证券时报：反弹阻力大 破关看蓝筹

　　大盘近日的波折使不少投资者担心反弹将受制于半年线而止。从2004年下跌以来，半年线的压制作用相当明显，每次都在半年线处反弹告终，而本轮行情前期虽然成功穿越半年线抵达年线附近，但后来的下跌却没有在半年线处得到支撑。在近日的反弹中，半年线究竟是压力线还是支撑线呢？

　　政策面做多意愿明显

　　大盘的表现不佳对于股改的有条不紊推进产生了客观上的影响，市场在“政策依赖症”方面没有任何改善，但又同时患上了“政策失效症”，形成了对政策的不信任和利好刺激的麻木。从整体上看，管理层对于可支配的政策资源使用比较积极，近期的一系列政策信号可见较强的做多意愿：《证券法》的重新修订着重强调对投资者利益的保护、拓宽合规资金的入市渠道；提高上市公司质量的明确文件出台也意味着管理层在夯实股市基石和根本上下工夫，一方面是因为上市公司质量不高严重影响了投资者对于股市的信心，另一方面是因为制约了股市资源配置功能的发挥、使得很多国内高质量优秀企业都选择到海外上市，国内的投资者相反难以分享到它们的收益，管理层已经下决心、抓住根本解决信心危机。资本市场的“十一五”规划更是将资本市场的美好远景规划勾勒了出来。

　　但是，在目前市场低迷的状况下，这些长线来看将对股市机体有根本性扭转的举措在短期内不可能马上发挥作用，上市公司质量的改善绝非朝夕之事、“

十一五”强调的基础性制度建设也不可能立竿见影，投资者对于这个长期而且曲折的过程仍然充满疑虑。

　　半年线得失看大盘蓝筹

　　年线战役失败的下跌起因就是大盘蓝筹的走弱，我们从上证50(资讯 行情 论坛)的走势上可以很清楚地看出来。那么，大盘蓝筹的下跌是否告一段落了呢？笔者认为导致以基金重仓股为首的大盘蓝筹股下跌的因素很多，但最重要的还是对其业绩的看淡，特别是周期类个股。的确，季报透露上市公司整体净利润同比下滑2.3%的信息表明，周期顶峰已实实在在的到来了。但从另外一个角度来看，笔者认为机构的羊群效应下对于业绩下滑的利空有透支的嫌疑，大盘蓝筹被过度抛售。而提前大盘企稳的上证50就在透露着有资金开始对这种利空透支下的大盘蓝筹纠偏，认识到了价值的偏离和盈利的机会，这在权重指标股身上显露得特别明显。

　　笔者认为这种“纠偏”的动作不可能很快消失，介入大盘蓝筹的资金不是飘忽的短线资金。半年线的争夺可能仍然会以大盘蓝筹为主力部队展开，考虑到大盘蓝筹下跌有较大的惯性，一旦跌势趋缓、上升的趋势得以肯定之后也不会很快停止，从上证50的走势来看，周四的回抽是对突破下降压力线的确认，在上证50的带领下大盘重新对半年线发起攻击的可能性仍然较大，笔者对于半年线的重新收复有较大的信心。

　　心态不稳震荡难免

　　尽管笔者对于半年线的收复有较大信心，但是预计在半年线处的大盘震荡可能仍较激烈，收复后的获利回吐压力也不会小，主要是由于近期市场心态非常不稳定。从G股和股改预案公布后复牌的个股表现来看，无论方案好坏先补跌成了通行的规律，这种对股改和大盘不信任的原因有诸多方面，但在一定程度上反映了市场心态的极端不稳定。而管理层的安抚、上市公司股改的让步都无济于事，这样的状况在短期内难以缓解和扭转，从而增大了大盘继续向上的压力。新

能源、

禽流感、循环经济等短线炒作热点从长期来看难以持续，“花无百日红”状况可能会加剧心态的浮躁，而且从投资者实际操作角度看，这种大幅震荡的题材股较难把握赚钱机会，快进快出也不见得很容易控制好节奏。市场在这种心态的作用下震荡会比较激烈。

　　无论从可操作角度还是从长线的安全性角度来考虑，笔者仍然建议关注大盘蓝筹股。一是因为大幅下跌之后有较多品种被低估，尚未支付对价的含权股更是存在潜在的财富效应，对稳健投资者的吸引力不容忽视；二是因为管理层正在从根本上提升股市的吸引力，上市公司质量的逐步提高对大盘蓝筹的生存环境将有所改善，蓝筹股的吸引力将逐渐显现。对于前期跌幅大的周期性行业龙头品种应该给予必要的关注。