卡夫亨氏——巴菲特的新烦恼

　　年报发生问题、高管相继离职，难怪巴菲特此今天早些时候表示，伯克希尔已在卡夫亨氏上付出了太多代价。

　　巴菲特表示，伯克希尔在卡夫与亨氏合并之前持有近一半的亨氏股份，那部分投资并不贵，但当时花近50亿美元持股卡夫“付出价格过高了”，尽管卡夫亨氏整体的盈利能力和近70亿美元的有形资产都是不错的。

　　他还提到了亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏这种传统消费者品牌的“侵蚀”，即亚马逊和沃尔玛都单独发展出了类似的自家厂牌（private label）消费者快消品，并且产品的滚动能力较强，有实力的零售平台确实对传统零售品牌制造了压力，但卡夫亨氏的管理层已改善了现有运营。

　　今天，卡夫亨氏的首席市场官Eduardo Luz决定在5月底离职。此前，他在卡夫亨氏工作了6年。而上月，该公司CEO Bernardo Hees也宣布将离开卡夫亨氏。

　　此外，目前审计师还未在卡夫亨氏的去年年报上签字，同时，卡夫亨氏也没有将今年一季度的财报提供给伯克希尔。分析师们推测，这或涉及到SEC调查。

　　“卡夫亨氏与普华永道目前存在分歧，普华永道还没有在卡夫的10-K年度报表上签字，审计师必须解释为何还没有签字，目前卡夫亨氏有情况发生。

　　对此我并不感到惊讶，因为过去几周就知道要发生这种事情。卡夫亨氏无法在3月1日之前按规定提交10-K报表，这很不寻常。这也意味着，即使我们收到了卡夫亨氏1.3亿美元的股息，仍然不能计入到伯克希尔的利润表中，因为这是一种股权投资。”

　　10-K表格适用于美国上市公司，在每个财政年度末后的90天之内（拥有7500万美元资产的公司必须在60天之内），公司要向美国证券交易委员会SEC递交10-K报表，内容包括公司历史、结构、股票状况及盈利等。

　　今年2月末，巴菲特曾在接受采访时罕见承认，2015年伯克希尔与巴西私募基金3G Capital合作收购卡夫食品，并将其并入亨氏集团，但这一行为出价过高，“我们为卡夫支付了过高的费用”。

　　几天后，卡夫亨氏承认，四季度计入多个核心品牌154亿美元的商誉减值，令当季直接转为净亏损126亿美元。公司将大幅削减股息36%来加快去杠杆，还披露收到美国证监会对其采购部门调查的传票，当日深跌28%至历史低价，至少六家投行下调评级。

　　今年以来卡夫亨氏股价累跌24%，最新的年度致股东信披露，伯克希尔持有超过3.25亿股的卡夫亨氏股票，持股价值约为140亿美元。由于卡夫亨氏已经两次无法在SEC规定的日期前提交2018年10-K报表，标准普尔已将卡夫亨氏置于CreditWatch的信用负面观察名单。

　　本文来自华尔街见闻

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