华尔街银行家解释为何Uber和Lyft的IPO叫好不叫座？

　　新浪美股 北京时间5月28日讯，Uber和Lyft是近年来最受期待的两家IPO公司，当近期当它们分别上市后，几乎都出现了叫好不叫座的尴尬境况。几乎就在同时，这两家拼车公司的股价跌破了发行价。

　　JMP Group总裁兼联合创始人Carter Mack表示，这些引人注目的失败表明，亏损公司有必要更好地解释它们最终将如何盈利。Carter Mack的投行业务曾帮助优步（Uber）和Lyft上市。

　　“优步和Lyft IPO的教训是，投资者正在寻找一条更清晰的盈利之路，”JMP Group总裁兼联合创始人Carter Mack对CNN表示。总部位于旧金山的投资银行JMP是数十家担任IPO承销商之一。

　　Carter Mack无法讨论IPO定价策略的细节，因为IPO由规模较大的华尔街公司牵头。Lyft的IPO由摩根大通和瑞士信贷牵头，摩根士丹利和高盛牵头了Uber的上市。

　　本月早些时候上市的优步股价仍比45美元的发行价低8%。Lyft股价较3月底72美元的发行价低了21%。在Lyft上市首日即其股价飙升至88.60美元的高点时买入该股的散户投资者，目前正面临巨额账面亏损。

　　大量的赤字

　　尽管优步和Lyft拥有巨大的潜力，但华尔街对这两家公司的巨额亏损感到担忧，因为它们正陷入一场激烈的价格战，并为新的雄心壮志提供资金。

　　事实上，复兴资本（Renaissance Capital）表示，在优步上市前的12个月里，没有哪家公司的亏损超过优步。Lyft在亏损名单上排名第三。复兴资本负责人凯瑟琳-史密斯（Kathleen Smith）表示：“那是个大家都不想上的名单。”

　　史密斯表示，优步和Lyft令人失望的首日表现表明，投资者需要“更加谨慎，不要贸然投资于他们认为热门的交易。”

　　“最佳”的估值

　　JMP投行家Mack表示，优步和Lyft的私有化时间可能太长了。他表示：“如果这些公司早点上市，而不是以最高估值上市，情况会更好。”

　　得益于来自硅谷的慷慨融资，许多热门初创公司等了好几年才在华尔街首次亮相。风险投资公司有足够的现金来维持这些亏损公司的生存。这些融资让初创企业得以完善自己的商业模式，进行昂贵的收购，并为新产品的研究支付费用。然而，每一轮融资都将估值推升至越来越高的水平。

　　复兴资本（Renaissance Capital）的史密斯表示：“问题在于，这些公司在私下的估值水平，一直没有达到公开市场的水平。”

　　史密斯补充称，为优步和Lyft的IPO定价保守的唯一方法，是将发行价定在远低于前几轮融资的水平——这将给风险投资公司造成账面亏损。

　　其他独角兽也将IPO

　　展望未来，Mack仍对IPO计划非常乐观。包括Airbnb、WeWork、Slack和Palantir在内的知名初创公司预计将于2019年或2020年上市。麦克表示，他的公司参与了“很多交易”，但尚未公布。

　　Mack表示：“老实说，我不认为优步和Lyft降低了（投资者）对IPO的热情。”IPO已经取得了一些成功，包括Beyond Meat （BYND）的惊人增长。变焦视频通信（ZM）和医疗设备制造商ShockWave medical （SWAV）也获得了巨大的收益。

　　他指出，2019年的平均IPO价格仍高于发行价。平均单日涨幅为19%。

　　复星资本的Smith也认为IPO市场“仍然健康”。她指的复星资本的IPO ETF基金，除了Uber和Lyft，它还包括了Pinterest 、Zoom和Spotify。

　　复兴IPO ETF今年大涨31%，较纳斯达克的强劲涨幅高出一倍。

　　但史密斯警告称，下一波IPO在定价方面需要更加谨慎。“如果上市公司继续跌破IPO价格，市场将无法继续运作，” Smith称。“市场参与者将后退一步。”（林克）

责任编辑：张国帅