牛市来了？安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】
play
新浪财经 魏天谌 刘晋彤 发自纽约
新浪财经讯 当地时间4月18日上午，37岁的本•希伯曼（Ben Silbermann）难得精神抖擞地穿上了西装，现身纽约证券交易所，一改曾经不梳头、不熨衬衫、眼袋硕大的“邋遢”形象，专栏作者Max Chafkin甚至写下过这样的新闻开头：“作为Pinterest这个如此精美的网站的运营者，本•希伯曼看起来一团糟。”
这一天，创立十年的美国知名社交电商公司Pinterest在纽交所挂牌交易，证券代码“PINS”，首次公开发行7500万股A类普通股，发行价格在每股19美元，共募集金额14亿美元，成为今年仅次于Lyft的第二大IPO。IPO首日，Pinterest的股价上涨了28.42%，收报24.40美元，市值超过160亿美元。
纽交所首位来自中国的交易员、GTS做市商刘睿在上市现场接受新浪财经访问时表示，她认为这一波科技公司的上市热潮能够被市场相对平稳地吸收，目前从去年开始上市的科技公司达到50家左右，但反观90年代上市潮每年有200家左右的公司上市，这次的热潮只是“小巫见大巫”；其次，目前公司的估值都处于较为合理的区间，相对于消费品板块、能源板块，科技板块的市盈率在合理范围内。
（纽交所首位来自中国的交易员刘睿接受采访）小红书的“鼻祖”：小而美的Pinterest
Pinterest的名字由“pin”（图钉）和“interest”（兴趣）两个单词组成，意为用图钉的方式标注自己的兴趣爱好，用户能够在Pinterest创建、收藏和管理自己喜欢的图片库。Pinterest开创的瀑布流网页布局形式，一度被业内认为引领了网页设计审美的新潮流。
（Pinterest网页截图）2013年在中国创立的小红书乍一看与Pinterest很相似，都是分享时尚、宠物、美食、旅行、健身等生活方式主题的平台，同时为用户提供购买链接。
小红书的用户群画像也与Pinterest十分类似，以女性和年轻人为主。根据第三方机构Comscore的调查数据，在Pinterest2.5亿的月活中，大约有三分之二是女性。在美国，有80%的用户是需要为全家做出各项采购决策的母亲，超过半数的用户是80后和90后。
以希伯曼的母亲Jane Wang为例，她一度是Pinterest上关注者最多的“网红”，目前拥有超过700万粉丝。Pinterest最早的一批用户大多要归功于Jane Wang，这位爱荷华州的眼科医生向她的每个病人推荐注册儿子研发的新产品。
但小红书与Pinterest的定位却又存在显著的不同，从各自的广告标语可见一斑，小红书的口号是“标记你的生活”，Pinterest则选择把“灵感的家园（The home of inspiration）”写在了纽交所门前的巨幅海报上。
（Pinterest在纽交所上市现场 摄/魏天谌）纽交所交易员刘睿在接受新浪财经的采访中也提到：Pinterest主打图片，小红书则是图片和文字并存；另外Pinterest更推崇收藏其他个人或商家上传的图片，而小红书则鼓励用户原创内容、分享自己真实的生活体验。
创始人曾想把Pinterest做成一个“小而美”的平台，最初采取邀请制和申请制，随着业务的扩张才逐步开展了商业化之路。12年开始有品牌入驻，14年开始为品牌做广告导流，15年全方位电商化，用户可以直接在Pinterest内完成购买。
尽管今天的Pinterest已经坐拥2.5亿用户，但相比于投资人更加关心的盈利能力与增长速度，Pinterest仍然留有当初“小而美”的影子。Pinterest的招股书选择花费大篇幅渲染它的时代使命——Pinterest致力于为每个人提供理想生活的灵感来源，梦想与生产力看起来像是相反的两极，但是在Pinterest，灵感赋能了行动，梦想变成了现实。
科技独角兽泡沫即将破碎？Pinterest何去何从
在Pinterest上市之前，其15至17美元的发行区间一度引起外界的担忧。在上市前的最后一轮融资时，Pinterest的估值就已经达到了123亿美元，每股价格在21.54美元。如果上市后的估值还不及两年前的H轮融资，意味着晚进场的投资人们面临亏损的风险。
与Pinterest同属社交领域的Snapchat在2017年3月上市，24美元的开盘价一度风光，如今的股价却仅在11美元上下徘徊，甚至远低于17美元的发行价格。
而另一美国出行巨头公司Lyft今年3月末上市第二天就迅速跌破了72美元的发行价，半个月内市值跌去20%以上。Lyft的不佳表现影响了即将上市的这一批科技独角兽的估值，不仅仅是Pinterest受到了影响，Uber的估值也因此有所下调。
但Pinterest估值不及预期的原因还有很多，其自身盈利能力受限、用户增长过慢都是重要原因。财报显示，Pinterest 目前仍旧处于亏损阶段。2017年的净亏损为1.3亿美元，2018年缩小为6300万美元，广告是目前主要的盈利模式，而用户增长也在近三年来不断有放缓的趋势。
但是，在社交媒体展现日益强大的带货能力的背景下，Pinterest的优势在于——当用户浏览内容时无法区别商业内容和非商业内容，因此广告与非广告内容并不构成抢夺用户注意力的竞争关系，对于长期的广告业务开发将会非常有利；另外，Pinterest不急于扩张，而选择专注于营造、维护健康积极的社区氛围，这点对公司发展的益处将会在更长远的时间线上体现。
市场也在IPO第一天给与了Pinterest充分的肯定，首日大涨超过28%，市值超过160亿美元，至少H轮投资人亏本离场的担忧可以稍微放下。
今年美股市场等待上市的还有Uber、Airbnb、Slack，加上已经上市的Lyft和Pinterest，最早的一批被誉为“A-PLUS”的“独角巨兽”阵营将在二级市场开始新一轮的较量，市场也将对科技板块是否估值过高给出精准的答案。
对此，刘睿对新浪财经记者表示，之前许多在私有化阶段的公司在公开市场上有很大的需求，过大的需求和有限的供给支撑了公司较高的估值，一旦大量科技独角兽选择上市，首先会吸收公开市场上的资金，其次投资者会选择套现，会对公司股价造成压力，也会对同行业私有化公司的估值造成压力，这就会影响大家普遍的一个观点——从前大家会认为保持私有化的公司是成长强劲的公司，接下来大家可能会反过来想，能够上市的公司才是优质公司。
关于上市热潮下可能的市场反应，刘睿认为，这一波上市热潮能够被市场相对平稳地吸收，目前从去年开始上市的科技公司达到50家左右，但反观90年代的上市潮每年有200家左右的公司上市，这次的热潮只是“小巫见大巫”；其次，目前公司的估值都处于较为合理的区间，相对于消费品板块、能源板块，科技板块的市盈率在合理范围内。
责任编辑：李园
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
