新乡化纤：公司是粘胶行业的龙头企业

　　国金证券

　　张斌

　　公司是粘胶行业的龙头企业，目前具有长短丝各5.5万吨产能。公司长丝竞争力很强，处于国内一流水平，短纤竞争力相对较弱。

　　公司效益随粘胶价格涨跌而波动，影响公司未来业绩的最主要因素是粘胶价格走势。我们预计：

　　未来粘胶长丝价格相对稳定，在30000-32000元/吨之间波动的可能性最大，继续上涨或者大幅下跌的可能性不大，公司07年长丝效益将好于06年；..目前粘胶短纤价格为14400元/吨，未来将降低，价格在13000-14000元之间波动的可能性较大，公司07年短纤业绩将低于06年。

　　未来粘胶行业产能过剩是常态，我们不应对粘胶价格走势希望太高；当然，由于需求保持增长，价格大跌的可能性也很小。对于这种公司，我们认为估值不能太高。