会大趋势是和谐社会，经济大趋势是科学发展观，是自主创新，是经济转型，是从投资主导的经济方式转变到消费主导的经济方式上去。所以说我们看清这个趋势，就会显得内需、消费与服务具有很大投资价值。但是我们要规避与美国经济高度相关或没有竞争优势的出口型公司。规避受国内紧缩性政策负面影响较大的行业与公司，以蓝筹指标股的投资为主，兼顾中小盘高成长股的中长期持有。

　　资产配置的方向，包括奥运受益的行业与公司，通胀受益的银行业、制造业，制造业现在受影响，但是我们觉得具有成本创新优势的制造业还是比较看好的，因为中国是世界工厂，是世界制造中心，那么毕竟有它的优势。还有一个是节能减排，中国经济高速发展这么多年，现在最大的问题就是污染环境，资源耗费太多，所以现在政府是大力支持节能减排在政府的大力支持下，必将产生比较好的投资机会。再有就是医改，医改必将产生比较好的机会。

　　谢谢大家！

　　主持人：在此感谢长城基金的王总，他刚才讲的非常精彩，很全面、很生动，我相信对大家的投资策略有一定的指导。我也非常赞同他的观点，我的理解跟王总的观点比较相似，无论美国经济实力多强大，美元的衰弱、美国的衰弱，与人民币的崛起都是不可阻挡的事情。另外是对国内A股市场的看法，我也非常赞同。但是有一点要提醒大家，讲到长期向好，还要考虑到短期波动的风险。凯恩斯说长期我们都死了，如果控制不好短期风险，把握不好短期操作，短期内所给你带来的损失，无法让你分享到长期成长的好处。所以无论你是追求长期成长的好处，还是为了规避短期的波动，我觉得中小投资者一个比较好的投资选择，就是购买基金，把你的资金交给好的基金公司、基金经理去操作。