牛津经济研究院专家：全球经济放缓不等于崩溃|美元_新浪财经

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　　新浪财经刘晋彤魏天谌发自纽约

　　全球经济放缓已经引发了市场的持续担忧。新浪财经日前连线了牛津经济研究院（Oxford Economics）亚洲经济部主管高路易（Louis Kuijs），请他对相关问题发表见解。牛津经济研究院是一个提供经济顾问、预测与分析工具给国际组织的专业智库机构。

　　以下为本次连线的实录摘要：

　　新浪财经：根据国际货币基金组织（IMF）的最新报告，在过去半年里，全球经济衰退的风险正在上升，新兴市场可能会面临格外严峻的压力。您认为新兴市场应如何应对这个状况？

　　高路易：我认为“危机”这个词言重了。我们虽然看到全球市场的下行压力，经济增速不及2017和2018年，也的确有很多特殊的新兴市场（如阿根廷和土耳其）正面临更严峻的挑战。但当我们把视野放宽，就全球其他国家而言，我并不认为我们正面对一场危机，而是一个全球经济增长放缓的过程，例如中国的经济增长放缓对很多新兴市场造成了影响。但是，我们认为，今年的经济增速虽然会比去年稍低一些，但仍在一个合理的范围内。

　　另外，有几个减轻下行压力的因素对新兴市场起到了提振作用。每次美元（DXY）升值期间就会对新兴市场造成压力，但近来美元并没有太大升值，这一点对新兴市场有所帮助。此外，目前各国央行并没有继续急于采取提高利率的措施，也对全球市场产生了积极影响。根据我们对全球新兴市场的预测，许多新兴市场今年将面临经济增速放缓，但相比于往年，这一放缓速度并不显著，以巴西为例的一些新兴市场经济增速甚至呈现了提升趋势。

　　最近两年主要经济体采购经理指数（PMI），叠加基于各月末收盘价位的MSCI全球指数基金（ACWI）走势（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经：您对2020年的世界经济形势持乐观还是悲观态度？我们面临经济衰退的几率大吗？

　　高路易：当我们预测未来经济走势的时候，我们需要采取全局观，并承认预测中不同情景下的潜在风险。如果基于我们的基本预测，情况并不悲观，中国和美国两个大经济体增速放缓并不构成问题。所以，总的来说我们对经济的预测是较为乐观的。

　　但我们也意识到几个风险因素，比如美国的利率可能升高带来的影响，以及去年美国实行的的财政刺激措施（如减税）在今年效果逐步减弱甚至缺失。现状是美国在规避经济衰退，但并不能排除出现经济衰退的可能性，因为很有可能美国今年会出现极低的经济增速，并影响到世界上其他国家。

　　我们对中国的预测仍然十分有建设性。我们预测中国今年的GDP增长为6.3%并在明年仍保持在5.9%，目前来看是十分稳健的增长。但中国仍要警惕许多潜在的风险因素，例如由于这次财政刺激政策与以往有些不同，导致人们质疑这次政策激励是否会引来足够多的注资到市场需求以及经济活动；此外，仍需注意房地产市场的不确定性和潜在风险。总体来说，我们的基本预测是全球经济逐步放缓，而不是经济活动出现了崩溃。

　　新浪财经：您如何评价近期中国的一系列财政刺激措施？例如减税。

　　高路易：当我把中国现在一揽子措施和之前的几次（如2008-2009和2015-2016年）做对比时，现在与之前最大的不同在于政策的确定性和适度性，一是政府做出了很明确的决策，来确保不过度刺激经济，也代表着信贷增长有所增加但不会有强烈的反弹。

　　第二个不同点是中国当局刺激经济的方式。在此之前，比如2015年，中国的一系列财政刺激措施主要集中在扩大基建规模，以及房地产调控新政的放松，以基建为主的这两大增长引擎直接带来消费增长。这次的财政刺激政策很大一部分是凭借削减个税，这也是很多专家学者更加大力提倡的财政刺激手段。但我们仍需认识到，当实施减税后，消费者和企业减税的部分最终有多少投入到了消费中去。

　　经济学家将实施减税后的“财政乘数”（编者注：财政乘数描述的是政府增减税或增加支出所导致的变化。财政乘数等于1的话，就表示政府每花10亿，就会让国家的GDP增加10亿。）与政府直接消费后的乘数对比后发现，财政乘数在削减企业税收后会变得很小，同时我们也看到很多美国人抱怨政府削减企业税收后并没有引来更多的投资。因此，中国减税政策能否显著促进消费还有待观察。但可以保守一点说的是，通过减税促进的每一笔消费都比政府直接购买机器和债券带来的影响小得多。我认为这次不同的刺激政策并无不妥，但同时我也担心有些人对此产生的后果有过高的期待。

　　（线索Clues / 李涛）