新乡化纤：行业复苏 业绩大幅增长

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　　蔚深证券 赵资晟

　　大盘今天继续呈现调整走势，虽然盘中钢铁，汽车板块出现整体上扬，但银行与地产板块继续调整，使指数未能出现较好的走势。在调整之际，三季度预赢预增个股可给予短线重点关注，在个股上建议投资者关注000949新乡化纤(资讯 行情 论坛)，公司中期净利润增长113%，预计1-9月净利润较上年同期将出现大幅增长50%--100%。

　　行业景气复苏 有望进入增长期

　　公司主营粘胶纤维的生产，今年该行业整体出现复苏，使公司处于良好的发展阶段。据国家统计局公布的数据，2006年1-7月份我国规模以上粘胶行业实现工业总产值同比增加10.70%；实现销售收入同比增加14.04%；完成利润总额比上年同期增加2.61亿元，同比增加34.52%；完成出口交货值同比增加52.83%，由此可见，粘胶行业总量增长势头良好。而从行业的发展来看，粘胶纤维有望进入快速增长期。在美、日、欧盟等国家或地区对粘胶纤维比较熟悉，且人们环保意识较强，粘胶纤维制品一直受到青睐。而我国国内消费者对粘胶纤维认知甚少，绝大多数人群仍将其混淆为涤纶等类似产品，消费者仍注重将棉等天然纤维制品作为服饰、家纺产品的首选。随着我国人民生活水平提高，性能良好的粘胶纤维必将大量使用在千家万户，使我国粘胶纤维必将进入增长时期。

　　产品价格回升 业绩增长

　　从公司的中报看，公司净利润增长113%，收入的增加主要是来自于产品价格的回升和销量的增加。今年2月份以后，粘胶长丝和短纤价格均出现了较大幅度的回升，尤其是长丝价格从05年12月底的26600元/吨逐渐走高，至目前高点30000元，上涨13%。短纤从06年1月份的12600元涨至6月底的13550元，上涨7.5%。在产品价格回升的同时，公司因为销量的增加，包括前期产品存货的出售，上半年主营收入同比增加了38.82%，其中长丝收入同比增加49.32%、短纤收入增加15.37%。由于行业景气度的复苏，这种势头有望得以维续。从公司的公告看，公司对2006年1至9月财务数据的初步测算，预计公司2006年1至9月净利润较上年同期将出现大幅增长，预计同向大幅上升50%至100%，继续呈现上升势头。

　　油价下跌间接使生产成本下降

　　粘胶纤维生产中使用的原料是由棉绒和木材等天然纤维素制成的浆粕，我国是棉花生产大国，棉短绒资源比较丰富，因此具有粘胶纤维原料上的优势，可有效降低企业的生产成本。特别是近期国际

原油期货交易价格由高位的80美元/桶急促下跌到60美元/桶以下，由此带动了合成纤维产品的跌价，特别是

涤纶短纤跟跌幅度较大。而棉涤混纺工艺使得合纤价格下跌时，厂家提高产品用纤量，从而使棉花价格出现跟随涤纶短纤价格下跌的现象。受棉价下跌影响，粘胶纤维原料棉绒价格也出现了较大的下降，而粘胶纤维产成品属纤维素纤维，不受油价影响，近期受供不应求影响，价格反而出现了较好的升势。粘胶纤维价格上升而原料价格下降，将有利于提高公司的毛利率，使利润有所增长。

　　目前大盘进行调整，一些具备基本面改善的低价品种正被市场资金所关注。而000949新乡化纤3元多的价格，业绩预计出现增长，行业也正处于复苏阶段，基本面有望进一步改善，因此，建议投资者后市中短线重点关注。

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