美债收益率12年来首次出现倒挂：衰退倒计时开始？

　　周五（3月22日）晚间，用于预测未来经济活动的指标——美国3个月与10年期国债收益率曲线出现倒挂，为2007年来首次，凸显了人们对可能出现的经济衰退的担忧。

　　此前，美国两年期国债收益率也在今日跌破2.37%，为2018年5月来最低；10年期国债收益率跌5个基点至2.487%，为2018年9月以来最低水平。

　　3个月/10年期国债收益率差是美联储首选的国债收益率曲线指标，因从过往的历史来看，这部分曲线倒置与即将出现的衰退之间的关联性最强。

　　Bianco Research LLC总裁James Bianco指出， 10年期和3个月期美债收益率之间的息差是一个重要指标。过去50年里，当3个月收益率超过10年期收益率时，经济衰退总是紧随其后，平均从最初信号发出后311天开始。

　　受黯淡的经济数据和全球货币政策宽松预期的影响，投资者纷涌向避险资产，推动主权债上涨，其中德国十年期国债收益率近两年半来首次跌破零。英国十年期国债收益率日内下跌2个基点至1.044%，为2017年9月以来最低。新西兰10年期国债收益率也历史首次跌破2%。据彭博社统计，全球负收益债券存量已经升至2017年年中以来的最高水平。

　　全球债券收益率之所以走低，很大程度上是因为市场预期美联储的政策将变得更为谨慎，利率最终不升反降。目前，交易员们已经预计美联储将在明年年底之前降息两次。

　　Charles Schwab&Co．首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“看来全球经济放缓的担忧已经得到证实，市场开始为美联储的宽松政策重新定价，潜在的衰退即将来临。这显然表明市场担心经济增长，并从风险较高的资产类别转向美国国债寻求避险。”

责任编辑：郭明煜