Pinterest上市首日收涨28% 市值超130亿美元

　　 新浪美股讯 《华尔街日报》报道称，虽然以消费者为中心的企业可能更有名气，但迎合企业需求的科技初创企业才是真正热门的股票。 直到最近，除了各公司的IT部门，很少有人听说过Zoom Video Communications，这是一家专门为公司提供视频会议软件的公司。尽管如此，当周四在股市首次亮相时，这家拥有数万名商业客户的公司，还是盖过了名气更大的Pinterest的风头。 Zoom的股价飙升72%，收于每股62美元，市值达到180亿美元。而Pinterest股价较其每股19美元的IPO发行价上涨28%，这一价格高于其目标区间，但仍低于该公司2017年6月最后一次融资时的21.53美元。 自2016年以来，已有近50家美国商业软件公司上市，其中包括Twilio、MongoDB和Zscaler。相比之下，Dropbox和Snap等13家消费类科技公司的表现相对不佳。 《华尔街日报》对Dealogic数据的分析显示，商业软件公司的表现要好得多，自上市以来，它们的股价涨幅中值为126%。相比之下，消费类科技公司的增幅中值为15%。 为什么会有如此大的不同？《华尔街日报》指出，首先，从智能手机到社交媒体，消费技术都是由巨头主导的，而事实证明，这些巨头在抵御新竞争对手方面卓有成效。风险投资公司GGV Capital执行合伙人杰夫-理查兹（Jeff Richards）表示：“很难与Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌竞争。” 社交网络公司Snap就是一个例证，在Facebook的Instagram模仿Snap的核心产品后，该公司失去了发展势头。自2017年首次公开募股以来，Snap股价已下跌31%。 另外，包括微软、IBM和甲骨文在内的现有商业技术公司对各自市场的控制力较弱。这在很大程度上是因为向云计算的转变扰乱了旧市场，创造了巨大的新机遇。 鲜为人知的PagerDuty Inc．帮助企业管理网络业务，该公司自上周上市以来，股价上涨63%，市值约为30亿美元。 UiPath Inc．是一家少数人持股的“软件机器人”专业公司。据一位知情人士透露，该公司正在进行谈判，拟以约70亿美元的估值筹集资金。这相当于在短短12个月内增长了7倍。 此外，对巨额亏损的担忧正在让一些以消费者为中心的科技公司失去动力。拼车公司Lyft的股价自3月底IPO以来下跌了19%，其竞争对手Uber最近也下调了其IPO估值。 《华尔街日报》表示，双方表现差距很大的第二点原因是，总体而言，商业软件公司倾向于以较低的市值上市。Dealogic的数据显示，自2016年以来上市的商业软件公司市值中值为13亿美元，而面向消费者的科技公司的市值中值为16亿美元。 风险投资公司Emergence Capital的普通合伙人圣地亚哥-苏博托夫斯基（Santiago Subotovsky）是2014年第一个向Zoom注资的机构投资者。他说，Pinterest等面向消费者的科技公司得到了更多关注，这为专注于商业技术的投资者提供了更多机会。 苏博托夫斯基说，一段时间以来，Zoom基本上没有受到风险投资者的注意。直到今年3月该公司提交上市申请，公布了快速增长和利润丰厚的业绩后，更广泛的市场才开始关注该公司。 Zoom股价在首日交易中大幅飙升，表明银行家们可能对其发行价定得过低。但该公司首席执行官兼创始人袁征（Eric Yuan）说，这不是一个问题，把钱放在桌子上让投资者获利更好。（张宁）[详情]

　　 美国图片社交公司Pinterest今天在美国纽交所上市了—— 首日开盘走势不错：开盘价23.29美元，较发行价19元美元上涨了25%，盘中最高涨破25美元，涨幅超过32%，最终收涨28.42%。当前，公司市值约为128亿美元。 此前，Pinterest的发行区间为15~17美元。按照17美元的发行价计算，该公司的估值仅约为91.9亿美元。 这家公司的知名度显然不如Facebook、Instagram高。对于公司的营收和用户数据，国内读者应该不太熟悉。所以先来看看Pinterest的各方面情况。3月23日，Pinterest向美国证券交易委员会（SEC）提交了的IPO招股书： 营收 Pinterest2018年的营收为7.559亿美元，与2017年的4.729亿美元相比增长60%。其中，Pinterest在2018年第四季度的营收为2.73亿美元，较上一季度的1.9亿元增长44%，较上年同期的1.73亿元增长了58%。 招股书还显示，2019年第一季度，Pinterest的营收在1.989亿~2.019亿美元，高于上年同期的1.314亿美元，不过比2018年第四季度低。 净亏损 2018年的净亏损缩小到6300万美元，2017年的净亏损为1.300亿美元。 尽管2018年未能实现盈利，但是按季度来看，2018年第一、第二、第三季度的亏损分别为5270万美元、3840万美元、1887万美元，亏损逐渐收窄。到了第四季度，Pinterest实现了4702万美元的盈利。2017年同期盈利为340万美元。 收入来源 目前，Pinterest的主要收入来源是广告服务“推广图钉”（Promoted Pins）。2018年广告收入为7.56亿美元，同比增长60%，净利润为-6300万美元，相比于2017年的-1.38亿美元亏损收窄。 2018年全球每用户平均收入为3.14美元，与2017年相比增长了25%（相比之下，Facebook去年的全球每用户平均收入为24.96美元）。 运营数据 2018年第四季度，Pinterest的月活跃用户数量为2.65亿。2017年第四季度为2.16亿，同比增长22.7%（Twitter和Facebook分别为3.21亿和23.2亿）。 Pinterest是今年首批上市的美国大型科技公司。按照社交网站的访问量作为对比指标，Pinterest仅次于Facebook、Youtube、VK以及Twitter。 融资历史 从2011年，公司获得A轮融资到今天上市（市值超过120亿美元），Pinterest的估值翻了300倍。 2011年，Pinterest 获得1000万美元的A轮融资，估值为4000万美元。 2015年，Pinterest筹资3.67亿美元，当时私人投资者为Pinterest估值111亿美元。此次估值让Pinterest成为当时美国估值最高的初创企业之一。 2017年，Pinterest再次获1.5亿美元融资，估值上升到123亿美元。 有人说，Pinterest的上市标志着一个时代的结束，它是上一代社交媒体创业公司中的最后一家IPO的公司。Pinterest诞生于一个社交平台爆发诞生的时代，它和Facebook、Twitter、LinkedIn和Snapchat等几乎同时起家。尽管站在同以起跑线上，但各自的方向和定位决定了他们之间巨大的市值差异。 Pinterest成立于2010年。作为一款图片社交软件，Pinterest采用的展示方式是“瀑布流”，无需用户翻页。Pinterest被称为“图片版Twitter”，用户的社交方式是可以保存喜欢的照片、关注、转发。与之类似的软件有Instagram、Snapchat等。 Pinterest成立之初的走势不错，甚至一度超过其他社交平台。据公开资料，2012年1月，Pinterest的流量超过了Linkedin，Youtube和Google+。上线三年（截至2013年9月），Pinterest进入全球最热门社交网站前十名。 不过，相对比其他同时起步的社交平台，Pinterest显得默默无闻。 TECH2IPO \/ 创见 曾在2016年的文章《涅槃重生的图片版 “Twitter” Pinterest，如何通过改版证明自己的百亿估值？》中指出：2012年，它突然迅猛增长，成为了一款主流大众产品，推动它走到这个地位的是美国的中产阶层，其中大部分还都是女性的喜爱，比如Mitt Romney（曾经的共和党总统竞选人）的老婆就把家庭聚会的照片放到上面。 就在2012年的3月这一个月，Pinterest的用户数量暴涨了52%。 从创始至今，Pinterest一直被女性拥护，但是高比例的女性用户限制了Pinterest的全球化发展。根据Kendall 2016年的数据：只有45%的用户在国外使用这款产品，这和Facebook和Twitter当时的猛涨完全不能相提并论。 2016年，Pinterest还经历了一次史上规模最大、最彻底的工程技术及设计改动。但是经过两年的发展，这款图片社交软件的忠实拥趸仍然是女性群体。市场调研公司Comscore的一项最新研究显示，Pinterest美国用户中有80%是18~64岁的有子女的妈妈们。 而真正制约着Pinterest不能像Facebook或Twitter那样在初期就快速实现国际化的原因或许是：Pinterest所提供的服务有着不一样的地方，它的主打的亮点就是给人们展示一些能够产生共鸣，好感的图片，而不是把他们跟朋友相连。 尽管不能将Pinterest和Facebook、Twitter这些社交巨头相提并论，但是我还想说一句，Facebook现在的市值是5090亿美元，Twitter是263.39亿美元，Bloomberg Intelligence给Instagram的估值超过 1000亿美元。[详情]

　　独角兽迎来上市高潮，Pinterest是下一个Lyft还是instagram？ 来源：美股研究社 * 所发文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断  尽管Lyft上市之后第二天破发，但也没能阻止独角兽公司上市的热情。图片社交平台Pinterest于4月18日晚在纽交所上市，据美股研究社（ID：meigushe）观察显示，Pinterest首日开盘报23.75美元，较IPO发行价19美元上涨25%，盘中最高涨破25美元，涨幅超过32%，最终收涨28.42%，市值约128亿美元。 成立于2010年的Pinterest在过去几年发展迅速，在2012年就已经成为了美国三大社交网站之一。经过多轮融资后，尽管一直处于亏损之中，但依然成功上市，目前来看，市场对他十分看好。但同为独角兽企业的Lyft上市当天上涨，第二天破发的阴影，想要真正判断这家独角兽能否能通过资本市场的考验，还得看他接下来的表现。 营收增长亏损收窄，Pinterest未来盈利可期 根据相关数据显示， Pinterest2019年第一季度营收在1.989亿到2.019亿美元之间，去年同期则为1.314亿美元，同比增长约60%，其他社交平台Instagram、Snapchat和Twitter分别为103%、43%和24%。其2019年第一季度亏损在4750万到5050万美元之间，去年同期亏损约为5500万美元，同比收窄10%左右。 美股研究社分析Pinterest财报后发现，尽管Pinterest仍然亏损，但近年来亏损已经在不断收窄，营收也在不断增长，这预示着Pinterest的财务状况正在逐步好转。相关分析人士认为，Pinterest2019年收入增速约为30%，若是现在持有Pinterest股票，将很可能在未来获利。 对于社交媒体来说，最重要的数据或许仍然是用户数目和活跃量。根据Pinterest公布的数据显示，截止到目前为止，Pinterest月活跃用户约为2.91亿人，去年同期为2.39亿元。若是逐年分析他的用户增长情况，我们可以看到Pinterest的用户以大约每年5000万的速度增长。 图片社交巨头Instagram的月活量截止到2018年末已经超过10亿。虽然Pinterest与之相比还显得远远不足，但依然揭示了这个行业潜在的庞大用户量。若是Pinterest的用户数量能保持目前的增长速度，其估值在未来将进一步提升。 当然，对于所有的独角兽企业来说，盈利是永远绕不开的难题。与Pinterest同一天上市的视频会议软件提供商Zoom在上市后涨幅就达到70%，远超Pinterest。究其原因，很可能与盈利有关。 美股研究社在分析后发现，Zoom早已实现盈利，而尽管Pinterest财务情况正在好转，但想要短期内改变盈利情况似乎颇为困难。但资本市场分析Pinterest的发展趋势后认为，Pinterest将会在不远的将来实现盈利。的确，若是Pinterest能保持目前的发展速度，进一步提高用户量，盈利时间或许会加快到来。 定位和收入模式相似，Pinterest会成为下一个Instagram？ “学我者生，似我者死”，正是Pinterest的写照。虽然Pinterest也是以图片社交的方式运营，主要营收方式也是广告收费。但两者之间依然存在巨大的不同，主要在于用户画像，营收偏好，自身定位等方面。 （1）用户画像区分度高，Pinterest与Instagram群体定位并不完全相同 用户是平台的基础，对于Instagram来说，他的用户跨度很大，并没有过多的区分用户。但其中头部用户依然是Selena这样的大牌明星或者卡戴珊这样的网络红人，他们依托自身的影响力吸引着部分粉丝进入和持续关注，当然，除了网红以外，大部分普通用户也会分享自己的生活。这两部分用户共同组成Instagram的用户画像。 但Pinterest不同，用户中三分之二都是女性，而这些女性大多是已为人母的千禧一代。相对Instagram来说，用户构成较为单一，但也更加稳定。其实Pinterest的用户相当于是从Instagram那里分流出来的一块细分市场，两者的用户具有一定的重合性。但由于Pinterest与Instagram的区分较大，这导致Pinterest的用户并不会受到Instagram的影响流失。而且，因为用户群体的不同，两者并不处于直接竞争关系。 （2）营收方式看似相同，但盈利逻辑却各有特色 社交平台的主要收入几乎都是来自广告，Pinterest和Instagram也是如此。但这并不意味着两者的营收完全相同，深入研究两者的运营模式后，美股研究社发现两者的内在盈利逻辑完全不同。 Instagram颠覆广告业已经成行业共识，主要是利用自身社交媒体的影响力进行商业推广。相关统计数据表明，2018年，有71%的美国商家将Instagram作为自己最重要的营销手段之一，截止到目前为止，有大约800万个商业账户在Instagram上注册了账号。此外，Instagram平台上每个月大约有一百万支广告内容。 这表明了Instagram的广告盈利部分来自注册商家，另一部分广告费则来自Instagram上的KOL，实际上，他被称为历史上最大的网红孵化器。2018年卡戴珊家族金小妹的一条广告费就达到了100万美元。 但Pinterest在广告方向的收入就显得不同了。美股研究社发现，由于Pinterest的用户主要是有孩子的家庭妇女，他们在购物消费方面显得更加积极。统计数据表明，他们的消费量已经超过了一般的美国家庭，这为Pinterest的广告业务带来了极大的价值。同时也导致，Pinterest的广告收入主要来自零售行业。除此之外，Pinterest还在图片中植入商家链接，并通过关键字进行竞价排名收费。 除了广告业务以外，两者都在积极进入电商市场，但两者在电商业务方面的表现虽然相似，但也不尽相同。Instagram最近进行了一系列调整，开始进军电商产业，新任产品负责人在采访时就对记者说，Instagram和Pinterest在电商上有本质的不同。负责人在解释时这样说道，在Instagram上你看到感兴趣的商品，通过链接跳转到商家之后，你将直接看到你喜欢的产品，十分明确，而不是相似的产品，你可以直接购买。 但在Pinterest上却不是这样的，从Pinterest的发展史上也可以看出，其创始人最开始是想寻找到一枚自己喜欢的钻戒。和Instagram不同，他们并不会一开始就推出你想要买的那一款。他们会通过算法，根据你“pin”的图片不断推送相似的类容，缩小范围，直到你找到最喜欢的那款，然后购买结束。 （3）两者属性定位不同，Pinterest更倾向电商而不是社交 资本市场仍然把Pinterest当做是社交平台，尽管其负责人正在逐渐淡化这一印象。在2014年以后，为了避免与拥有Instagram的Facebook产生直接竞争关系，Pinterest逐渐改变了自身的发展战略，从原来的图片社交转型为购物平台。在上市招股书中，Pinterest就将自身形容成一个具有丰富媒体功能的购物工具。从这点看，他将不断弱化自身的社交功能，最终实现转型。 Instagram虽然也尝试进入电商行业，但他的本质依然是图片分享平台，庞大的用户群既是他的优势，也是他的劣势。这注定了他不可能像Pinterest一样弱化自身的社交属性，相反，他最近的一系列举动都在强化自身的社交功能，如隐藏点赞数，加强评论区建设等等。 事实上，用户在使用两者时的目的也在悄然发现变化。2016年《互联网趋势报告》中显示，55%的Pinterest用户会在平台搜索相关商品，而这一比例在Facebook和Instagram上仅有12%。两者属性的不同注定Pinterest不会成为下一个Instagram。 科技股阴影笼罩，Pinterest会和Lyft一样遭遇破发吗？ 2018年美股结束有史以来最长牛市以后，随即遭遇强烈动荡，三大指数涨跌频繁。好在2018年结束之后，美股逐渐平稳。根据36氪报道，今年以来，美股三大指数均呈现两位数的上涨，尽管截止到目前为止，仍有所动荡下跌。但总体来看，市场波动性已经降至六个月以来新低，这对想要上市的公司来说无异于一个好消息。 Lyft就选择在此时上市，上市首日，Lyft迎来了8.74%的涨幅，报收78.29美元，市值达到222亿美元。但是第二天开始，Lyft的股价就开始一路下跌，截止到4月18日，与发行价72美元相比，已经下跌17%。这使得原本“欣欣向荣”的美股市场遭遇了一场惨败，也使得人们对于即将上市的其他独角兽企业产生了担心。 好在Lyft之后上市的两家Pinterest和Zoom表现都还不错，挽回了市场信心。但两家是否是像Lyft一样“上市即巅峰”还得经过资本市场的检验，美股周五休市，想要看到他们上市之后的情况还得再等一等。除了他们以外，今年要上市的独角兽企业还很多，例如数据分析公司Palantir、共享住宿平台Airbnb、企业沟通平台Slack，打车平台Uber等等。他们能否经受市场考验还有待验证。 但我们依然可以尝试从已有的数据进行分析，从亏损来看，Lyft2018年实现净亏损9.11亿元，而Pinterest仅有6300万美元的亏损，何况Pinterest在2018年第四季度已经实现了盈利。当然两者处于不同行业，不能直接比较。但对于所有企业来说，竞争和盈利模式决定着未来的发展方向。 目前来看，Lyft面对着与Uber的直接竞争，这一竞争的直接表现就是“烧钱”，可以想见，当Uber上市之后，为了争夺司机和乘客，两者有可能继续开始补贴战争，这将进一步加剧Lyft的亏损情况。但对Pinterest来说，上文提到，他与Instagram的用户，盈利模式，定位都不尽相同，两者的竞争将比Lyft与Uber之间的竞争压力小。 在盈利模式上，Pinterest虽然还没有完全成熟，但在摸索的道路上似乎比Lyft更胜一筹，毕竟2018年Q4的盈利就是最好的证明。 从上述分析中我们可以看出，尽管Lyft没有给独角兽企业上市开个好头，但Pinterest由于自身特点，可能并不会遭遇Lyft那样重大的“滑铁卢”。而且由于定位的逐渐改变，Pinterest在未来将不会成为Instagram那样的图片社交平台，他将保持自身特色继续发展。[详情]

　　 新浪财经 魏天谌 刘晋彤 发自纽约 新浪财经讯   当地时间4月18日上午，37岁的本•希伯曼（Ben Silbermann）难得精神抖擞地穿上了西装，现身纽约证券交易所，一改曾经不梳头、不熨衬衫、眼袋硕大的“邋遢”形象，专栏作者Max Chafkin甚至写下过这样的新闻开头：“作为Pinterest这个如此精美的网站的运营者，本•希伯曼看起来一团糟。” 这一天，创立十年的美国知名社交电商公司Pinterest在纽交所挂牌交易，证券代码“PINS”，首次公开发行7500万股A类普通股，发行价格在每股19美元，共募集金额14亿美元，成为今年仅次于Lyft的第二大IPO。IPO首日，Pinterest的股价上涨了28.42%，收报24.40美元，市值超过160亿美元。 纽交所首位来自中国的交易员、GTS做市商刘睿在上市现场接受新浪财经访问时表示，她认为这一波科技公司的上市热潮能够被市场相对平稳地吸收，目前从去年开始上市的科技公司达到50家左右，但反观90年代上市潮每年有200家左右的公司上市，这次的热潮只是“小巫见大巫”；其次，目前公司的估值都处于较为合理的区间，相对于消费品板块、能源板块，科技板块的市盈率在合理范围内。  （纽交所首位来自中国的交易员刘睿接受采访） 小红书的“鼻祖”：小而美的Pinterest Pinterest的名字由“pin”（图钉）和“interest”（兴趣）两个单词组成，意为用图钉的方式标注自己的兴趣爱好，用户能够在Pinterest创建、收藏和管理自己喜欢的图片库。Pinterest开创的瀑布流网页布局形式，一度被业内认为引领了网页设计审美的新潮流。  （Pinterest网页截图） 2013年在中国创立的小红书乍一看与Pinterest很相似，都是分享时尚、宠物、美食、旅行、健身等生活方式主题的平台，同时为用户提供购买链接。 小红书的用户群画像也与Pinterest十分类似，以女性和年轻人为主。根据第三方机构Comscore的调查数据，在Pinterest2.5亿的月活中，大约有三分之二是女性。在美国，有80%的用户是需要为全家做出各项采购决策的母亲，超过半数的用户是80后和90后。 以希伯曼的母亲Jane Wang为例，她一度是Pinterest上关注者最多的“网红”，目前拥有超过700万粉丝。Pinterest最早的一批用户大多要归功于Jane Wang，这位爱荷华州的眼科医生向她的每个病人推荐注册儿子研发的新产品。 但小红书与Pinterest的定位却又存在显著的不同，从各自的广告标语可见一斑，小红书的口号是“标记你的生活”，Pinterest则选择把“灵感的家园（The home of inspiration）”写在了纽交所门前的巨幅海报上。  （Pinterest在纽交所上市现场 摄/魏天谌） 纽交所交易员刘睿在接受新浪财经的采访中也提到：Pinterest主打图片，小红书则是图片和文字并存；另外Pinterest更推崇收藏其他个人或商家上传的图片，而小红书则鼓励用户原创内容、分享自己真实的生活体验。 创始人曾想把Pinterest做成一个“小而美”的平台，最初采取邀请制和申请制，随着业务的扩张才逐步开展了商业化之路。12年开始有品牌入驻，14年开始为品牌做广告导流，15年全方位电商化，用户可以直接在Pinterest内完成购买。 尽管今天的Pinterest已经坐拥2.5亿用户，但相比于投资人更加关心的盈利能力与增长速度，Pinterest仍然留有当初“小而美”的影子。Pinterest的招股书选择花费大篇幅渲染它的时代使命——Pinterest致力于为每个人提供理想生活的灵感来源，梦想与生产力看起来像是相反的两极，但是在Pinterest，灵感赋能了行动，梦想变成了现实。 科技独角兽泡沫即将破碎？Pinterest何去何从 在Pinterest上市之前，其15至17美元的发行区间一度引起外界的担忧。在上市前的最后一轮融资时，Pinterest的估值就已经达到了123亿美元，每股价格在21.54美元。如果上市后的估值还不及两年前的H轮融资，意味着晚进场的投资人们面临亏损的风险。 与Pinterest同属社交领域的Snapchat在2017年3月上市，24美元的开盘价一度风光，如今的股价却仅在11美元上下徘徊，甚至远低于17美元的发行价格。 而另一美国出行巨头公司Lyft今年3月末上市第二天就迅速跌破了72美元的发行价，半个月内市值跌去20%以上。Lyft的不佳表现影响了即将上市的这一批科技独角兽的估值，不仅仅是Pinterest受到了影响，Uber的估值也因此有所下调。 但Pinterest估值不及预期的原因还有很多，其自身盈利能力受限、用户增长过慢都是重要原因。财报显示，Pinterest 目前仍旧处于亏损阶段。2017年的净亏损为1.3亿美元，2018年缩小为6300万美元，广告是目前主要的盈利模式，而用户增长也在近三年来不断有放缓的趋势。 但是，在社交媒体展现日益强大的带货能力的背景下，Pinterest的优势在于——当用户浏览内容时无法区别商业内容和非商业内容，因此广告与非广告内容并不构成抢夺用户注意力的竞争关系，对于长期的广告业务开发将会非常有利；另外，Pinterest不急于扩张，而选择专注于营造、维护健康积极的社区氛围，这点对公司发展的益处将会在更长远的时间线上体现。 市场也在IPO第一天给与了Pinterest充分的肯定，首日大涨超过28%，市值超过160亿美元，至少H轮投资人亏本离场的担忧可以稍微放下。 今年美股市场等待上市的还有Uber、Airbnb、Slack，加上已经上市的Lyft和Pinterest，最早的一批被誉为“A-PLUS”的“独角巨兽”阵营将在二级市场开始新一轮的较量，市场也将对科技板块是否估值过高给出精准的答案。 对此，刘睿对新浪财经记者表示，之前许多在私有化阶段的公司在公开市场上有很大的需求，过大的需求和有限的供给支撑了公司较高的估值，一旦大量科技独角兽选择上市，首先会吸收公开市场上的资金，其次投资者会选择套现，会对公司股价造成压力，也会对同行业私有化公司的估值造成压力，这就会影响大家普遍的一个观点——从前大家会认为保持私有化的公司是成长强劲的公司，接下来大家可能会反过来想，能够上市的公司才是优质公司。 关于上市热潮下可能的市场反应，刘睿认为，这一波上市热潮能够被市场相对平稳地吸收，目前从去年开始上市的科技公司达到50家左右，但反观90年代的上市潮每年有200家左右的公司上市，这次的热潮只是“小巫见大巫”；其次，目前公司的估值都处于较为合理的区间，相对于消费品板块、能源板块，科技板块的市盈率在合理范围内。[详情]

　　图片分享应用Pinterest上市首日大涨28% 市值超120亿美元 【TechWeb】4月19日消息，图片分享类社交应用Pinterest昨晚在纽交所上市。Pinterest发行价为19美元，上市首日大涨28.42%至24.4美元，市值超120亿美元。 Pinterest股价表现 Pinterest上市开盘价为23.75美元，盘中最低达23.05美元，最高达25.18美元。 Pinterest此前公布的发行价区间为15至17美元，但由于投资者看好，需求强烈，Pinterest把发行价定在了19美元。 Pinterest由美国加州帕罗奥图的一个名为Cold Brew Labs的团队营运，创办人为Ben Silbermann、 Paul Sciarra 及 Evan Sharp，2010年正式上线。“Pinterest”是由“Pin”及“interest”两个字组成。 Pinterest可以让用户利用其平台作为个人创意及项目工作所需的视觉探索工具，同时也有人把它视为一个图片分享类的社交网站，用户可以按主题分类添加和管理自己的图片收藏，并与好友分享。[详情]

　　虽然Lyft没能开好头，但本周最后一个交易日同时登场的两家独角兽迎来开门红。 美东时间18日周四上午，视频会议软件提供商Zoom Video Communications在纳斯达克交易所上市，代码为ZM，首日开盘报65美元，较IPO发行价36美元涨80%，盘中一度涨至66美元、涨幅超过83%，最终收涨72.22%，市值接近160亿美元。 图片分享社交网站Pinterest在纽交所上市，代码为PINS，首日开盘报23.75美元，较IPO发行价19美元上涨25%，盘中最高涨破25美元，涨幅超过32%，最终收涨28.42%，市值约128亿美元。 今年以来美股三大指数均呈两位数上涨，标普500大盘累涨16%，距离去年9月所创的历史最高相差不足1%，市场波动性也跌至六个月新低——眼下正是企业IPO的有利时机，市场普遍预计，2019年将是美股IPO总融资额创纪录的一年。但上月末上市的今年首家独角兽Lyft最近暴跌，截至本周四收盘，已较发行价下跌约19%，令一些人担心，市场对今年备受期待的那些IPO会不会还保持热情。 Zoom和Pinterest的上市让美国新股市场迎来第二场大考，将有效测试未来IPO市场能否保持较高的野心。而且，这两个“小兄弟”的上市表现对投资者预计今年5月上市的Uber是否可能取得成功也有指导意义。 从目前表现看，市场对两家新晋独角兽倾注很高的热情。 Zoom最初的IPO定价区间为28美元至32美元，最终定价升至36美元，发行价大超预期。本周二Zoom将发行指导区间上调至33-35美元，上调后的定价区间中值代表公司估值为100亿美元，这已经是Zoom2017年1月最后一轮私人融资轮时估值的十倍。 Pinterest的IPO发行价较此前设定的指导区间15-17美元上限高出2美元，代表公司估值将高于按照17美元计算的113亿美元。 与大部分独角兽公司亏得一塌糊涂不同，Zoom在上市前已经盈利了。截至今年1月底，Zoom的年度营收为3.305亿美元，净利润为760万美元，前年和去年营收分别为6080万美元和1.515亿美元，分别净亏损1.4亿美元和380万美元。 招股书显示，Pinterest虽然没有盈利，但亏损逐年收窄，去年营收7.56亿美元，同比增长60%，净亏损从1.3亿美元收窄至6300万美元，基本减半。 研究机构晨星最近的报告将Pinterest称为“一个有吸引力的投资机会”，称Pinterest可以通过营销渠道吸引多种类型的广告宣传。该公司有机会逐步提升在美国的数字广告市场份额。不过，Global Equities Research警告投资者远离Pinterest，预计其高速增长无法持续，在美国之外的全球扩张很难获得同等程度的货币化成功，这代表上市定价或许就是阶段高点。 瑞银则是在报告中提醒，很少有新股在上市首日下跌收官，但瑞银的数据显示，约60%的新股在上市前五年内都录得总体负回报。换言之，过了上市第一天的“蜜月”，个股的表现就要看具体公司了。 本文来自华尔街见闻[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间4月15日凌晨消息，美国图片社交媒体平台Pinterest今日正式在美国纽交所上市，代码为PINS，首日开盘报23.75美元，较IPO发行价19.00美元/股上涨25%。截止收盘Pinterest报收24.40美元，较发行价大涨28.42%，市值超过130亿美元。 Pinterest去年的收入增长了60%，达到7.56亿美元，公司的净亏损仅为6300万美元，接近盈利水平。尽管如此，该公司的IPO仍低于其在2017年融资轮中获得的120亿美元估值。Pinterest的这种定价方式已经动摇了市场对科技公司的信心。 Pinterest成立于2010年，由谷歌前员工Ben Silbermann和Facebook前设计师Evan Sharp共同创立，目前已成长为拥有每月2.65亿活跃用户的科技公司。按每股19美元计算，Silbermann所拥有的股份价值接近10亿美元。早于2012年，Pinterest发展迅速并成为主流网站，扩张却已冷却下来，许多人将原因归咎于该公司较轻松的内部文化。 总部位于伦敦的大西洋证券公司（Atlantic Equities）在Pinterest上市之前就给出了增持评级以及23美元的目标价格。 Atlantic的分析师James Cordwell周二在给客户的一份报告中说，“我们相信该公司独特且广泛吸引客户的主张，为消费者提供查看和整理视觉推荐的能力，将使用户持续稳健增长。”[详情]

　　 原标题：社交媒体公司Pinterest上市：市值超过120亿美元 来源：雷帝触网 雷帝网 雷建平 4月18日报道 社交媒体公司Pinterest今日在美国纽交所上市，发行价为19美元，市值为100亿美元。 尽管Pinterest发行价高于此前给出的发行区间15至17美元，但Pinterest以发行价计算的市值低于几年前的120亿美元估值。 Pinterest今日开盘价为23.29美元，较发行价上涨25%。当前，Pinterest市值超过120亿美元。 同一天，另一家美国企业、视频会议软件开发商Zoom在纳斯达克上市，开盘涨幅超过80%。当前，Zoom的市值已超过Pinterest。 去年亏损6300万美元 Pinterest很受美国妈妈们欢迎，市场调研公司Comscore的一项独立研究称，Pinterest美国用户中有80%是18-64岁的有子女的妈妈们。 2018年第四季度，Pinterest月活跃用户数为2.65亿。这一数字落后于Twitter的3.21亿和Facebook的23.2亿。 Pinterest在2018年全球每用户平均收入为3.14美元，与上一年相比增长了25%。相比之下，Facebook去年的全球每用户平均收入为24.96美元，仅在2018年最后一个季度就获得7.37美元的每用户平均收入。 在美国，Pinterest在2018年每用户平均收入9.04美元，比2017年增长47%。2018年，国际每用户平均收入为0.25美元，比上年增长22%。 Pinterest表示，虽然2018年没有客户占其收入的10%以上，但它的很大一部分收入集中在消费品和零售垂直市场。 招股书显示，Pinterest在2018年营收为7.56亿美元的收入，较上年同期的4.72亿美元增长60%。Pinterest在2018年净亏损6300万美元。 Pinterest Q4盈利4702万美元 其中，Pinterest在2018年第四季度营收为2.73亿美元，较上一季度的1.9亿元增长44%，较上年同期的1.73亿元增长58%。 Pinterest在2018年第四季度成本与费用2.29亿美元，较上一季度2.12亿美元增长8%，较上年同期的1.72亿美元增长33%，占营收84%。 尽管Pinterest全年亏损，但Pinterest还是在2018年第四季度盈利了，而且盈利4702万美元，上年同期的盈利仅为340万美元。 而Pinterest在2018年第一、第二、第三季度分别亏损为5270万美元、3840万美元、1887万美元。 Pinterest在更新的招股书中给出了2019年第一季度的财报指引： 其中，Pinterest在2019年第一季度的营收在1.989亿美元至2.019亿美元，高于上年同期的1.314亿美元，不过，比2018年第四季度要低。 Pinterest运营利润起伏不平。Pinterest在2019年第一季度的营业亏损在4750万美元至5050万美元之间，上年同期营业亏损为5500万美元。 Pinterest估值未明显提升  Pinterest是一家老牌的图片社交网站，成立以来已经获得多轮融资。 Pinterest在2015年曾筹资3.67亿美元，当时私人投资者为Pinterest估值111亿美元。那时Pinterest已是美国估值最高的初创企业之一。 Pinterest在2017年再次获1.5亿美元融资，估值123亿美元，资金主要来自当前投资人，包括风投公司Andreessen Horowitz和投行高盛。 与包括谷歌和Facebook在内的许多其他科技公司一样，Pinterest提供两类股票。A类股票每股有一票投票权，B类股票每股具有20票投票权。 在首次公开募股之前，Pinterest高管和董事合计持有公司61，913，862股B类普通股，占总股本的13.6%，及投票权的13.6%。 IPO后，Pinterest联合创始人、首席执行官本杰明·西尔伯曼（Benjamin Silbermann）持有51，631，716股B类普通股，占总股本的11.4%，及投票权的11.3%； 联合创始人伊文·夏普（Evan Sharp）持有9，500，724股B类普通股，占总股本的2.1%，及投票权的2.1%。 风投公司Bessemer Venture Partners在首次公开募股后持有 59，458，125股B类普通股，占总股本的13.1%，以及投票权的13.0%； FirstMark在首次公开募股后持有44，407，640股B类普通股，占总股本的9.8%，及投票权的9.7%； 安德森·霍洛维茨基金在首次公开募股后持有43，538，831股B类普通股，占总股本的9.6%，以及投票权的9.5%； 联合创始人保罗·希亚拉（Paul Sciarra）在首次公开募股后持有42，407，697股B类普通股，占总股本的9.3%，及投票权的9.3%； 富达投资在首次公开募股后持有32，273，068股B类普通股，占总股本的7.1%，及投票权的7.0%； Valiant在首次公开募股后持有27，079，979股B类普通股，占总股本的6.0%，及投票权的5.9%。 [详情]

　　虽然Lyft没能开好头，但本周最后一个交易日同时登场的两家独角兽都有望迎来开门红。 美东时间18日周四上午，视频会议软件提供商Zoom在纳斯达克交易所上市，代码为ZM，首日开盘报65美元，较IPO发行价36美元涨80%，盘中一度涨至66美元、涨幅超过83%，截至更新，涨幅收窄到80%以内。 图片分享社交网站Pinterest在纽交所上市，代码为PINS，首日开盘报23.75美元，较IPO发行价19美元上涨25%，盘中最高涨至24.99美元，涨幅超过31%，截至更新，涨幅保持在30%左右。 今年以来美股三大指数均呈两位数上涨，标普500大盘累涨16%，距离去年9月所创的历史最高相差不足1%，市场波动性也跌至六个月新低——眼下正是企业IPO的有利时机，市场普遍预计，2019年将是美股IPO总融资额创纪录的一年。但上月末上市的今年首家独角兽Lyft最近暴跌，令一些人担心，市场对今年备受期待的那些IPO会不会还保持热情。 Zoom和Pinterest的上市让美国新股市场迎来第二场大考，将有效测试未来IPO市场能否保持较高的野心。而且，这两个“小兄弟”的上市表现对投资者预计今年5月上市的Uber是否可能取得成功也有指导意义。 从目前表现看，市场对两家新晋独角兽倾注很高的热情。 Zoom最初的IPO定价区间为28美元至32美元，最终定价升至36美元，发行价大超预期。本周二Zoom将发行指导区间上调至33-35美元，上调后的定价区间中值代表公司估值为100亿美元，这已经是Zoom2017年1月最后一轮私人融资轮时估值的十倍。 Pinterest的IPO发行价较此前设定的指导区间15-17美元上限高出2美元，代表公司估值将高于按照17美元计算的113亿美元。 与大部分独角兽公司亏得一塌糊涂不同，Zoom在上市前已经盈利了。截至今年1月底，Zoom的年度营收为3.305亿美元，净利润为760万美元，前年和去年营收分别为6080万美元和1.515亿美元，分别净亏损1.4亿美元和380万美元。 招股书显示，Pinterest虽然没有盈利，但亏损逐年收窄，去年营收7.56亿美元，同比增长60%，净亏损从1.3亿美元收窄至6300万美元，基本减半。 研究机构晨星最近的报告将Pinterest称为“一个有吸引力的投资机会”，称Pinterest可以通过营销渠道吸引多种类型的广告宣传。该公司有机会逐步提升在美国的数字广告市场份额。 来源：华尔街见闻[详情]

　　 新浪美股讯 美国图片社交媒体平台Pinterest今晚在美国纽交所上市，代码为PINS，首日开盘报23.75美元，较IPO发行价19.00美元/股上涨25%。上个月，成为今年第一家上市的消费科技公司Lyft遇冷，这打击了Pinterest的信心以至于不惜低于估值发行股票。 Pinterest去年的收入增长了60%，达到7.56亿美元，公司的净亏损仅为6300万美元，接近盈利水平。尽管如此，该公司的IPO仍低于其在2017年融资轮中获得的120亿美元估值。Pinterest的这种定价方式已经动摇了市场对科技公司的信心。 Pinterest成立于2010年，由谷歌前员Ben Silbermann和Facebook前设计师Evan Sharp共同创立，目前已成长为拥有每月2.65亿活跃用户的科技公司。按每股19美元计算，Silbermann所拥有的股份价值接近10亿美元。早于2012年，Pinterest发展迅速并成为主流网站，扩张却已冷却下来，许多人将原因归咎于该公司较轻松的内部文化。 总部位于伦敦的大西洋证券公司（Atlantic Equities）在Pinterest上市之前就给出了增持评级以及23美元的目标价格。 Atlantic的分析师James Cordwell周二在给客户的一份报告中说，“我们相信该公司独特且广泛吸引客户的主张，为消费者提供查看和整理视觉推荐的能力，将使用户持续稳健增长。” 虽然看好Pinterest，但与其他社交媒体平台如推特和Facebook相比，大西洋证券公司仍然对该公司“较低的参与度”表示担忧。 “虽然Pinterest有一个引人注目的载体，但它缺乏重要的社交元素意味着参与度要低于同行，我们认为其参与度指标大大低于社交网络（Facebook，推特，Snap），” Cordwell表示，“来自朋友，家人和其他帐户的更新没有相同的‘号召性用语’。” 然而，分析师指出，Pinterest在用户购物意图方面明显优于同行，后者可以继续推动广告增长。 “我们相信Pinterest受众的更高购买意图及其卓越的广告定位能力应该使得所获得的每个用户的平均收入高于推特，”Cordwell说。 今年以来，硅谷科技公司纷纷拔剑出鞘、“扎堆”上市。Uber将于5月上市，Slack和Postmates预计很快就会开始IPO。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间18日消息，图片分享与搜索网站Pinterest Inc周三表示，其首次公开募股（IPO）定价每股19美元，高于15-17美元的目标区间。 按这一价格计算，Pinterest此次IPO将融资约14亿美元，其中包括限制性股票单位和期权，公司估值将达126亿美元左右。 该公司股票将于周四在纽交所开始交易，股票代码为“PINS”。[详情]

　　本周美股最大IPO将来袭，“独角兽”们会重蹈来福车覆辙吗？ 距离3月29日登陆纳斯达克仅仅两周，网约车第一股来福车（Lyft）至始至终吸引着众人的目光。不过，其低迷的股价表现让不少人大失所望：15日来福车收报56.11美元，较IPO价格72美元下跌22%，较IPO当天最高点87.24美元回落36%。 本周美股迎来上市潮，另两家独角兽企业----图片共享社交平台Pinterest和视频和网络会议服务商Zoom Video Communications也将上市。对于这些公司而言，来福车的表现无疑为他们敲响了警钟，上市也许只是企业前进道路中的一小步，如何走得更远才尤为重要。 来福车流通盘2/3被做空 随着股价持续走低，做空来福车的市场力量正越来越大。金融数据分析公司S3 Partners 数据显示，来福车流通盘中已经有近2/3被做空，相比之下，另一家投资者意见分歧很大的公司——特斯拉仅有23%的股份被做空。 S3 Partners董事总经理达萨尼斯基（Ihor Dusaniwsky）表示，12日早盘市场又出现了超过100万股的做空盘，截至当天收盘，共有1547万股被做空（占流通盘的64.7%），总市值近9.55亿美元。做空者赚得盆满钵满，整体盈利近2.02亿美元，64.7%的流通股做空比例已经高居全美市场第四。 IHS Markit分析师皮尔森（Samuel Pierson）指出，相比那些默默无闻的公司，人们往往更有兴趣做空一家知名公司的IPO。由于IPO新股上市当日价格就会暴涨，很多卖空者往往选择快速入场，希望在未来几天或几周内变现赚一笔差价。随着做空来福车的市场热情持续高涨，如今来福车已经成为了美国做空成本最高的公司之一。 投资者看空的主要原因与其估值过高有关，来福车的IPO获得了超额认购，上市价格定在询价区间的最高点，估值已经接近250亿美元。然而，招股书显示，自成立以来来福车每年都在亏损，今后可能无法实现或维持盈利能力。分析人士认为，目前来福车的问题在于商业模式缺乏网络效应，同时规模成本较高，为了占领市场必须通过司机的高利润率和客户的低价格，而这往往意味着更大的损失。 来福车的竞争对手优步（Uber）公布IPO计划则是另一个引发前者股价下跌的原因。作为目前占据美国网约车市场98%的两大巨头，投资者自然会将两家公司进行比较。S-1文件（招股说明书）显示，Uber此次计划在纽交所上市，2018年公司营收112.7亿美元，同比增长43%，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）亏损18亿美元，同比下降15%。也许是受到了竞争对手来覆辙上市表现不佳的影响，优步主动将估值下调到900亿~1000亿美元之间。 在接下来的路演中，优步可能会突出自己的业务多样化及国际化来吸引投资者。对于优步CEO科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）而言，他不仅要回答投资者有关公司财务状况的问题，还要负责说服投资者，在过去两年发生了一系列丑闻后，现在他已成功改变了该公司的文化和商业实践。 这两家独角兽企业将如何表现 今年注定是美股IPO的大年，随着市场环境回暖，企业上市的热情被重新点燃，美国证券交易所的敲钟声不绝于耳。年初至今，共有26家企业完成IPO，共计融资66亿美元，而新股发行计划已经安排到了5月，至少有12家企业计划上市，包括独角兽巨无霸优步。 根据IPO研究机构Renaissance Capital的数据，赶在复活节假期之前，本周共有8家企业将正式挂牌交易，成为今年以来最忙碌的一周。其中包括两家独角兽企业——图片共享社交平台Pinterest和视频和网络会议服务商Zoom Video Communications都将在4月18日上市。 Pinterest将是本周最大的IPO，将登陆纽交所，计划发行7500万股，定价区间为15~17美元，拟融资12亿美元，总市值106亿美元，低于此前120亿美元的估值。作为硅谷最长寿的独角兽之一，Pinterest成立于2010年，因“钉图”模式而走红，通过瀑布流形式展现图片内容。招股书显示公司目前月活跃用户3亿，2018年营收同比增长60%至7.56亿，营收增速超过Snapchat（43%）和Twitter（24%），亏损6300万美元，同比减半。 虽然还未上市，Pinterest已经获得了华尔街的买入评级，大西洋证券公司上周给出了年底23美元的目标价格。该机构认为，在用户购买服务意愿上Pinterest表现优于同行，可以继续推动广告收入增长。 Zoom Video Communications将登陆纳斯达克，计划发行2090万股，定价区间为28~32美元，拟融资6.26亿美元，总市值87.4亿美元，25倍的市销率与近期上市的科技类IPO企业类似。该企业成立于2011年，以提供各种视频会议产品和服务闻名于世，包括使用人工智能（AI）进行自动转录，通过发掘有深度的信息（如非语言暗示）来重新定义商业会议。有报告称，到2022年视频会议产品市场有望达到431亿美元。 与大多数独角兽企业不同的是，2018年公司营收3.36亿美元，同比增长118%，并实现盈利（净利润率2%）。近期在与Skype、Hangouts等企业的竞争中，Zoom Video Communications成功拿下了不少大型企业的合同。在公司的招股书中，“快乐”（happiness）累计出现了34次，ZM也将传递快乐作为公司的使命和目标，软件服务提供商Saleforce已经出资1亿美元参股其中。 除了上述企业，今年美国计划上市的独角兽企业还包括房屋租赁网站爱彼迎（Airbnb）、共享办公巨头WeWork等。虽然初创企业上市初期亏损并不少见，但如果长时间无法找到合适的盈利模式，最终还是会被市场抛弃。 投资独角兽，相对而言更像是一种长期投资，离不开严谨的分析和预判，毕竟向亚马逊这样市值从4亿美元上涨至万亿美元规模的企业还是少数。[详情]

　　 来源：雷帝触网 图片分享应用Pinterest日前再次更新招股书，Pinterest将于4月18日在纽约证券交易所挂牌交易，证券代码为“PINS”。 招股书显示，Pinterest确定将发行7500万股A类普通股，发行价格区间为15美元至17美元。 扣除发行费用、佣金等费用之前，Pinterest将通过首次公开募股最多募集到14.66亿美元资金。按照17美元的发行价计算，该公司的估值约为91.9亿美元。 这意味着Pinterest的估值较最高峰时的120亿美元已经出现大幅缩水。 Q1预计亏损4750至5050万美元 招股书显示，Pinterest在2018年营收为7.56亿美元，较上年同期的4.72亿美元增长60%。Pinterest在2018年净亏损6300万美元。 Pinterest季度营收 Pinterest在2019年第一季度的营收在1.989亿美元至2.019亿美元，高于上年同期的1.314亿美元，不过，比2018年第四季度要低。 Pinterest的运营利润起伏不平。Pinterest在2019年第一季度的营业亏损在4750万美元至5050万美元之间，上年同期营业亏损为5500万美元。 Pinterest季度运营利润 Pinterest在2019年第一季月活跃访问用户2.91亿人，高上年同期2.39亿人； Pinterest在2019年第一季度的调整后未计入利息、税项、折旧及摊销的净利润（EBITDA）为-4100万美元至-4350万美元，上年同期调整后未计入利息、税项、折旧及摊销的净利润(EBITDA)为-4540万美元。 Pinterest估值出现大幅缩水 Pinterest在2015年曾筹集资金3.67亿美元，当时私人投资者为Pinterest估值111亿美元。那时Pinterest已是美国估值最高的初创企业之一。 Pinterest在2017年再次获得1.5亿美元融资，估值达到123亿美元，资金主要来自当前投资人，包括风投公司Andreessen Horowitz和投行高盛。 与包括谷歌和Facebook在内的许多其他科技公司一样，Pinterest将提供两类股票。A类股票每股拥有一票投票权，B类股票每股具有20票投票权。 在首次公开募股之前，Pinterest高管和董事合计持有公司61,913,862股B类普通股，占总股本的13.6%，及投票权的13.6%。 IPO后，Pinterest联合创始人、首席执行官本杰明·西尔伯曼（Benjamin Silbermann）持有51,631,716股B类普通股，占总股本的11.4%，及投票权的11.3%； 联合创始人伊文·夏普（Evan Sharp）持有9,500,724股B类普通股，占总股本的2.1%，及投票权的2.1%。 风投公司Bessemer Venture Partners在首次公开募股后持有 59,458,125股B类普通股，占总股本的13.1%，以及投票权的13.0%； FirstMark在首次公开募股后持有44,407,640股B类普通股，占总股本的9.8%，及投票权的9.7%； 安德森·霍洛维茨基金在首次公开募股后持有43,538,831股B类普通股，占总股本的9.6%，以及投票权的9.5%； 联合创始人保罗·希亚拉(Paul Sciarra)在首次公开募股后持有42,407,697股B类普通股，占总股本的9.3%，及投票权的9.3%； 富达投资在首次公开募股后持有32,273,068股B类普通股，占总股本的7.1%，及投票权的7.0%； Valiant在首次公开募股后持有27,079,979股B类普通股，占总股本的6.0%，及投票权的5.9%。 当前，Lyft已经于3月29日在美国纳斯达克上市，尽管受到追捧，但很快跌破了发行价。Pinterest则是最近筹备上市的又一家重要美国初创公司。[详情]

　　 这些排队上市的科技独角兽都难以回答一个问题：自身的商业变现和赢利能力，是否担当得起多年来的巨额融资？ Pinterest决定以跌破估值的方式完成上市。 当地时间4月8日，美国图片社交媒体平台Pinterest更新了招股书，披露股票定价区间和主要股东。 Pinterest将价格范围定在每股15至17美元，此次共发行7500万股，募集最多12.8亿美元资金。以此估计，公司估值在100亿至113亿美元之间， 但Pinterest2017年的估值就达到了123亿美元。彼时Pinterest定下每股21.54美元的价格，完成了上市前的最后一轮募资。 Pinterest预计下周在纽约证券交易所挂牌。这样“流血上市”的方式，让投资人和员工盼望9年的挂牌日失去了光彩。 在Pinterest身前身后，Lyft、Uber等多家硅谷科技公司都计划在今年扎堆上市。Lyft刚经历了云霄飞车式的股票价格变动，上市第一天一路上扬，第二天跌破发行价，此后一路缓慢爬升回发行区间，并再次跌落。 很难说Lyft惨淡的上市第一枪是否打击了Pinterest信心，以至于不惜跌破估值发行股票。但Pinterest这种定价方式已经动摇了市场对科技公司的信心。 这些排队上市的科技独角兽都难以回答一个问题：自身的商业变现和赢利能力，是否担当得起多年来的巨额融资？ Pinterest在3月份时已经向美国证券交易委员会提交招股书，称每月活跃用户超过2.5亿，2018年的年收入超过7.55亿美元，同比增加了近60%。广告是它目前主要的盈利模式。 Pinterest 目前仍旧处于亏损阶段。2017年的亏损缺口为1.3亿美元，2018年缩小为6300万美元。 在招股书中，Pinterest将广告营利作为最重要的收入来源，并把扩大用户规模、发展广告商群体作为公司主要增长方式。 在最新的招股说明书中，Pinterest披露了其最大股东的所有权，其中包括风险投资公司Bessemer Venture Partners，FirstMark Capital和Andreessen Horowitz。以发行区间中点计算，Bessemer持有的股票价值9.52亿美元，FirstMark持有的股票价值为7.1亿美元，Andreessen Horowitz持有的股票价值为6.96亿美元。 Pinterest CEO及联合创始Ben Silbermann则是最大的个人股东。他拥有Pinterest 11.4%的股份。另一位联合创始人兼首席设计师、创意总监Evan Sharp拥有2.1%的股份。 据纽约时报，Pinterest也有一些“流血上市”的前辈公司。2015年，云存储公司Box以16亿美元的估值价格上市，低于其24亿美元的私募估值。该公司目前市值为28亿美元。支付公司Square在最后一轮私募时估值60亿美元，2015年以29亿美元的估值上市，目前市值达到310亿美元。 Pinterest在开盘前还有提升股价的希望，Lyft设定发行价为每股62美元至68美元，但开盘价为每股72美元。只是经历了Lyft炒作上市的表现后，市场失落的信心将Lyft股价推下了跳台。 来源：硅星人[详情]

　　金融界美股讯 《纽约时报》网站今日援引知情人士的消息称，图片社交网络Pinterest计划于确定IPO（首次公开招股）发行价区间，估值将低于120亿美元。该知情人士称，Pinterest计划在今晚（周一）向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，确定IPO发行价区间。届时，该价格区间为Pinterest的估值将低于120亿美元。而2017年，风险资本家和其他私人投资者曾为Pinterest估值120亿美元。今年2月，Pinterest刚刚以保密的方式提交了IPO招股书。据《华尔街日报》报道，该公司正寻求至少120亿美元的估值。上个月，Pinterest决定将IPO日期提前到今年4月，主要因为Lyft和Uber等都将于今年上市。之前，Pinterest计划在6月份上市，数日前，网约车服务提供商Lyft已在纳斯达克成功上市。第二天，其股价一度跌破发行价。但自那以来，该股已逐渐反弹。分析人士称，Pinterest IPO估值低于120亿美元，可能意味着投资者需求较低。2017年，Pinterest曾在一轮私人融资中筹集了1.5亿美元资金，为公司估值123亿美元。Pinterest上个月曾披露，公司2018年营收为7.56亿美元，亏损6300万美元。当然，Pinterest营收也在迅速增长。2017年至2018年间，公司营收增长了60%。Pinterest计划在纽约证券交易所上市，交易代码为“PINS”。知情人士称，高盛和摩根大通是Pinterest此次IPO的牵头承销商。[详情]

　　距离挂牌交易只差临门一脚，Pinterest为何在此时选择下调IPO定价？ 据华尔街日报援引知情人士透露，美国图片社交网站Pinterest正在计划为其即将到来的IPO设定一个价格区间，有关的文件将于本周一向美国证券交易委员会（SEC）提交。 这家公司最近一次在私人市场获得估值是2017年的120亿美元。而据上述知情人士透露的消息，按照该指导价格计算，Pinterest最终上市市值或将低于120亿美元。 正值美股主要股指集体上扬之际，眼下对于科技企业IPO来说是一个有利时机，包括打车软件Lyft、Uber等独角兽企业纷纷选择在此时快马加鞭推进IPO，Pinterest也是同样，市场预计2019年将是美股IPO总融资金额创纪录的一年。 Pinterest于2010年正式上线，被彭博称为“硅谷最长寿的独角兽之一”。在其平台上，用户可以根据主题分类添加和管理自己的图片收藏，并与好友分享。据该公司披露，目前平台月活用户达2.5亿人，其中三分之二是女性。 Pinterest曾于上个月向美国证券交易委员会正式提交IPO文件，截至最近一次披露的财报，该公司仍然处于净亏损状态，但净亏损额正在逐年缩小，同时营收则在逐年增加。2018年营收额增幅接近60%。按照计划，该公司将于本月晚些时候正式挂牌交易。 而Pinterest对公司股票估值的信心之所以在此时出现动摇，部分原因则在于近日刚刚上市不久的Lyft的股价波动。Lyft与Pinterest的一大共同特点是，两家公司均在近几年里保持着亏损运营，相比之下，Pinterest略占优势的一点是其并不像Lyft那样“烧钱”。 Lyft就曾在上市前给予公司股票72美元的高定价。在上市第一天，Lyft股价曾大涨8.7%，但在相隔一个周末的第二个交易日，该公司股价便回吐首日涨幅，跌破发行价。上周的交易中，Lyft股价已缓慢回升至IPO价格之上。 来源：华尔街见闻[详情]

　　腾讯证券讯 据国外媒体报道称，图片社交共享平台Pinterest极有可能成为继Lyft后的下一个IPO独角兽企业。这家价值数十亿美元的图片搜索网站于3月底提交了其S-1文件，预计将在未来几周内确定发行区间。但在上周五上市的Lyft在第二个交易日即宣告破发后，现在的问题似乎已经变成了“投资者应该对Pinterest的IPO表现持有什么样的期待”。此前有报道指出，Pinterest希望寻求120亿美元的IPO估值，该公司在最近提交的文件中披露了一些积极的趋势。在2018年，Pinterest营收增长了60%，达到7.559亿美元。在第四季度这一传统旺季，公司营收同比增长58%，达到2.732亿美元。据RealMoney专栏作家艾瑞卡-乔飒（Eric Jhonsa）指出，Pinterest的月度活跃用户数为2.65亿，其用户基础仍在快速增长，特别是在美国以外的地区。因此，Pinterest在将国际用户货币化方面仍有很大的增长空间。目前的Pinterest主要通过“商品大头针”和其他形式的广告赚钱，这一模式在公开市场上还没有直接竞争对手。但消费者金融研究公司ValueChamon的首席执行官Duckju Kong认为，其他以广告为主导的社交媒体对投资者来说或许会是一个有用的参照物Duckju Kong说：“Twitter和Snapchat是Pinterest非常自然的参照物：它们都属于‘较小的’社交网络，在各自的细分市场上拥有强大的影响力，同时也面临着来自社交巨头Facebook的激烈竞争。”尽管Pinterest不会把自己描述成一个社交网络，但它与Twitter和Snap有许多相似之处。比如，这三个平台用户规模大致相当，分别为2.47亿、3.29亿和1.87亿，且都通过在用户群上销售广告来赚取收入。在对Pinterest的IPO前景进行分析时，Duckju Kong认为在这三个平台之间进行逐个比较是很困难的，部分原因是它们的货币化阶段都不尽相同，以及在财务数据披露方面的差异。例如，Pinterest和Twitter会披露每月活跃用户数，而Snap则披露每日活跃用户数。假设Pinterest在首次公开发行中获得了120亿美元的估值，那么其每个用户为其市值所贡献的比例则远远高于Twitter和Snap。同时，Pinterest、Snap和Twitter之间还存在其他不同之处：Pinterest的运营成本显著低于同行，这可能是一个好信号，前提是它能够实现自己的商业化目标。Duckju Kong补充说：“如果Pinterest能够从每位用户中获得与Twitter类似的收入，那么由于其极低的基础成本，该公司有很大的机会实现高利润。具体来说就是，Pinterest的研发费用仅为Twitter和Snapchat的30-50%，所以它的G&A支出大约会是其同行的16%-26%。”除此之外，Pinterest和它的一些社交媒体同行之间还有另一个很大的区别。与Snap、Twitter甚至Facebook旗下的Instagram不同，许多Pinterest用户都是专门进入这一平台来购物的。例如，Cowen最近的一项调查发现，约有48%的美国Pinterest用户表示自己使用Pinterest来查找和购买产品，而Facebook、Instagram和Twitter的这一比例分别仅为14%、10%和7%。在提交的S-1文件中，Pinterest称广告商和用户之间的天然纽带关系是其主要竞争优势之一。“广告商和用户之间的互利互惠使我们有别于其他平台。在其他平台，广告可能会让用户分心或感到心烦，但在Pinterest上则不会。目前，我们仍处于建立广告产品套件的初期阶段，这一套件需要充分利用用户和广告商之间这种合作关系的价值。但我们相信，从长远来看，这会是一种巨大的竞争优势。”该公司在S-1文件中写道。（德鲁）[详情]

　　 Lyft和Pinterest相关财务数据比较 腾讯科技讯 据外媒报道，图片社交网络Pinterest可能是下一个进行IPO的独角兽。现在的问题是，投资者应该如何判断Pinterest的IPO前景？ 这个价值数十亿美元的图片社交网络已于3月底提交了S-1文件，预计将在未来几周内宣布IPO定价。 继上周五打车服务公司Lyft上市之后，Pinterest很可能成为今年第二家上市的知名度高、成长性高的科技公司。 早些时候有报道称，Pinterest致力于谋求120亿美元的IPO估值，并且该公司在其最近提交的文件中披露了一些积极的发展趋势。 2018年，该公司的收入增长了60%，达到了7.559亿美元；在通常是旺季的第四季度，该公司的收入同比增长58%，达到了2.732亿美元。它的月活跃用户数量达到了2.65亿，其用户数量仍在稳步增长，特别是在美国以外的地区。RealMoney专栏作家埃里克-琼萨(Eric Jhonsa)指出，Pinterest仍有很大的空间来提高其国际用户的货币化。 Pinterest通过“推广图钉”和其他形式的广告来赚钱。它在在公开市场上没有直接的竞争对手。但消费者金融研究公司ValueChampion的首席执行官达久-康（Duckju Kang）表示，对投资者来说，其他以广告创收为主的社交媒体公司可以用来作参考。 康说：“Twitter和Snapchat是非常自然的参考对象：它们都是‘较小’的社交网络，在其小众市场中占有很强的地位，同时也面临着来自Facebook的激烈竞争。” 尽管Pinterest不会将自己描述为一个社交网络，但它与Twitter和Snap有一些相似之处。这三家公司的规模大致相当，用户数量分别为2.47亿、3.29亿和1.87亿。这三家公司都通过根据其用户基数卖广告来获得收入。 在对Pinterest IPO前景的分析中，康指出，比较三个平台之间是很困难的，部分原因是它们的货币化阶段不同，信息披露方式也存在差异。（例如，Pinterest和Twitter每月报告活跃用户数量，而Snap每天报告活跃用户。）但假设Pinterest在IPO中会获得120亿美元的估值，那么我们就可以从每用户市值方面来与Twitter和Snap进行比较。 Pinterest、Snap和Twitter还有其他不同之处：Pinterest的运营成本明显低于其同行，这可能是一个很好的迹象，表明它能够实现其盈利目标。 他补充说：“如果Pinterest能够从每一个用户身上获得与Twitter相当的收入，那么由于其极低的成本，它很有可能获得更高的利润。例如，Pinterest的研发费用仅为Twitter和Snapchat的30-50%。同样，它的行政管理费用仅占Twitter和Snapchat的16-26%。” Pinterest和它的一些社交媒体同行之间还有另一个很大的区别。 与Snap、Twitter甚至Facebook旗下照片分享应用Instagram不同，Pinterest的许多用户都是专门到该平台上来购物的。例如，美国知名调查公司Cowen最近的一项调查发现，48%的Pinterest美国用户表示他们使用Pinterest是为了查找和购买产品，而Facebook、Instagram和Twitter的这个比例分别只有14%、10%和7%。 Pinterest在其S-1文件中称，广告商和Pinterest用户之间互惠互利的利益一致性是其主要的竞争优势之一。 “广告商和Pinterest用户之间互惠互利，这种利益一致性使我们有别于其他平台——在这些平台上，广告可能会分散人们的注意力或令人感到恼火。”该公司写道，“我们正利用Pinterest用户和广告商之间的这种一致性来建立广告产品套件，现在我们还处于比较早期的阶段，因此我们相信从长远来说我们将会在这方面形成自己的竞争优势。”（腾讯科技审校\/乐学） [详情]

　　 据IPO早知道消息，主打图片社交分享的“超级独角兽”Pinterest已经正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，计划4月初在纽交所挂牌，代码为“PINS”。高盛、摩根士丹利和Allen&；；Company是本次发行的主承销商。 如果说Google+是科技男和宅男的乐土，那Pinterest就是家庭妇女和欧美主妇的天堂。在Facebook、Snapchat都股价大跌时，深受欧美妇女喜爱的社交网络明星Pinterest却正在准备IPO。 据彭博社，Pinterest实际募资或达到1.5亿美元，使其市值超过120亿美元。据Crunchbase数据，Pinterest目前融资总额达15亿美元。 不一样的成功模式 Pinterest于2010年正式上线，是一家以兴趣为基础的社交网络，用户可以根据主题分类添加和管理自己的图片收藏，以瀑布流的形式展示图片内容，无需用户翻页，新的图片不断自动加载在页面底端，让用户不断的发现新的图片；同时也可以把自己喜欢的图片与好友分享。 Pinterest的成功轨迹也与众不同，因为其种子客户是美国中西部的家庭妇女，Pinterest 的用户中有 2/3 是女性，在美国有 80％ 的用户是有孩子的女性，这些女性的年龄在 18-64 岁之间。这与一开始就从硅谷的科技从业者中获得种子用户的Twitter完全不同。 但殊途同归，家庭妇女的力量也不可小视，为妇女打造的产品，一旦获得认可，其增长速度也是惊人。经过最初的几千种子用户的支持，2011年Pinterest迎来爆发式增长，成为了美国社交网络中的一匹黑马，也被评为2011年“美国最受欢迎的十大社交网络”。 根据招股书，Pinterest 2018 年的月活用户超过 2.65 亿，较 2017 年增长了 23％。平台每月搜索量超过20亿次，用户在平台上累计“钉图”1750多亿次，共产生了40多亿“钉图板”。 当然，Pinterest的发展历程也并非一帆风顺，在经过2011年的爆发式增长之后，在2014年，Pinterest遇到了“用户增长停滞”的发展瓶颈。 按照业内常见的做法，这个时候就需要通过各种营销活动以获取新用户，或者通过支付佣金以提高客户的活跃度。 但是Pinterest的创始人Silbermann毫不犹豫地拒绝了这一计划。据知情人士透露，Silbermann当时的态度是：相比这种爆炸式的利益主导增长，真实用户自然增长对公司的健康发展来说更有意义。 其实Silbermann之所以不走硅谷常见的、不惜一切代价追求用户和利润增长的独角兽发展模式，与Pinterest的定位和受众有很大关系。 前文我们讲过，Pinterest的种子用户是中西部的家庭妇女，成功之后，Silbermann不忘初心，对网站早期用户的持续关注，不想让利益主导的用户破坏了Pinterest的现有环境。 而且Silbermann推崇的公司文化也是稳为上，以用户为中心。所以在媒体眼中，Pinterest有点保守，甚至错失了很多良机。但是Pinterest不疾不徐，稳步增长。 作为一家不烧钱的独角兽公司，Pinterest的成功模式更值得研究。 平均用户创收最低的公司 根据招股书披露的最新数据，Pinterest依然处于净亏损状态，但净亏损额正在逐年缩小中，2016、2017、2018年的净亏损分别为1.82亿、1.3亿和0.63亿美元。营收方面，2016、2017、2018年的收入分别为2.99亿、4.73亿和7.56亿美元。2018年该公司收入同比增幅约60％。 在美国本土，Pinterest2018年的全球每用户平均收入为9.04美元，与2017年相比增长了47％。2018年国际全球每用户平均收入为0.25美元，比去年增加了22％。与美国本土相比，Pinterest的海外营利能力还大幅落后。 2017年Pinterest完成了最近一轮融资，融资1.5亿美元，估值123亿美元。而在2015年融资的时候，估值就已经达111亿美元。Pinterest今年IPO的估值在130亿美元到150亿美元之间。 从公司估值的角度来说，最近几年，Pinterest确实增长缓慢，而且投资者更希望看到的是公司营收的增长。虽然Pinterest能够保持财务上的收支平衡，但对于一个月均活跃用户超 2.5 亿人的平台来说，公司的收入确实不多，所以才会被评为上市后平均用户创收最低的公司。 除此之外，2018年Pinterest的广告收入超过了7亿美元，较上年同期增长50％。 只是相对于Pinterest100多亿美元的体量来看，这个收入真不算高。这与Pinterest的盈利模式有很大关系，Pinterest将更多精力放在了产品优化上，商业化一直都是短板。 而且Pinterest跟Facebook、Twitter有标准化广告平台不同，Pinterest广告平台不支持小型广告主，这减少了它的营收。 据悉，Pinterest 目前正在试验性地向其他市场推出定制化的广告服务，通过分析数据来重点考核广告的有效性，并增加对中小广告客户的关注以应对国际用户的增长。 值得注意的是，Pinterest的营收模式也比较单一，绝大部分收入都来自广告。Pinterest一般会在图片中植入商家链接，或者对关键词进行竞价排名收费。 互联网女皇玛丽·米克尔（Mary Meeker）曾在2016年《互联网趋势报告》中表示，55％的Pinterest用户会搜索商品，Facebook和Instagram的比例是12％，Twitter只有9％，这意味着，Pinterest更适合开展内容电商类业务。 电商类业务也许会成为Pinterest新的营收增长点。 从图片社交到视觉搜索 在风云变幻的互联网市场，Pinterest虽然一直都走的很稳，但依然面临着诸多挑战。除了营收之外，最大的挑战还是其业务拓展能力。 依靠图片社交起家的Pinterest，也需要拓展更多的业务，才能在未来的竞争中获取优势。其中，视觉搜索就是一个不错的方向，Pinterest有希望成为全球视觉搜索引擎，因为它积累了大量的图片数据，也培养了用户搜索的习惯。 如今，人们对图片的运用有时候已经超过文字。而且相比文字，图片的搜索可以更为精确。Pinterest的图片搜索技术，就是想让用户看到一些喜欢的商品时，就可以确保他们立刻可以检索甚至得到这些商品。 因为对于很多人来说，看到喜欢的商品时候，就很有想要买下来的冲动；而在Pinterest中，就可以完成从发现到搜索再到购买的整个闭环流程。所以从电商和广告的角度来看，Pinterest都可以大赚一笔。 只不过，Pinterest的视觉搜索显然动了Google的奶酪。据外媒报道，Google正在推出可购物图片广告，旨在未来运用在Google搜索的图像搜索结果中，和亚马逊、Instagram以及Pinterest一同竞争视觉搜索领域。尽管Pinterest在视觉搜索领域上或许快Google一步，但后者仍然是搜索之王。 但Pinterest也有自己优势，那就是社交属性，而这是Google的短板。从未来视觉搜索竞争形势来看，Google虽然会占据一部分市场份额，Pinterest如果应对得当，未必不能打下一片属于自己的份额，而这对Pinterest未来财务增长非常关键。 [详情]

　　 摘要 Pinterest 已经提交了表格 S1，预计将在今年晚些时候上市。 公司希望以120亿美元的估值上市。 在这种水平上，很难对此次 IPO 感到兴奋。 引言 继李维斯（Levi）、Lyft和优步（Uber）之后，Pinterest预计将成为今年众多独角兽ipo之一。该公司于2019年3月22日周五发布了期待已久的表单S-1，预计今年6月左右上市，估值120亿美元。尽管该公司有令人印象深刻的60%的增长率，我认为这一估值过高，无法投资。 公司简介 资料来源：S1 Filing / Edgar Pinterest是一个社交媒体平台，允许用户通过图片和GIF相互分享信息和想法。首席执行官Ben Silbermann将这个平台形容为“创意目录”。如今，该公司在全球拥有2.66亿月活跃用户（MAUs），并在2018年创造了超过7.56亿美元的收入。 历史表现和预测 资料来源：S1 Filing / Edgar 虽然公司继续发布年度净亏损，但从历史上看，Pinterest在增长方面表现出非常强劲的表现。以下是几个关键点： 2018财年收入为7.56亿美元（同比增长60%） 2018财年毛利润为5.14亿美元（同比增长74%） 2018财年运营亏损 - $ 7645万美元（-58%Y / Y） 2018财年净亏损 - $ 62.49百万美元（-52%Y / Y） 该公司的收入来自向用户群提供广告展示，因此，该公司需要研究的关键驱动因素是MAU和 ARPUs 的发展趋势。 用户数据按地理位置分类，分为美国和国际两大类。 下面的数字说明了我在每个部分的预期结果。 来源：贡献者研究 我预计该公司2019年第四季度和2020年第四季度在美国的 MAU的 数量将分别达到8600万和9000万，国际市场为228和275。 与去年同期相比，美国的增长率分别为6% 和5% ，国外分别为21% 和24% 。 就像我所报道的Facebook一样，该公司已经渗透到美国国内市场的大部分地区，其增长率远低于社交媒体和互联网接入增长更快的国际市场。也就是说，自2016年第二季度以来，国际用户已经占据了Pinterest用户的大部分。虽然这个集团是规模最大、增长最快的，但我的ARPU预测（见下文）清楚地表明，它的利润要低得多。 来源：贡献者研究 由 ARPU 推动的美国大型企业在国际市场上的盈利能力明显低于国内市场，这种情况并不罕见。 Netflix （NFLX）就是一个很好的例子。 然而，Pinterest 存在一个明显的问题，尽管该公司的增长假设为两位数，但其国际每用户收入预计将达到美分。 我将特别期待公司在这一领域的指导。 我的预测最终得出以下预计的收入表。几个关键数字如下： 2019财年收入为119574万美元（同比增长58%） 2018财年净收入为1581万美元 2020财年收入为1，677.26百万美元（同比增长40%） 2018财年净收入为194，330万美元 来源：贡献者研究 在概述了我的预测和假设之后，我们就可以进行估值。 估值 鉴于该公司还没有公布每股价格数据，因此不可能提出一个有意义的价格目标； 然而，我们可以检查该公司的总估值。 希望以120亿美元的估值上市。 下面的表格显示了考虑到公司的历史收益和预期收益，这个估值所代表的收入和 EBITDA 倍数。 首次公开募股的估值倍数  来源：贡献者研究 120亿美元的估值大约分别是2018年和2019年的16倍和10倍，鉴于该公司要到今年才能实现全年息税前利润，这个数字在2021年之前不太可能具有重要意义。 为了确定这家公司的估值是否丰厚，我们将关注社交媒体领域的同行以及它们各自的估值倍数。 首次公开募股的市盈率 来源：贡献者研究 从上面列出的公司样本中，我们可以得出6.39倍的平均收入倍数和25.34倍的EBITDA倍数。下表显示了这些值，这些值适用于我未来几年对Pinterest的预测性能。 来源：贡献者研究 考虑到该公司最近的 EBITDA 为正，其市盈率与收入相比不太可能显著，这就是为什么我用我预期的2019年收入作为衡量公司价值的指标。 考虑到这一点，120亿美元的估值似乎有点过高，而且在这个时候对我没有吸引力。 其他风险因素 增长率和市场渗透率 Pinterest 是一家亏损的公司，每年亏损，其价值来自收入增长率。 该公司也是许多独角兽公司之一，这些公司之前通过增加私人市场的估值而获得发展。 由于这个原因，该公司已经获得了一个健康的每股价格倍数，因为它是负现金流。 这是可能的，因为私人市场的资金过剩，这当然不是这个特定的上市独有的东西，然而，贸易活动增长率变得更糟可能是灾难性的。 该公司在其 S-1中概述了这一威胁，称其美国用户群目前占所有互联网用户的43% ，占18-64岁妇女的80% 。 该公司表示，如果美国市场开始显著放缓（这是真正的可能性） ，它将不得不提提高每用户的盈利能力。 数据货币化立法 广告中的用户数据货币化是当今最具争议的问题之一。 甚至在苹果公司（Apple）最近的一次公开活动中，他们向公众保证不会向第三方出售自己的数据。 像其他主要的社交媒体平台一样，Pinterest 从广告中获得收入，重大的监管可能会影响未来的增长，正如之前所说，这对公司未来的收入增长至关重要。 尽管我个人相信，美国不会像欧洲同行那样采用严格的监管方针，但潜在投资者仍需谨记这一风险。 结论 尽管增长强劲，但我不认为Pinterest希望定价的估值水平是一项有吸引力的投资。在我考虑购买之前，股价必须降至一个估值代表更合理的7倍营收的水平。基于这些原因，我将Pinterest评级为卖出。 本文作者：James Bonifer，美股研究社（公众号：meigushe）[详情]

　　金融界美股讯 Pinterest上周五发布了IPO招股说明书，文件显示了Facebook和谷歌对互联网公司的影响力。与许多网站和应用程序一样，Pinterest允许用户使用Facebook和谷歌认证登录其服务。该公司依赖谷歌搜索引擎的流量和Facebook的登录量，后者每月在全球拥有逾23亿活跃用户。这两家公司的任何改变都可能对Pinterest自身的业务产生巨大影响。这份财务文件显示，2018年第一季度，Pinterest的关键词登陆页面从谷歌搜索结果中删除。Pinterest表示，这一举措损害了未来几个季度的流量和用户增长。Pinterest在招股说明书中表示：“我们对这些行动提起上诉的能力有限，我们可能无法修改我们的搜索引擎优化（SEO）策略，以弥补这些行动造成的流量损失或用户增长。”Facebook在接下来的一个季度也对Pinterest产生了类似的影响，当时这家社交网络对其登录认证系统进行了更改，“这对我们那段时间的用户增长和参与度产生了负面影响，”Pinterest表示。Pinterest在其文件中表示：“如果Facebook或谷歌停止单点登录或遭遇宕机，那么我们可能会损失，无法恢复之前使用该功能的用户，我们的用户增长或参与度可能会下降。任何这些事件都可能损害我们的业务、收入和财务业绩。”这种双头垄断还反映在网络广告市场上。eMarketer的数据显示，谷歌和Facebook在美国数字广告支出中合计占59%。[详情]

　　 美国图片分享社交平台Pinterest已向SEC递交S-1文件，启动IPO进程。据报道，Pinterest正计划在上市后大力扩张电商市场，与Instagram、亚马逊和沃尔玛等展开竞争。如果Pinterest创建电商平台的计划最终如愿，Pinterest或许能够获得一个尚未触及的新收入来源。2017年，该公司的估值达到123亿美元。自那以后，Pinterest的收入大增4.828亿美元，达到7.559亿美元。另外，去年该公司的用户基数达到了2.65亿。Pinterest与Instagram、亚马逊的较量是否有胜算？前不久，Instagram宣布向美国用户推出新应用内购物功能，允许用户直接在其APP购买产品。通过机器学习，Instagram可以检测用户在平台上传的照片中显示的产品，简化了用户搜索和购买产品的过程。Instagram产品主管Vishal Shah表示：“从消费者的角度来看，我们的方向是打造出一个完整的购物体验。”Michael Kors（时装品牌）社交媒体总监Linz Shelton表示，自Instagram诞生以来，用户就一直在使用该平台来发现和购买服装及其他与时尚相关产品。Shelton补充道：“允许直接购买是社媒平台使用方式的一种自然延伸。自Instagram问世以来，人们一直把它当做一个购物平台，不论它是不是以这种构想而生的。”有分析人士表示，Instagram新功能的推出将为这家社媒巨头提供额外的收入来源，从而提高公司的稳定性和可持续性。Pinterest也正采取类似的策略以获得类似的成果，并且由于该平台在对时尚和设计感兴趣的用户群体中备受欢迎，Pinterest如果作为一个电商平台恰好能够击中用户的心理。正如下图所示，从食品到家具等产品，Pinterest用户在过去一年中所关注的话题确实是多样化的。（图为2019年Pinterest热门话题Top 100的部分内容）因此，通过将电商业务重心转向食品、室内设计、时尚等领域的产品，Pinterest或许能够将自己的商业模式与Instagram充分地区分开来。据悉，Instagram在短期内将专注于服装产品，并与耐克等公司达成合作。这对亚马逊来说意味着什么？通过Prime会员计划、AWS云服务和日常杂货配送等多种服务，亚马逊已经实现了收入的多元化。为了能够和亚马逊竞争并在电商领域抢夺部分市场份额，许多科技和零售领域的公司都在机器学习和AR技术上押下了重注。尽管目前仍不确定社媒平台上的在线购物需求是否会上升到开始影响亚马逊在线市场份额的程度，但可以肯定的是，Pinterest和Instagram都在瞄准一个利基市场，而这个市场在未来几个月必定将会不断壮大。（编译/雨果网 陈小如） [详情]

　　今年最值得期待的美股IPO（二）：图片社交网站Pinterest 网约车Lyft路演的成功及牛仔裤品牌商李维斯上市首日的强劲表现，无不显露出投资者对于IPO的强烈需求。《华尔街日报》周五据知情人士称，图片社交及搜索网站Pinterest加快了IPO的进程，希望尽快进入炙手可热的新股市场。 据透露，Pinterest已经在今年早些时候向SEC提交了IPO文件，计划在4月中旬登陆纽交所，有可能超在网约车巨头优步之前上市。英为财情此前报道，Pinterest预计将寻求至少120亿美元的估值。Pinterest在2017年完成最新一轮融资时，其估值为123亿美元。 Pinterest=“钉”+“兴趣” Pinterest成立于2010年，迄今已从包括Rakuten、高盛、Andreessen Horowitz在内的37家公司获得15亿美元的资金。比起其他专注于朋友之间互动的社交网站，Pinterest的特点在于它让用户不断不现新的有趣的东西。 “Pinterest”这个名字由“Pin”（钉）和“Interest”（兴趣）组合而成，即用户在网络上发现有兴趣的内容就可能通过“钉”这个功能放到自己创建的版块上（如食谱、服装、美容、家居、旅行等），方便自己查阅、与朋友分享或是搜索。而通过点击这张图片，用户也可以直接跳转到原图片的来源网站。 和Facebook、Snap、Instagram等同类社交网站一样，近几个季度处于盈亏平衡线上下的Pinterest主要收入来源也是广告。目前，Pinterest是通过“推广Pins”这个功能来获取收入，即赞助商将广告或付费内容以类似于其他Pin图片的形式插入用户界面的瀑布流中，根据用户的兴趣、搜索和受众特征来投放这些广告。 素有“互联网女皇”之称的前摩根士丹利互联网分析师、现风险投资基金KPCB合伙人Mary Meeker曾在2016年的《互联网趋势报告》中指出，Pinterest有55%的用户利用该网站来寻找他们想要购买的产品，与之相比，Facebook和Instagram的比例只有12%，Twitter则为9%。 Pinterest曾在同年发布过一项研究，指出其平台93%的用户都有购买意愿或计划，而有52%的用户在Pinterest看到了某些图片之后进行了后续的购买行为。这意味着Pinterest尤其适合展开内容电商业务。 去年营收达10亿美元，仍面临不少挑战 去年9月，Pinterest宣布其月度活跃用户超过了2.5亿。知情人士此前透露，Pinterest在2017年的营收达到5亿美元之后，在2018年收入有望增长一倍至近10亿美元。 据CNBC报道，广告商和熟悉该公司的人士表示，Pinterest已经找到了立足点，通过将视觉、社交和搜索广告整合到一个平台中，已经成为零售、时尚、家居用品、美容和品牌的重要集合地。 根据eMarketer的数据，预计Pinterest每位用户的平均广告收入为7.15美元，同比增长34.4%；相比之下，Snap每位用户收入为7.81美元，而Facebook高达134.89美元。 可以看出，要打破Facebook和谷歌作为数字广告双寡头这个格局仍然是一个艰巨的任务，两者合计一共控制着美国57%的数字广告支出。而且，在视频已经成为在线广告的主要增长领域之际，Pinterest在这方面才刚刚起步。这些都意味着，Pinterest的团队还有很多工作要做。 来源：英为财情Investing[详情]

　　美国图片分享社交平台Pinterest正式申请上市。当地时间3月22日，Pinterest向美国证券交易委员会提交招股书，寻求募集1亿美元资金。Pinterest计划4月在纽交所挂牌，代码为“PINS”。据彭博社，Pinterest实际募资或达到1.5亿美元，使其市值超过120亿美元。据Crunchbase数据，Pinterest目前融资总额达15亿美元。Pinterest在招股书中披露了一系列核心数据，包括用户规模、收入、利润和营利模式。Pinterest目前把广告作为最重要的营利手段，但与Twitter等社交网站相同，Pinterest在上市之际仍在亏损。Pinterest创造了“钉图”模式，以帮助用户寻找到最合心意的产品图片而走红网络，比如寻找一枚理想的婚戒。用户在平台上浏览图片，把感兴趣的婚戒图片“钉”在“钉图板”上。Pinterest随即根据用户的兴趣推荐类似图片。随着用户越来越精准的“钉”住感兴趣的婚戒，缩小兴趣范围，Pinterest最终能够推送最符合用户心意的产品。2010年，Pinterest在美国加州Palo Alto创立，联合创始人Benjamin Silbermann目前担任CEO。Pinterest总部位于旧金山，在全球13个城市拥有1600名员工。招股书尚未披露主要股东的持股情况，仅披露以下公司持有共计5%的股份：Bessemer Venture Partners，FirstMark， Andreessen Horowitz，Fidelity and Valiant。据招股书，主要承销商高盛、摩根大通、Allen & Company等，将把Pinterest送入纽交所。Pinterest的上市底牌作为9年历史的图片社交平台，Pinterest用户规模相比Facebook等较小，但消费倾向更为明显。Pinterest在招股书中披露了用户画像，称其月活跃用户为2.65亿，其中的三分之二是女性。与Facebook，Twitter，Instagram相比，Pinterest 的用户规模仍旧较小。该公司每月有2.65亿活跃用户，这落后于Twitter的3.21亿月活用户，更远落后于Facebook的23.2亿月活用户。Pinterest总结了一些关键数据：平台每月搜索量超过20亿次，用户在平台上累计“钉图”1750多亿次，共产生了40多亿“钉图板”。据招股书披露，2018年，Pinterest年收入达到7.56亿美元，比2017年的4.73亿美元增长了60%。与Twitter上市情况相同的是，Pinterest 目前仍旧处于亏损阶段。2017年的亏损缺口为1.3亿美元，2018年缩小为6300万美元。就营收而言，Pinterest2018年全球每用户平均收入为3.14美元，比上一年增长了25%。据CNBC，Facebook去年全球每用户平均收入为为24.96美元。在美国本土，Pinterest2018年的全球每用户平均收入为9.04美元，与2017年相比增长了47%。2018年国际全球每用户平均收入为0.25美元，比去年增加了22%。与美国本土相比，Pinterest的海外营利能力还大幅落后。押注广告营利模式在招股书中，Pinterest将广告营利作为最重要的收入来源，并把扩大用户规模、发展广告商群体作为公司主要增长方式。Pinterest列出了三种广告收入方式。在线品牌广告：Pinterest认为，其用户经常带有消费意图到网站上进行搜索。不过那时用户并没有确定哪些产品和服务适合他们。在Pinterest的1000个最受欢迎的搜索中，有97%搜索结果还没有和品牌联系起来。用户怀有消费意愿，这是Pinterest与其他平台的比较优势。这对于希望从购买渠道入手提高认知度的广告商来说，也应当具有吸引力。线下品牌广告：Pinterest希望夺取线下广告渠道的品牌收入，比如印刷品、邮件广告、电视和广播。Pinterest引用统计称，在2018年的全球广告收入中，这些传统广告的收入达到3780亿美元。Pinterest希望把这些线下广告需求转移到线上，并从中获利。在线展示广告：Pinterest认为，用户在其网站上寻找购物灵感，然后访问商家网站，最终购买产品和服务。这种用户导流方式会受到广告客户的高度重视。Pinterest引用统计称，2022年的搜索广告价值，预计将从2018年的1180亿美元增长到1690亿美元。[详情]

　　 据华尔街日报引述知情人士表示，2010年创办的图片社交分享软件Pinterest今年早些时候已向美国证券交易委员会递交IPO文件，并准备最快在本周五公布招股章程，计划在四月中旬于纽交所公开招股，据称正寻求不低于约120亿美元的估值。该估值与去年中期融资1.5亿美元时的估值差不多。Pinterest首席执行官本·西尔伯曼（Ben Silbermann）最近几周一直在与纽约和伦敦的潜在投资者会面，预计将在下个月举行正式的路演。Pinterest的发展历程Pinterest是世界上最大的图片社交分享网站。网站允许用户创建和管理主题图片集，把感兴趣的东西“pin”进去，例如事件、兴趣和爱好。Pinterest是由本·西尔伯曼、保罗·夏拉和埃文夏普创建的。Pinterest在2009年12月开始建设，并于2010年3月推出了内测版本。Pinterest推出9个月后达到了1万名用户，那时公司还只在一间小公寓里办公。据本·西尔伯曼介绍，公司曾一度想做一个小而美的网站，但后面的发展远远超出了公司的预料。2017年Pinterest全年营收4.72亿美元，同比增长逾六成。到了去年7月，美国新闻网站CNBC引述知情人士报道，Pinterest在2018年的营收几乎翻了一番，接近10亿美元。这样的增长速度下，很难想象此次IPO不会受到追捧。到了去年，Pinterest公司公布，每月活跃用户数达2.5亿，80％的新注册用户来自国外，同比用户发布的钉图（pins）增长了75%。在这方面，Twitter可能是与Pinterest比较接近的平台，其7月份共计有3.35亿月活用户。Pinterest公司一直不愿透露其广告业务规模和用户数量。据PEW Research的调查，目前在社交网站中，Pinterest的人气排名第四，仅次于YouTube、Facebook和Instagram。万物皆可“pin”Pinterest一直试图重新定义零售业的未来，致力于帮助用户发现东西，获得灵感，改善人们的生活。换句话说，该应用的广告主是艺术品和生活类优质物品的营销人员，还包括鲜花、食物、饮料、礼物、食谱、服装、家居用品和旅行地点等等。总而言之，是以优质商品消费者分享式社交累积用户和商家营销为主打模式。在国内业务模式比较类似的企业应该是小红书。根据eMarketer的说法，打破谷歌和Facebook的数字广告垄断是非常困难的事，两家霸占57%的美国市场数字广告业务。但随着最近谷歌和Facebook陷入一系列政治旋涡和侵犯隐私的丑闻中，格隆汇认为未来广告主们可能会对业务纯粹不涉政治而广告却更具针对性的Pinterest更感兴趣。根据Pinterest自己的用户统计数据，其中有一半以上的国际用户。虽然主打时尚，但超过一半的新注册者是男性。这意味着，虽然美国用户数量的增长没有那么快，国际用户的数量很有可能呈直线增长，其海外用户占比有机会进一步提高。下一个Instagram或Snapchat？Pinterest在赛道上最类似的企业是Twitter、Instagram或Snapchat，其最近营运数据（来自媒体公开报道，不保证完全准确）对比如下：从图表上我们可以发现Pinterest的年收入、增速及月活和Snapchat都惊人的相似。据格隆汇查阅，按昨日收市价11.01美元计算，Snapchat市值约145亿美元，和此次Pinterest在IPO中寻求的不低于120亿美元估值高度符合，可能支撑该股在二级市场上的表现。假设你是一位Instagram的用户，你在外边享受了一次美餐后可能会饶有兴致的在餐馆里拍照并发到个人页面上，并附上几句评论。类似的，用户在Pinterest上可能也会“pin”一张餐馆照片，但注意，他也会附上一个他是如何找到该餐馆的网站链接。通过这种方式，Pinterest比Instagram更像是以“发现美好”为导向的导流平台，它能够具针对性地为网站带来有效流量。与此同时，Pinterest也可以通过大数据提供符合用户在平台上的口味的广告产品。相比之下，谷歌、Facebook、Instagram或Snapchat的产品核心只是将用户留在应用程序中，而不是将其导流到广告主网站。零售商和许多网红店多年来一直在Pinterest上推广商品，这是社交和商务实际融合的例子之一。虽然目前用户月活肯定比不上Instagram和Twitter，但Pinterest未来的用户粘性和单用户价值可能都要比后两者要好。 [详情]