诸蜀宁：地方政府债券市场发展迅猛

穆迪地方政府和公共机构部副总裁诸蜀宁。

　　新浪财经讯 穆迪—中诚信国际信用风险年会于2015年12月1日在北京顺利召开，穆迪地方政府和公共机构部副总裁诸蜀宁出席并发表演讲。他表示，地方政府债券市场发展非常迅猛，从2014年的10个省市的试点到今年3.8万亿发行，如果2016年中央政府继续支持这个市场的发展，发行规模在这个基础之上或许有所提高，对于地方政府的融资环境的改善也是有非常积极意义的。

　　以下为演讲实录：

　　诸蜀宁：非常感谢韩总的介绍。我给大家分享一下穆迪的最新观点，今天早晨刚刚发布的，中国地方政府2016年展望，经济增长放缓，以及复杂的或有负债导致负面展望，主题很鲜明。

　　为什么？主要原因有三点。第一，经济增长的放缓。经济增长和政府的税收收入是紧密相关的。所以，由于经济增长的放缓，而且2016年预期继续放缓，这样就造成了地方政府的税收收入的增长放缓。同时，地方政府很大一块收入来源是土地使用权出让，就是我们俗称的卖地，这块由于受到目前房地产市场压力，主要是过高的、待售的存量商品房，压力也非常大。

　　第二个原因，债务，地方政府债务，根据最新披露的2014年的数据，相比18月之前2013年6月的数据增长的幅度达到了34%，而且其中特别值得关注的是地方政府或有债务，也就是我们俗称的二类、三类，以及未纳入地方政府债务统计范围的辖区内国企，包括融资平台一些债务，存量债务，以及新增的债务。

　　刚才大家也听到了，尤其是我们的康先生提到国际上透明度很重要的一个问题，这块市场比较困惑的是地方政府或有负债透明度的情况确实有很大的不确定性。

　　展望未来我们充满信心。负面展望在什么条件下可以发展为稳定，甚至于更积极的正面展望呢？针对性的有三个方面。

　　第一，宏观经济企稳，以及房地产市场回暖。第二，中央政府对地方政府债券市场发展的支持，主要通过两个渠道，一个是限额管理，中央对地方政府一类债务的限额16万亿，这个是人大已经通过的，如何保持限额管理产生实质效果，在今后一年是一个非常值得关注的方向。同时，地方政府或有债务的透明度情况得到改善，市场了解这块或有债务情况以便更加准确地判断债务负担。

　　还有一块发展非常迅猛的是地方政府债券市场，从2014年的10个省市的试点到今年3.8万亿发行基本上要结束了，是个迅猛的发展，如果2016年中央政府继续支持这个市场的发展，发行规模在这个基础之上或许有所提高，或许至少保持这个规模，对于地方政府的融资环境的改善也是有非常积极意义的。

　　基于以上三个方面的讨论，目前穆迪对行业的判断倾向于负面。

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