专题摘要：穆迪—中诚信国际信用风险年会于2015年12月1日在北京顺利召开，本次会议主题为“2016-2020年中国市场信用展望：迎接经济转型”。
当前的宏观经济面临持续下行压力，同时企业高债务风险不断加剧，因此当前需要高度重视债券市场积聚的各类风险，提高风险揭示和应对违约的能力，加强对承销机构风险责任的约束，从而加深债券市场稳定性，防止系统性风险的发生。
人民币加入SDR对治理雾霾是有帮助的，人民币变成一个全球的硬通货这样应该会增加进口，同时这样能促进整个经济结构的转型。减少生产，增加消费。
人民币纳入SDR对中国来说意义是很重大的，代表了对中国这么多年来的改革，尤其是金融方面改革的认可，同时也促进中国在下一步的改革过程中进一步的更加开放。
要将债券市场监管纳入全市场统一的监管框架内，在发行阶段减少对企业债券融资的干预，转而注重“事后”监管。并且要建立和完善市场参与者应对信用风险的规则和制度。
跟日本相比，债务的积累在中国经济发展在比较早期就开始的。所以，中国继续稳健、快速发展的同时需要来降低债务水平。关键就是要找到一些新的经济发展动力，而且这些新的增长动力是更少依赖于信贷和资本的。
“十三五”规划提出了中国经济增长的目标，要继续保持中高速的增长，要建成小康社会。在这个目标下我们的产业要升级，经济要转型，同时我们要不断的提升消费在经济增长过程中的作用。
“十三五”GDP增长6.5%的目标是可以实现的，这需要进一步的投资支出和进一步的刺激经济，而不是像过去通过信贷来支持。经济转型需要承担一些短期的痛苦，这是让经济走向可持续发展道路的一个必要的组成部分。
现在宏观进入一个攻坚期或者深井期，面临很多问题。一个是经济原动力，新的政企关系还没有形成，处再一个空档期；另一个是消费方面的调整，应该更转到内需上来。
在经济增速下来的过程中也不能放弃需求端的发力，同时要推进供给端的改革，这个力度需要政府的宏观把控能力。所以，如果政府需要下大力气把供给端改革做好的话，最主要的问题就是产能过剩的问题。
目前宏观经济条件，尤其是产能过剩行业面临持续的压力和大宗商品市场持续低迷的情况下，中国企业的信用压力会持续增加，信用评级会出现进一步的分化。
信用事件和信用风险的爆发跟宏观经济环境是息息相关的，近两年宏观经济也承受比较大的下行压力。从这些信用事件发生的频率中也可以看到这些信用事件发生的频次越来越高，呈现越来越频繁，越来越常态化的趋势。
2016年整体的房地产行业销售的速度增长的趋势还将持续，但这个趋势可能会有放缓的迹象，因为政府的政策刺激的措施有效性可能会有所降低。另外，整个市场的流动性，包括整个宏观政策层面上不会出现太不利于房地产发展的逆转性的政策措施。
商业银行在资产质量和盈利能力方面面临三大挑战：首先是资产质量，第二个挑战是银行的资产端，第三个挑战是银行的负债端。目前来看，因为银行业毕竟是一个受到高度监管的行业。所以，未来在转型方面的同质化也可能会比较严重。
今年人民币加入SDR意义特别大，境外对人民币资产的投资情绪有比较大的改变。IMF让人民币进去正好证明了他们认可改革开放人民币国际化跟市场化这条路线。
信用风险可能会重估，这种重估在在岸人民币市场的表现有这样的几个现象：短期内低风险的债券的配置需求会增加；长期来看，信用风险面临重估的问题，这种重估是在整个以人民币为金融工具的重新判断为基础的。
美国债务市场确实有几个重点做的比较好：透明度，治理和流通性。中国债券市场只能再大不会再小，可能短期有些困难，但是未来的全景是很乐观的。
人民币加入SDR对治理雾霾是有帮助的，人民币变成一个全球的硬通货这样应该会增加进口，同时这样能促进整个经济结构的转型。
目前的情况下由于融资平台的业务具有复杂性，融资平台在各方面它的转型应该是一个长期的过程，这就导致了在现阶段解决融资平台的债务问题应该是要先于它的转型问题的。
地方政府债券市场发展非常迅猛，从2014年的10个省市的试点到今年3.8万亿发行，如果2016年中央政府继续支持这个市场的发展，发行规模在这个基础之上或许有所提高，对于地方政府的融资环境的改善也是有非常积极意义的。
对于整个消费类贷款评级的挑战，主要是对于数据的缺失，做这类贷款为资产池评级的时候是需要在里面提取一些有效的字段，有的银行或者发起机构的历史IT系统如果建立不完善的话，比较难提取到评级机构或者中介机构所需要的有效的字段。
企业资产证券化创新太多，没有标准化，相关的法律法规也不完善，随着市场经济进一步推进，宏观经济的下行，ABS也可能出现违约事件。
| 8:30 - 9:00AM | 入场登记 |
| 9:00 – 9:15AM | 欢迎致词 叶敏，穆迪董事总经理 - 亚太区主管 关敬如，中国诚信用管理股份有限公司总裁兼首席执行官（北京） 周浩，中国诚信信用管理股份有限公司副总裁（上海） 主持人：史季，董事总经理 穆迪中国地区主管 |
| 9:15– 10:00AM | 主题演讲 毛振华 中诚信集团创始人、中国人民大学经济研究所所长 |
| 10:00 – 10:30AM | 2016-2020年中国信用市场展望：迎接经济转型 Michael Taylor, 穆迪信用政策部 董事总经理/亚太区首席信用总监 |
| 10:30 – 11:00AM | 茶歇 |
| 11:00 –12:00AM | 增长与改革-决策者所面临的挑战
改革抑或干预：重点是什么？ 刚性兑付的时代是否已过去？ 五年计划对于信用市场有什么影响？ 主持人：史季 董事总经理 穆迪中国地区主管 主题发言 闫衍, 中诚信国际董事长 Michael Taylor, 穆迪信用政策部, 董事总经理/亚太区首席信用总监 小组讨论 Michael Taylor, 穆迪信用政策部, 董事总经理/亚太区首席信用总监 张英杰, 中诚信国际，研究部总经理 陈垚, 中国人寿资产管理有限公司, 信用管理部高级经理 (北京) 黄文涛，中信建投首席经济学家（北京） 万军博士, 平安资产管理有限责任公司, 宏观策略研究部研究主管 (上海) |
| 12:00 – 1:30PM | 午餐 |
| 1:30 – 2:20PM | 中国企业：更有挑战性的运营环境
随着中国经济增长放缓，企业是否面临越来越多的困难？ 哪些行业受人民币汇率波动影响最大？ 国企改革有什么信用影响？ 主题发言 胡凯, 穆迪企业融资部, 副总裁/高级信用评级主任 李敏, 中诚信国际，企业融资评级部副总经理 龚天璇，中证评，非标业务部经理 |
| 2:20 – 3:00PM | 中国金融机构：资产质量下降对信用状况的影响
银行体系资产质量面临的主要的风险是什么？ 利率市场化具有正面还是负面信用影响？ 金融市场动荡如何影响金融机构？ 主持人 闫文涛, 中诚信国际金融业务部总经理(北京) 马力, 中诚信国际, 总裁 (上海) 主题发言 武赋赋, 穆迪金融机构部, 分析师 (北京) 万颖, 穆迪金融机构部, 助理副总裁 – 分析师 (上海) 吕寒, 中诚信国际金融机构部评级总监 |
| 3:00 – 3:15PM | 茶歇 |
| 3:15 – 4:00PM | 境内外人民币债券市场互联互通
人民币若纳入特别提款权货币篮子将会产生什么影响？ 熊猫债券发行的前景如何？ 境内外投资者和发行人跨境投融资的驱动因素是什么？ 主持人 杨蕾, 市场与品牌运营总监，中诚信国际 (主持人) 主题发言 钟汶权, 穆迪大中华区信用研究分析主管, 高级副总裁 张英杰, 中诚信国际, 研究部总经理 小组讨论 杨蕾, 市场与品牌运营总监，中诚信国际(主持人) 钟汶权, 穆迪大中华区信用研究分析主管, 高级副总裁 张英杰, 中诚信国际, 研究部总经理 康仕学，（Robert Koepp），总监，《经济学人》智库（北京） 周文渊，董事总经理，国泰君安固定收益部（北京） 朱磊，产品经理，中国银行投资银行与资产管理部（北京） 张卫东，副总经理，中合担保（北京） 王永，中芯国际，财务处处长（上海） 朱晓明，远大物产，研投中心研究主管（上海） |
| 4:00 – 4:45PM | 从融资平台到政府债券
2020年中国的地方政府债券市场将达到何种规模？ 地方政府及其融资平台之间的关系将会怎样发展？ 地方政府债券市场面临的短期挑战是什么？ 主持人 韩巍, 中诚信国际副总裁 (主持人) 主题发言 诸蜀宁, 穆迪地方政府和公共机构部, 副总裁/高级分析师 关飞, 中诚信国际, 公司政府与公共融资评级部总经理助理 小组讨论 韩巍, 中诚信国际副总裁 (主持人) 诸蜀宁, 穆迪地方政府和公共机构部, 副总裁/高级分析师 关飞, 中诚信国际, 公司政府与公共融资评级部总经理助理 高峰, 长春城市发展集团 总裁/首席执行官 (北京) 管锡诚，国泰君安，债券融资部执行董事（北京） 谢东辉, 中国人保资产管理股份有限公司, 信用评估部总经理 (上海) 董训浩，湖州市交通投资集团有限公司，副总经理(上海) 邵永新，投行业务部总经理，光大银行上海分行(上海) |
| 4:45 – 5:30PM | 资产证券化：拉动中国内需的新型融资引擎
证券化怎样对零售信贷提供支持？ 2015年监管框架和交易结构有怎样的变化？ 2016年资产证券化将有哪些主要创新与挑战？ 主持人 胡剑, 穆迪结构融资部, 董事总经理 (主持人) 主题发言 郑志杰, 穆迪结构融资部, 高级副总裁 李燕, 中诚信国际, 结构融资部总经理 岳志岗, 中证评，副总裁 小组讨论 胡剑, 穆迪结构融资部, 董事总经理 (主持人) 郑志杰, 穆迪结构融资部, 高级副总裁 李燕, 中诚信国际, 结构融资部总经理 岳志岗, 中证评，副总裁 王学斌, 一创摩根投资银行部创新业务联席主席、资产证券化负责人（北京） 李文, 环球律师事务所合伙人（北京） 陈瑞, 太平资产管理有限公司, 信用评估部, 副总经理 (上海) 周岳，招商证券，研究发展中心高级研究员（上海） |
| 5:30PM | 闭幕致辞 |
主办单位：
中诚信国际信用评级有限责任公司
穆迪投资者服务公司
组委会联系方式:
朱文宇 010-66428877-596
wyzhu@ccxi.com.cn
王晶晶 010-66428877-693
jjwang@ccxi.com.cn
传 真：010-66426100
会议安排:
地点：北京
时间：2015年12月1日
会议地点：北京金融街威斯汀酒店