公用事业行业周报:风电上网电价政策敲定,第一批风电光伏平价项目落地

　　本报告导读：

　　风电上网电价政策正式敲定，自 2019年 7月 1日起执行；同时第一批风电光伏平价项目落地， 涉及装机规模 2076万千瓦， 平价时代正式开启。摘要：

　　下周观点： 贸易摩擦升级市场波动加大，电力防御属性凸显建议增持。

　　1）火电： 2019年火电业绩大拐点，估值较低防御属性凸显。 第一批、第二批降电价措施合计降价空间约 600亿元。 第二次降电价通知中未提及火电上网电价调整，我们预计在煤价仍处高位的情况下，火电标杆上网电价下调的概率较低，火电上网电价有望受益于增值税率调整。 我们继续看好煤价下跌背景下火电业绩的反转，火电作为业绩反转确定性较强的行业，今年年初至今却已跑输大盘 20个百分点，当前位置配置价值较强， 两条主线选择火电标的：主线一：全国性优质火电： 推荐华能国际、华电国际； 主线二：地方优质火电： 推荐京能电力、 皖能电力、福能股份，受益标的内蒙华电、长源电力。 2）水电：防御属性凸显。

　　水电防御性较强，推荐国投电力、长江电力。 3）核电：今年或有十台机组获批并有望开建，核电板块投资机会有望持续发酵。 核电重启信号逐渐明朗，推荐中广核电力、中国核电。 4）电网节能： 推荐二季度业绩有望超预期的涪陵电力。

　　上周市场回顾： 本周燃气、火电、水电、新能源发电板块分别上涨-1.18%、-1.76%、 0.93%、 1.76%，相对沪深 300涨幅 0.32%、 -0.26%、 2.43%、3.26%。各版块涨幅第一的公司分别为金鸿控股 （2.69%）、 豫能控股（13.05%）、 长江电力（2.66%）、 中闽能源（12.50%）。

　　煤炭数据更新：

　　（1）供需：日耗环比下降，库存环比上升。 六大发电集团日均耗煤量环比上升，从 5月 17日的 61.70万吨\/天上升至 5月 24日的 60.25万吨\/天，周环比下降 2.35%，与去年同期相比下降 24.07%。

六大发电集团煤炭库存可用天数本期上升，从 5月 17日的 26.57天上升至 5月 24日的 27.75天，周环比上升 4.44%，与去年同期相比上升74.97%。秦皇岛港煤炭库存本期下降，从 5月 17日的 652万吨下降至5月 24日的 632.50万吨，周环比下降 2.99%，与去年同期相比上升20.71%。

　　（2）煤价：动力煤价环比下降。 本周秦皇岛动力末煤 5500K较上周下降 4元\/吨； CCI 动力煤价格指数较上周下降 4元\/吨。

上周主要新闻： 国家发改委正式敲定风电上网电价政策， 2019年 7月1日起执行。 标杆上网电价改为指导价， 2019年陆上风电四类区域指导价分别为 0.34元、 0.39元、 0.43元、 0.52元， 2020年下调 5分钱； 2019年海上风电指导价为 0.8元， 2020年为 0.75元。对于 2018年底前的已核准项目，陆上风电需在 2020年前并网，海上风电需在 2021年前并网，否则将不享受补贴电价。