图片社交独角兽Pinterest递交招股书：万物皆可Pin

据IPO早知道消息，主打图片社交分享的“超级独角兽”Pinterest已经正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，计划4月初在纽交所挂牌，代码为“PINS”。高盛、摩根士丹利和Allen&；；Company是本次发行的主承销商。

如果说Google+是科技男和宅男的乐土，那Pinterest就是家庭妇女和欧美主妇的天堂。在Facebook、Snapchat都股价大跌时，深受欧美妇女喜爱的社交网络明星Pinterest却正在准备IPO。

据彭博社，Pinterest实际募资或达到1.5亿美元，使其市值超过120亿美元。据Crunchbase数据，Pinterest目前融资总额达15亿美元。

不一样的成功模式

Pinterest于2010年正式上线，是一家以兴趣为基础的社交网络，用户可以根据主题分类添加和管理自己的图片收藏，以瀑布流的形式展示图片内容，无需用户翻页，新的图片不断自动加载在页面底端，让用户不断的发现新的图片；同时也可以把自己喜欢的图片与好友分享。

Pinterest的成功轨迹也与众不同，因为其种子客户是美国中西部的家庭妇女，Pinterest 的用户中有 2/3 是女性，在美国有 80％ 的用户是有孩子的女性，这些女性的年龄在 18-64 岁之间。这与一开始就从硅谷的科技从业者中获得种子用户的Twitter完全不同。

但殊途同归，家庭妇女的力量也不可小视，为妇女打造的产品，一旦获得认可，其增长速度也是惊人。经过最初的几千种子用户的支持，2011年Pinterest迎来爆发式增长，成为了美国社交网络中的一匹黑马，也被评为2011年“美国最受欢迎的十大社交网络”。

根据招股书，Pinterest 2018 年的月活用户超过 2.65 亿，较 2017 年增长了 23％。平台每月搜索量超过20亿次，用户在平台上累计“钉图”1750多亿次，共产生了40多亿“钉图板”。

当然，Pinterest的发展历程也并非一帆风顺，在经过2011年的爆发式增长之后，在2014年，Pinterest遇到了“用户增长停滞”的发展瓶颈。

按照业内常见的做法，这个时候就需要通过各种营销活动以获取新用户，或者通过支付佣金以提高客户的活跃度。

但是Pinterest的创始人Silbermann毫不犹豫地拒绝了这一计划。据知情人士透露，Silbermann当时的态度是：相比这种爆炸式的利益主导增长，真实用户自然增长对公司的健康发展来说更有意义。

其实Silbermann之所以不走硅谷常见的、不惜一切代价追求用户和利润增长的独角兽发展模式，与Pinterest的定位和受众有很大关系。

前文我们讲过，Pinterest的种子用户是中西部的家庭妇女，成功之后，Silbermann不忘初心，对网站早期用户的持续关注，不想让利益主导的用户破坏了Pinterest的现有环境。

而且Silbermann推崇的公司文化也是稳为上，以用户为中心。所以在媒体眼中，Pinterest有点保守，甚至错失了很多良机。但是Pinterest不疾不徐，稳步增长。

作为一家不烧钱的独角兽公司，Pinterest的成功模式更值得研究。

平均用户创收最低的公司

根据招股书披露的最新数据，Pinterest依然处于净亏损状态，但净亏损额正在逐年缩小中，2016、2017、2018年的净亏损分别为1.82亿、1.3亿和0.63亿美元。营收方面，2016、2017、2018年的收入分别为2.99亿、4.73亿和7.56亿美元。2018年该公司收入同比增幅约60％。

在美国本土，Pinterest2018年的全球每用户平均收入为9.04美元，与2017年相比增长了47％。2018年国际全球每用户平均收入为0.25美元，比去年增加了22％。与美国本土相比，Pinterest的海外营利能力还大幅落后。

2017年Pinterest完成了最近一轮融资，融资1.5亿美元，估值123亿美元。而在2015年融资的时候，估值就已经达111亿美元。Pinterest今年IPO的估值在130亿美元到150亿美元之间。

从公司估值的角度来说，最近几年，Pinterest确实增长缓慢，而且投资者更希望看到的是公司营收的增长。虽然Pinterest能够保持财务上的收支平衡，但对于一个月均活跃用户超 2.5 亿人的平台来说，公司的收入确实不多，所以才会被评为上市后平均用户创收最低的公司。

除此之外，2018年Pinterest的广告收入超过了7亿美元，较上年同期增长50％。

只是相对于Pinterest100多亿美元的体量来看，这个收入真不算高。这与Pinterest的盈利模式有很大关系，Pinterest将更多精力放在了产品优化上，商业化一直都是短板。

而且Pinterest跟Facebook、Twitter有标准化广告平台不同，Pinterest广告平台不支持小型广告主，这减少了它的营收。

据悉，Pinterest 目前正在试验性地向其他市场推出定制化的广告服务，通过分析数据来重点考核广告的有效性，并增加对中小广告客户的关注以应对国际用户的增长。

值得注意的是，Pinterest的营收模式也比较单一，绝大部分收入都来自广告。Pinterest一般会在图片中植入商家链接，或者对关键词进行竞价排名收费。

互联网女皇玛丽·米克尔（Mary Meeker）曾在2016年《互联网趋势报告》中表示，55％的Pinterest用户会搜索商品，Facebook和Instagram的比例是12％，Twitter只有9％，这意味着，Pinterest更适合开展内容电商类业务。

电商类业务也许会成为Pinterest新的营收增长点。

从图片社交到视觉搜索

在风云变幻的互联网市场，Pinterest虽然一直都走的很稳，但依然面临着诸多挑战。除了营收之外，最大的挑战还是其业务拓展能力。

依靠图片社交起家的Pinterest，也需要拓展更多的业务，才能在未来的竞争中获取优势。其中，视觉搜索就是一个不错的方向，Pinterest有希望成为全球视觉搜索引擎，因为它积累了大量的图片数据，也培养了用户搜索的习惯。

如今，人们对图片的运用有时候已经超过文字。而且相比文字，图片的搜索可以更为精确。Pinterest的图片搜索技术，就是想让用户看到一些喜欢的商品时，就可以确保他们立刻可以检索甚至得到这些商品。

因为对于很多人来说，看到喜欢的商品时候，就很有想要买下来的冲动；而在Pinterest中，就可以完成从发现到搜索再到购买的整个闭环流程。所以从电商和广告的角度来看，Pinterest都可以大赚一笔。

只不过，Pinterest的视觉搜索显然动了Google的奶酪。据外媒报道，Google正在推出可购物图片广告，旨在未来运用在Google搜索的图像搜索结果中，和亚马逊、Instagram以及Pinterest一同竞争视觉搜索领域。尽管Pinterest在视觉搜索领域上或许快Google一步，但后者仍然是搜索之王。

但Pinterest也有自己优势，那就是社交属性，而这是Google的短板。从未来视觉搜索竞争形势来看，Google虽然会占据一部分市场份额，Pinterest如果应对得当，未必不能打下一片属于自己的份额，而这对Pinterest未来财务增长非常关键。