西飞国际：军工龙头成长性高 逆市走强

　　在受外围市场的影响下，今天两市开盘出现快速下跌，在下跌到20线附近位置市场出现止跌反弹，市场出现振荡一方面和外围市场诱导有关，另一方面和市场投资者心态不稳定也有关联，因此，在后市振荡依旧有可能出现，在振荡市中我们建议以关注个股的表现为主，寻找市场热点以及有望跑赢大市的个股。在个股选择上，今天我们建议关注000768西飞国际，公司为具备成长性的军工龙头，在当前国家加大对军工行业投入的情况下，公司将有望长期受益。

　　军工龙头 公司成长性值得期待

　　公司大股东为西飞集团，目前公司主要业务为大中型飞机提供机翼等零部件制造，是国际大型制造商飞机的转包商，也是运七系列、新舟60等型号飞机主体零部件的唯一供应商。公司多项业务发展将使公司未来的成长性得以期待。如：公司目前是

波音公司在亚洲的唯一指生产商，也是全球唯一承制波音747组件的厂商，并长期替麦道、空中巴士、德航等全球主要客机制造商生产各种零部件，未来两年随着我国与国际航空制造公司合作的深入，预计公司的国际转包业务呈现较快的增长；集团公司新舟60和ARJ21是具有国内自主产权的飞机，产品在国内外市场上受到欢迎，未来市场前景广阔，而公司承担的是零部件制造，业务增长空间很大；西飞集团是国内唯一的轰炸机生产厂商，拥有自主研发能力，在国家加大对军工行业投入的情况下，轰炸机的产量将稳定增长，股份公司承担的部分零部件加工业务增长前景看好。

　　处于行业发展黄金期

　　2006年，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛在06年9月会见全军装备工作会议代表时强调，当前我军装备制造建设正处于一个新的历史起点上，要求努力推动我军装备建设又快又好地向前发展都反映了目前军工机械制造行业处于历史发展的良好契机中，在国家加大对军工行业投入的情况下，公司将有望长期受益；在今年3月初，国防科工委最新出台了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》和《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》，两文件显示，在鼓励军工企业吸收社会资本开发军民品的同时，国家鼓励、支持和引导非公有制经济参与国防科技工业建设，也有利于公司打造军工发展平台；另外，我国的“大飞机计划”有望重新启动，目前，国内几家涉及飞机制造的上市公司中，西飞国际在大型飞机制造方面参与最多，成为未来飞机制造业核心资本平台的可能性最大。

　　未来关注在于定向增发的实施

　　公司在06年10月已经公告，计划定向增发6.6亿股，集团以其拥有的飞机业务相关资产认购不低于发行股份总数的55%，涉及净资产值32亿元。此次发行计划募集资金约55亿元(含西飞集团以飞机业务相关资产认购此次发行

股票的出资额)，拟投资两个项目：一是，西飞集团拟用于认购此次发行股票的飞机业务，相关资产主要包括飞机研发与技术服务、飞机生产制造业务、飞机用户支援等，涉及总的净资产值32亿元左右；二是，完成技术改造项目，主要投向以发展整机为立足点，把飞机产业做大做强，全面提升飞机制造能力等，进一步提高公司飞机的开发能力，使公司成为飞机整机及国内外飞机零部件制造商。定向增发如得以实施，将使公司飞机制造产业链从低端零部件生产领域，向高端整机生产制造领域延伸，同时，减少公司与西飞集团的关联交易，提高公司的独立经营能力。目前，该定向增发方案虽然还处在主管部门审批阶段，但对于公司实施增发促使公司进一步发展我们还是有所期待。

　　二级市场上，近日公司股价提前进行了调整，并站稳30日线，在今天大盘的调整中我们可以看到公司股价表现强势，尤其午后主动性买单增加，短线有再次走强之势，因此我们建议投资者后市中短线重点关注该股表现。

　　英大

证券 赵资晟

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