李燕：消费类贷款评级挑战在数据缺失

　　穆迪—中诚信国际信用风险年会于2015年12月1日在北京举办。中诚信国际结构融资部总经理李燕致辞。

　　新浪财经讯 穆迪—中诚信国际信用风险年会于2015年12月1日在北京举办，中诚信国际， 结构融资部总经理李燕发言并致辞。她表示，对于整个消费类贷款评级的挑战，主要是对于数据的缺失，做这类贷款为资产池评级的时候是需要在里面提取一些有效的字段，有的银行或者发起机构的历史IT系统如果建立不完善的话，比较难提取到评级机构或者中介机构所需要的有效的字段。

　　以下为演讲实录：

　　李燕：谢谢大家来参加这个见面会。首先，消费类贷款整体的发展，在2012年重启资产证券化到2015年11月20号已经发行的资产证券化的产品信贷类的资产证券化的产品大概是32单，发行规模900亿左右，中诚信国际承做了其中一半产品的评级，从这张图上看，从单数和规模上车贷都是占比相对来说比较大的，其次是住房贷款和信用卡。

　　从整体来看，资产证券化，我们在今年6月份进行了一次跟踪，整体的资产证券化的产品的历史表现都是非常好的，包括CIO，包括消费贷款的历史上的表现。住房贷款资产证券化累计的违约率没有超过1%，车贷大概在0.5%左右。整体来说是比较好的。

　　消费类的贷款证券化的前景和意义我不赘述，相信2016年会有一个相对还可以的增长。

　　消费类贷款的资产证券化的不同类型和结构设计方面的不同。首先，不同的消费类贷款的资产证券化发行的主体主要集中在商业银行、汽车金融公司、消费金融公司和小贷公司，分四类品种、车贷、房贷、信用卡和其他的消费类的贷款。住房和汽车主要是有担保，有抵押的，住房和汽车是抵押出去的，期限相对比较长，单笔金额也比较大，这都是对应于信用卡和其他类消费类贷款而言的，信用卡和其他类的消费类贷款主要是它没有担保，期限比较短，秉承高风险高收益，相对来说他的收益也比较高。

　　在不同的产品设计上也可以看到我们在这个表里做了一个比较精确的比较。首先住房类的贷款整体看它的不良率很低，并且资产质量比较高，因为有住房做一个抵押，并且在中国来看，它的房价还是属于相对上升的状态。但是它里面的交易结构里设计的难点就是如何用比较低的利率和相对比较长的期限进行一个匹配，而且发起机构通常是银行，银行不太会用一个超额抵押对优先级的证券进行保障。

　　第二类是车贷，车贷一般是有汽车作为抵押的，它的安全性相对也比较高，期限相对比住房短一点，大概12-48个月，发起机构主要是银行和汽车金融公司，设计比较灵活，可能有一些超额抵押，有的还有流动性的储备问题。下面的产品主要是宝马[微博]、伏特、丰田等等。

　　信用卡这块国内发行的是信用卡分期的产品，它的单笔金额也很小，而且资产池非常分散，一般没有担保，对信用卡来说，分期的卡的费率相对来说比较低，大概每个月在0.7%左右，但整体上来看，比如加上一些其他的费用利率通常可以达到18%以上，它主要是在交易结构设计里需要明确，因为它不是把所有的卡项下的所有的应收账款进行一个入池，所以，交易结构的设置上我们要规定好还款顺序，包括放到资产池里和在资产池之外的，要防止混同的风险。

　　信用卡应收账款，这块在国外发行比较多，国内目前还没有发行。另外，个人消费贷款和个人经营贷款，这个也是作为一个资产证券化的基础资产被放到资产池里来发行产品。个人消费贷款现在大家知道的是宁波银行的永盈，首次采用循环购买的结构，没有设置卖方收益，而是使用5%由发起机构自持对它的差别进行一个保障。个人经营类贷款现在主要出现在农商行和城商行，之前我们也讨论过一些涉农贷款，可能未来会被放在资产池里。

　　对于整个消费类贷款评级的挑战，主要是对于数据的缺失，我们做这类贷款为资产池评级的时候是需要在里面提取一些有效的字段，有的银行或者发起机构的历史IT系统如果建立的不是和完善的话，实际上比较难提取到评级机构或者中介机构所需要的有效的字段。历史数据主要是提取从2008年以后，整个经济是属于一个上升的周期。所以，对于评级机构如何确定违约率和波动率是有一定的挑战。

　　大家可以看到在很多产品设置中它的交易结构里都会有后备贷款服务机构的选任，资产抵质押的转移，但是这个实际上并没有完全操作，很多设置没有经过检验，评级机构很难评估它的交易风险。

　　另外，对于消费类贷款入池的资产证券化产品的评级，我们非常关注借款人的行业，他所处的地区，他的收入、职业信息等等，但这个相对来说是比较缺失的，我们也需要有一个比较完善的评分系统来提供给我们。

　　后面是永盈消费贷款的主要信息，大家可以参考一下，谢谢。

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