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二零零五年二季度国内外各品种钢材现货价格快速下跌，全球综合钢材价格指数下跌12%多，以亚洲区指数和板材指数跌幅较大；国内钢材综合价格下跌幅度达11%。我们认为，全球经济增长减速而产能不断扩充，导致钢材供给增速持续超过消费增速，这是钢价下跌的根本原因。其他因素包括欧美地区高库存、低需求增速造成的国际钢材价格下跌传导以及国内经销商的降库存、降价销售行为。
我们对三季度国内钢材现货价格依然持不乐观态度，判断的主要依据是基于：欧美地区钢材价格依然疲弱，对国际钢材价格形成压力；下半年国内钢材新增产能逐步释放，供大于求逐步显现；国内钢材进口量快速下降，难以消化全球钢材增量，不利于国际钢材价格；政府对钢材出口采取不鼓励的政策，相继取消各种形式的退税；武钢等大钢厂大幅下调出厂价会助推国内市场价格下跌。
钢价下降对钢铁企业利润的影响很大，因此钢价下跌将严重拖累钢铁企业的业绩，从今年第二季度起，铁矿石的成本上升也更加重了压力。建材类钢铁生产厂早已面临了供大于求的局面，利润早已开始下滑。预计从第三季度起，板材类钢铁生产厂的业绩将开始下降，部分新进入者将面临亏损。
但从行业特性和发展情况看，目前领先钢铁生产厂的估值已经充分反映了在行业低谷时的企业盈利状况。结合基本面的情况，从铁矿石的海运费，到废钢价格，到煤炭的价格等成本都已经或即将开始下降，我们认为股票市场对于钢材价格下降和周期性的担忧已经过分。而且从全球范围内的估值比较来看，股权分置的改革方案实施后，大股东支付的对价已使有关公司的估值水平下降到全球最具吸引力的水平。
虽然从中长期来看，相关领先公司的股价已具吸引力，但短期市场的资金供应不足和非理性波动使得股价没有应有的表现，我们认为其中蕴藏着一定的投资机会。(海富通基金管理公司供稿)
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