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在资金面利好和外围市场的继续推动下，本周市场涨势仍旧，上证指数(资讯 行情 论坛)较上周上涨4.22%，成交量温和放大。股改试点板块、人民币升值板块、超跌周期板块继续保持强势，市场热点继续扩散，市场人气进一步上升。总体上看股权分置品种已形成良好的示范效应，并且持续吸引场外资金的介入，有望继续推动大盘反复上行。分行业看，煤炭继续强劲反弹，列涨幅首位，紧随其后的是计算机硬件和建材。从行业贡献度来看，房地产、机械和交通运输、行业成为股指上涨的最大动力。
第二批42家试点公司23家已过关。截止周五，参加第二批股改的42家试点上市公司已经有23家顺利通过股东大会表决。23家公司平均流通股赞成率为89.33%，比第一批的78.32%提高了11个百分点。长电的高票通过基本上标志着第二批股改试点进入尾声，在试点过程中二级市场从跌破千点到反弹千一，G股抢眼的表现成为资金追捧的新热点。流通股股东对股改后公司的良好预期有利于促进股改的顺利进行，两个交易所和各级政府也对尽快完成股改提出了具体要求和保障措施，国资委批准股改方案的速度也显示出上市公司最大股东的诚意，自上而下的总动员已经基本形成，这将进一步推动市场最重要的制度改革的步伐。
央行8月4日公布《2005年二季度货币政策执行报告》。《报告》的基调没有出现明显的改变，只是强调要加强预调和微调。央行在肯定宏观调控效果的同时，继续认为“固定资产投资仍处于较高水平”、“价格上涨压力依然存在”，因此，下半年央行将继续贯彻“有保有压、区别对待”的政策取向，全面放松银根的可能性不大。
但另一方面，《报告》在看好下半年宏观经济的同时，同样对企业利润下滑等问题给予了关注，并再次明确要落实年初制定的调控目标，考虑到上半年(主要是1-5月份)信贷增速有偏低的倾向，央行对6 月货币信贷反弹表示了欢迎，并且认为该月M2 增速与经济增长基本适应。所以下半年央行有望继续通过政策微调手段鼓励银行进一步增加对企业的短期流动资金贷款，从而确保全年调控目标的实现。面对适度放松银根和商业银行资本充足率约束的矛盾，央行除了通过窗口指导，加快利率市场化改革，增加市场流动性等措施来逼迫商业银行放贷外，还采取和正在研究一些新措施，包括短期融资券发行、银行次级债和高级债等，前者是直接融资创新，后者则通过补充银行的核心和附属资本来源来充实银行的资本基础。
对于房地产市场，央行这一次并没有对前期房地产市场调控政策的效果作出评论，只是指出“房价未来走势有待进一步观察”。年内会不会有更多的房地产新政？很多外界分析师相信不会再有，并认为只要现在政策继续执行就足以让房价继续下跌，而房地产业界似乎相对比较悲观。海富通认为，央行说法估计与目前中央的态度比较一致，房地产泡沫和房地产萧条二者都是目前的中国经济和金融体系所难承受和必须尽最大努力避免的。目前市场比较一致和合理的预期是，如果未来几个月里房市出现价跌量增(而不是前期的价跌量减！)的局面，则可以认为紧缩政策顺利达到目标，后市会相对明朗。
汇率方面，未来几个月央行的重心仍然是管理预期和继续加快推进外汇市场建设。《报告》中比较明确的政策内容是开办银行间远期外汇交易、推出人民币对外币掉期产品以及继续完善银行结售汇头寸管理。我们估计，短期内央行对汇市的操作重心仍然是管理市场预期，打击短线投机客，但年内仍有小幅升值的可能，时间在9月胡锦涛主席访美前后可能性较大。我们同时维持对人民币长期小幅逐步升值的看法不变。(海富通基金管理公司供稿)
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