新一轮暴跌即将开始？

　　前天刚提到sell in may，没想到一语成谶，三大股指瞬间集体跳水。

　　具体来看，道指跌0.61%，报26430.14点；标普500指数跌0.75%，报2923.73点；纳指跌0.57%，报8049.64点。恐慌指数VIX大涨12.80%，报14.80点。

　　标普500指数11个板块中有10个板块下跌，1个板块上涨，那个板块是房地产板块，这应该是前天特朗普2万亿美元基建计划的刺激，这也将成为未来三个月波动最小的板块，让我们拭目以待。

　　波动如此之大，主要就是一件事：鲍威尔暗示不降息，市场迎来了一波恐慌性抛售。

　　市场原本以为最近数月疲弱的通胀数据会让美联储担心不已，继而可能在下半年降息。显然，鲍威尔打破了市场的这种降息幻想。他还补充说，压低通胀的暂时性因素可能包括资产管理费用、服装价格和机票价格的下降。将来通胀将朝着美联储制定的2%目标回归，之后再徘徊在这一目标上下。

　　鲍威尔威力巨大，一句不大可能降息，市场很快就显出了原形，‘美联储并没有看到加息或是降息的很大可能性。联储现在考虑向更长时间到期的资产倾斜，今年稍晚重新讨论所持资产的到期时间问题。此次下调IOER是技术性调整，不意味着政策转变。预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平回升’。

　　事出反常必有妖，对于美股要调整，其实心里面早有想法，但美国接二连三的各种数据利好，不断让我怀疑牛市可能还将继续下去，尤其是美股创历史新高之后，但是细想一下，这次新高的基础多么的不牢固，

　　下面是我看见的一些不正常：

　　1、芯片半导体行业可预见的进行下行轨道，赛灵思、英特尔这些历来表现强势的龙头，均在刚刚过去不久的财报当天，创下了近十年来的最大单日跌幅。芯片半导体一直是引领美股这一轮牛市反弹的基础，对5G、自动驾驶、云计算等行业的看好，让投资者对芯片半导体行业的前景相当乐观，即使这些公司的业绩并没有去年好，但市场仍然愿意给出高估值。

　　2、美国科技股toC占一半，toB则占另一半，但在Saas软件行业创下历史新高之后，短期内的估值早已不再便宜，shop、twlo、zs等公司具有可预见的成长性，他们的增速也远远高于行业平均水平，但大多数saas企业仍然还在亏损，机构的投资策略会不会随时发生转变，转而去追求盈利能力不得而知，但昨天一直领涨的Twlo高开跳水，振幅高达10%，这或许就是一个信号。

　　3、万亿美元市值的魔咒，再次印证在了微软身上。在上周五创下历史新高，市值突破万亿美元大关之后，微软没有继续往上，而是横盘几天之后，昨天暴跌2%。2%这个跌幅原本并不算什么，但可怕的地方在于，这是微软近2个月以来首次跌破5日线，短期内很可能已经没有向上的动力。

　　4、苹果再度刷新三观，第二财季净营收580.15亿美元，同比下降5%，净利润115.61亿美元，同比下降16%；每股收益2.46美元，同比下降10%；这应该是近十年来苹果交出的一份最差财报，但这三关键指标都有一个共同的前缀，那就是‘超出预期’，相比去年一季度，现在的苹果无疑正在全面变差，iPhone销量中国市场的下滑，我并不认为可以像苹果预想的那样得到改观。但就是这样一份财报，再加上750亿美元回购计划的刺激，苹果一度暴涨7%，市值再次突破万亿美元大关，而去年同期苹果的股价只有140美元。

　　5、谷歌没有看上去那么差，毕竟如果不算欧盟那17亿美元的一次性罚款，谷歌的净利润并没有下滑太多，但流量获取成本迅速上升，营收增速急速下滑，这些已经给谷歌的未来带来隐忧，轻松靠搜索流量卖广告赚钱的好日子终究是要一去不复返了。我一直觉得，谷歌的营收增速其实是最能反映全球经济的，因为企业只有有钱才会去打广告。

　　6、亚马逊营收增速虽然没有超出市场预期，并且还创下了近几年来的最慢增速，但这家公司却正在向市场证明赚钱能力，利润增速超预期贝索斯给市场打的一剂强心剂。不过问题在于，当亚马逊不再关心增长，或者说增长回归常态的时候，这家公司值不值得这样一份高估值。

　　7、近期发布的一系列企业财报中，有数据显示80%都超出了市场预期，但仔细研究下，你就会发现这所谓的超预期是多么的经不起推敲，好比说苹果净利润同比下滑了16%，AMD营收同比下滑了30%，但这些却都超出市场预期了。

　　8、微软、Facebook、苹果、亚马逊四大巨头财报都给出了利好，如果放在两个月前，这势必会迎来一次暴涨，但最近几天资金可预见的变得谨慎起来，即使苹果暴涨7%时，spy的涨幅也只有0.2%。

　　美股接下来何去何从，结合上面这几个明显的信号，其实你应该能找到答案。在众多企业创下历史新高之后，即使还有政策和经济数据在不断刺激，但这脆弱的基本面，能不能支撑继续上涨，相信每个人心中都有衡量的标准。就我个人而言，还是那句重复过无数次的话，‘没见过熊转牛，直接V上去的’。

　　美股牛市自美联储开始，很可能也要自美联储结束了。

　　原创： li俊 美股研究社

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责任编辑：郭明煜