来源：环球老虎财经
原创： 尹举新
近日，一则中国亿万富豪家庭花650万美元让孩子入学斯坦福大学的丑闻刷爆全球。随着报道的发酵，事件当事人赵雨思及其父亲赵涛的新闻也被一一扒出。作为A股上市公司，步长制药一直扮演闷声发大财的角色。不过，随着本次事件的发酵，赵涛及其控制下的步长制药，也聚焦在全球的镁光灯下。而此次丑闻，也牵扯出步长制药与华尔街大鳄摩根士丹利之间不菲的关系。把升学中介辛格介绍给赵涛夫妇的，正是摩根士丹利加州财务顾问Michael Wu。而资料显示，大摩目前间接持有步长制药2.78%的股份，为该公司第三大股东。
五一长假，开启国人的旅游胜地打卡数人头之旅，本是痛并快乐着的好事。然而，对于赵涛家族来说，却过得并不愉快，甚至有些恼人。
5月1日，一则“中国亿万富豪家庭花650万美元让孩子入学斯坦福大学”的丑闻，首先在大洋彼岸——美利坚合众国流传开来，随即在国内朋友圈持续发酵。事件讨论的焦点，不仅因为斯坦福这样的名校，还因为650万美金这样天文数字。随后，有报道爆出，事件的主角，是A股上市公司步长制药董事长赵涛的千金赵雨思。
赵涛者，何所人也？在事件曝光之前，赵涛几乎很少见诸报端，甚至连A股市场的投资人也知之甚少。而本次丑闻，不仅让赵涛和他的步长制药聚焦于全球镁光灯下，他和他的资本帝国版图，也一一浮出水面。
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步长制药的华尔街关系网
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此次事件不仅牵扯斯坦福大学、相关中介结构，甚至牵扯到华尔街大鳄摩根士丹利。根据《华尔街日报》报道，涉案学生赵雨思的父母（即步长制药董事长赵涛夫妇）就是通过摩根士丹利在加州当地的工作的财务顾问Michael Wu，才结识此案中的关键人物——升学顾问辛格。
因于此次丑闻有关，摩根士丹利已经将其解雇。《华尔街日报》信息显示，摩根士丹利在调查该财务顾问与加州入学顾问辛格之间过程中，该财务顾问“拒绝配合”，因而大摩选择将其解雇。
来源：推特或许，摩根士丹利的做法只是在推脱该公司与此次丑闻的联系。考虑到摩根士丹利旗下控股公司为步长制药第三大股东，运作赵雨思赴斯坦福上学，可能与大摩脱不开关系。
这其中，步长制药董事高煜可能是关键人物。根据步长制药招股说明书显示，高煜为斯坦福大学硕士，当时任摩根士丹利亚洲有限公司（以下简称摩根士丹利亚洲）直接投资部董事总经理。而摩根士丹利亚洲为North Haven TCM Holding Limited间接股东，目前North Haven TCM Holding Limited持有2466.36万步长制药股份，为上市公司第三大股东，持股比例达2.78%。
高煜毕业自斯坦福大学，本身又是步长制药董事和摩根士丹利亚洲高管。若非大摩参与到步长制药的投资，恐怕上述财务顾问Michael Wu也不会为赵涛夫妇介绍升学顾问辛格。
来源：步长制药招股说明书
来源：步长制药招股说明书作为国内大型中药企业，早在2010年步长制药就吸引了诸多华尔街大鳄与国内产业资本的关注。2009年，步长集团将其制药核心资产装入山东步长（即后来的步长制药），拟将其作为上市主体。
2009年底到2010年初，步长集团加快了私募融资的节奏，陆续出售老股，这批私募的对象包括了张江高科、雅戈尔、天津利天、北京大中、香港华涛、无锡尚德、深圳中南投资、领航资本等。
在上述交易完成后，一些业内分析人士预计赵步长家族持有的山东步长股份仍保持在80%以上。2010年10月，步长集团再度发出“英雄帖”，再度释放赵氏持有的股权，进行新一轮私募。据了解，此轮参与者包括摩根士丹利、德同资本、凯雷、高盛、黑石等机构在内，超过十家境内外知名机构，将估值直接推高到17倍市盈率左右。接近此次投资的知情人士称，此轮步长集团的私募融资总额估计将达到2亿-3亿美元，根据专业人士估算，涉及股份在6%-8%左右。
要知道，国内公司能够吸引一两家华尔街资本就已经很了不起。大摩、凯雷、高盛、黑石悉数出马，这种场景显然难得一见。据当时新闻报道，最终摩根士丹利对山东步长的8000万美元投资确定。从目前摩根士丹利间接持股来看，投资步长制药确实属实。能够从诸多强手中抢到步长制药，高煜的能力可见一斑。
或许，没有摩根士丹利强大金融资源的支持，在国内外汇监管越来越严的当下，赵涛夫妇也很难把650万美元汇出去。
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神药步长脑心通
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之所以能够吸引华尔街大鳄的青睐，与步长制药在中成药领域的地位有关。心脑血管用药，在医药界地位相当重要。而步长制药，便是中药心脑血管类的领军者。
作为世界知名的三大疑难杂症之一，心脑血管疾病在用药方面需求巨大。根据《中国心血管病报告2017》的数据，心血管病现患人数2.9亿。于此同时，由于心脑血管疾病无法根治，只能缓解，导致患者长期用药。
依托步长脑心通这块金字招牌，赵涛及其控制的步长制药，不仅完成了财富的原始积累，攒下亿万家财，而且还将其作为跳板，欲以其为依托，打造全球化的医药平台。公开信息显示，截至2019一季度末，步长制药总资产已达198亿元。从利润来看，仅2018年公司便实现利润18.88亿元，日均净赚517万元。
不过，步长脑心通的研制过程却是相当“传奇”以及令人费解。步长脑心通的主要成分为地龙（蚯蚓）、全蝎、水蛭。与西药的新药研发中三期临床实验不同，步长脑心通的研制时候国内制药产业方兴未艾，民间自研药品只需向省级药监部门报批，无需国家审核便可上市。
90年代初，步长制药创始人赵步长发现树木结实，虫子能钻洞；地面坚硬，蚯蚓能疏通，而这一切则源自某些虫类动物体内含有大量水解蛋白酶，死后身体迅速自溶。于是他确认，重用虫类药物，是清除血栓，改善人体供血不足，攻克中风、冠心病的一条独特有效的捷径。
步长制药快速发展的另一个原因或与利益捆绑有关。年报显示，2018年步长制药的销售费为80.36亿元，为当年总营收的58.79%。而在医药行业，处方药必须通过医生开出已是公开的秘密。
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左手实业，右手资本
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公开信息显示，步长制药成立于1993年，前身为咸阳步长制药有限公司。而其真正获得跨越式发展，起点为2001年。历经15年时间，通过左右创实业、右手进行资本收购的左右手腾挪术，赵涛终在2016年将步长制药送上A股。
据《招股说明书》，2001年，赵涛与赵超以现金800万元共同出资设立步长恩奇，其中赵涛出资560万元，出资比例为70%；赵超出资240万元，出资比例为30%。
公司成立后，赵涛的资本布局也开始展开。2003年10月，赵涛和赵超又联手在英属维京群岛群岛成立了首诚国际（BVI），两人各持有7股和3股。
有了步长恩奇和首诚国际两家公司之后，赵涛资本布局更进一步。2005年，赵超将所持3股首诚国际股权转让给赵涛；2007年2月，赵涛又将全部10股首诚国际股权转让给大控股；2013年6月，大得控股又将全部股权转给赵涛之妻赵晓红，使其成为唯一股东并出任董事。在经历击鼓传花式的运作后，形成了以大得控股为母公司，步长恩奇和首诚国际为子公司的股权结构。
值得留意的是，无论是首诚国际还是大得控股，均为赵涛在海外市场的资本布局。而实际上，就在海外进行资本布局的同时，赵涛家族在国内市场的布局也同步进行。
2007年12月，赵涛的近亲亲属在西藏分别成立了西藏德豪、西藏瑞兴、西藏宏强、西藏久发、西藏华联、西藏广发和西藏银星总计7家投资公司，用于控股实体步长恩奇。此后又经过多次腾挪组合，赵涛终于通过股权的方式将整个家族的利益与实体捆绑在一起。
不过，有意思的是，在赵涛家族进行海外和西藏资本布局的同时，其在实体方面也同样通过搭积木的方式组装起来。例如，赵箐通过股权转让获得西安三江药业，然后装入拟上市实体内；赵超成立陕西步长制药，然后装入拟上市实体内；赵骅成立山东步长医药销售有限公司，然后也同样装入拟上市实体内。从权利角度看，又如诸侯割据，各守一地。
除了通过自建公司组装实体，步长制药还通过收购方式进行实体“搭积木”组装。例如，步长制药3.04亿收购吉林步长制药19%，同时约定4.96亿元增持31%该公司股份，将复方曲肽注射液和复方脑肽节苷脂业务收入囊中；又如，2.42亿元收购吉林四长制药19%股份，约定3.95亿元增持31%该公司股份，将丹参川芎嗪注射液和参芳葡萄糖业务收入囊中；2.85亿收购通化谷红制药19%股权，约定4.65亿元增持该公司31%股权，将谷红注射液、舒血宁注射液和银杏达莫注射液收入囊中。
经过多轮资本运作和实体“搭积木”游戏后，2016年11月18日，赵涛终于将步长制药送上A股。
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上展下拓，疯狂买买买
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作为一个爱好“搭积木”的医生和资本操盘人，赵涛在公司上市后似乎有意将“搭积木”游戏玩得更大。而这次“搭积木”的目标，既瞄准产业链的上游和下游，也瞄准国内和全球市场。对于这个游戏，步长制药提出一个响亮的名字——“大健康布局”。
何为大健康布局？步长制药总裁赵超曾在接受上海证券报采访时表示，要立足拳头产品，完善健康产业链。“价值创造要有与时俱进的能力，洋为中用，古为今用。中医药是传统产业，但是步长要做的是科技中药，用科技重新研究，让中药有现代感，打造现代中药企业。”
不过，从资本运作的角度来看，步长制药对于买买买的大健康布局似乎已经如饥似渴——不仅要收购与其主业相关的制药企业、科研成果、专利，还要收购与其主业并不相关的卫生用品企业、儿科医药企业，内展式并购与外延式拓展并举。
来源：步长制药公告 制表：老虎财经例如，2017年4月，步长制药出资1.85亿元收购快放科技11.54%股权、北京普恩49%股权、新博医疗19.49%股权。其中，快放科技是医药销售的平台，北京恩普是医用外诊断试剂材料和技术供应商，新博医疗则主要从事肿瘤早期功能影像技术及影像导航肿瘤微创精准诊疗技术的研发、生产和销售。
又如，1月23日，步长制药公告拟以不超过6400万元收购重庆市医济堂生物制品有限公司80%股权、重庆市汉通生物科技有限公司80%股权。其中，医济堂主要以妇科消毒抑菌的产品和伤口消毒产品的生产和销售为主；汉通生物则有杀菌液体膜、湿痒杀菌液等6个产品。
除此以外，通过参与股权投资基金和收购专利也被列入步长制药买买买的议程。据步长制药2017年9月5日公告，公司拟以1.95亿元参与认购投资武汉瑞伏医疗健康股权投资合伙企业（有限合伙），占比高达49.49%。该投资基金，主要投资具有高发展潜力的生物医药、医疗器械及相关领域的初创企业。2018年9月13日，步长制药发布公告称，将以1.14亿元认购苏州盛涛合伙份额，进一步推进公司战略发展，提升公司的行业地位，拓展上下游医药产业领域。
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责任编辑：史考
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