恒指重返30000点 半导体股领涨的背后逻辑是什么？

恒指重返30000点！半导体股领涨，背后的逻辑是什么？

原创 周璐璐

追随隔夜美股芯片股走势，港股芯片板块集体走强，也帮助恒生指数（以下简称“恒指”）时隔两周，再度站上30000点关口。

截至5月3日收盘，香港半导体与半导体生产设备指数（887132.WI）上涨1.60%，涨幅居港股Wind行业指数之首，逼近半个月前所创的逾九个月高位。

半导体股的上涨与半导体行业景气度回升密不可分。用于衡量全球半导体行业景气度的费城半导体指数从去年底跌至阶段低位到今年迭创历史新高，仅用了四个月的时间。而港股、A股及美股的半导体股近期涨势也颇为强劲。

半导体与半导体生产设备指数成分股5月3日涨幅 来源：Wind

恒指重上30000点

半导体股大放异彩

A股因为五一假期休市，而港股市场5月2日、5月3日正常交易，恒生指数近两个交易日上涨1.29%，今日以30081.55点收盘。

综合来看，今日各板块中，半导体股大放异彩。

国微技术大涨9.79%，中芯国际、脑洞科技、华虹半导体、骏码科技分别涨7.17%、6.67%、5.77%、5.26%。

年初至今，半导体指数37只成分股中涨多跌少，近四成成分股大幅跑赢恒指同期涨幅。其中高伟电子年初以来大涨98.92%，涨幅在该指数成分股中居首位；标准资源控股、上海复旦、骏码科技、信义光能涨85.29%、85.14%、66.67%、64.00%。

半导体与半导体生产设备指数成分股年初以来涨幅 数据来源：Wind

行业景气度回升

事实上，用于衡量全球半导体行业景气度的费城半导体指数持续回暖。

费城半导体指数日K线图 来源：Wind

不过今日一份数据报告似乎要给回暖的景气度降降温。

全球半导体贸易统计协会（WSTS）的最新数据显示，2019年第一季度全球芯片行业销售额968亿美元，相比去年同期的1111亿美元跌了13%，相比此前季度的1147亿美元更是跌了15.5%，是35年来整个行业第四大跌幅。

IC Insights分析认为，一方面，第一季度是传统淡季，过去36年来芯片行业平均下跌2.1%；另一方面，作为全球芯片巨头，Intel要承担主要责任，处理器持续大面积缺货严重挫伤了整个PC产业。

不过，IC Insights表示，就不同区域而言，中国市场是最好的，可以说也是唯一比较利好的，同比环比都有增长，欧洲环比增长但同比跌了6.8%，其他地区全部都跌了超过9%。

分析人士指出，一些迹象表明，全球半导体行业景气周期预计在2019年下半年回暖，届时行业有望呈现前低后高运行态势。

中国市场影响力与日俱增

招商银行研究院在4月份发布的报告中表示，全球半导体行业保持稳步增长，同时中国半导体行业及半导体市场的全球影响力也与日俱增。

招商银行研究报告指出，从行业增速来看，过去十年（2009~2018年），全球半导体销售额复合年均增长率为7.55%，中国集成电路行业销售额复合年均增长率为25.03%（因无中国半导体行业过去十年的完整数据，此处以集成电路行业数据代替）。这意味着，过去十年，中国半导体行业增速为全球半导体行业增速的3.3倍。

从市场结构来看，中国和美洲已经成为全球半导体前两大消费市场。2018 年，中国、美国市场规模占比分别为32%、22%，然后是欧洲和日本。

从发展趋势上来看，亚太（含中国）地区半导体产品市场规模持续扩大，而日本和欧洲市场销售额则略有萎缩。

德勤4月29日发布报告预测，全球半导体行业总收入有望从2018年的4810亿美元增长到2019年的5150亿美元，且增长态势有望持续至下一个十年。

德勤还表示，东亚地区（中国大陆和中国台湾、日本、韩国）聚集了部分全球最重要的半导体厂商，受益于移动通讯的崛起以及云计算的发展，该区域已经成为半导体行业发展的热点地区。

新兴技术发展带动需求增长

德勤指出，以5G、汽车电子、物联网、AI（人工智能）、高性能运算、数据中心、工业机器人、智能穿戴等为驱动因素的新一轮硅含量提升周期到来，将给半导体产业带来新机遇。德勤进一步指出，其中，5G、汽车电子、AI（人工智能）是半导体行业未来一段时间的重要驱动因素，提前布局的半导体企业将率先受益。

据ICInsights预测，2019年全球电子元器件产值将达到1.68万亿美元，同比增长3.5%。5G细分行业方面，2019年，安卓阵营将推出多款5G智能手机，成为5G终端的起点，苹果亦将于2020年推出5G版本iPhone，预计在2020-2023年开启新一轮换机潮。5G时代，设备终端数量和硬件使用量将显著增长，半导体领域迎来增量机会。

网联化、智能化、电动化是未来汽车半导体的主要发展驱动力，汽车电子也因此成为半导体下游应用领域需求增长较快的市场。根据IHS数据，2016-2022年，全球汽车半导体市场以年复合成长率7.1%的速度增长，2022年市场规模将达580亿美元。

相关数据显示，AI芯片正在以一种前所未有的速度颠覆着以安防、手机、无人驾驶汽车、云计算等为首的四大领域，成为半导体行业的新机遇。据中国信息通信研究院报告，AI芯片主要分为GPU（图形处理器）、FPGA（现场可编程门阵列）以及ASIC（专用集成电路），可用于端侧推理、云测推理、云测训练和IP核环节。终端应用芯片群雄逐鹿，中国的很多初创企业跑在了前列。

前瞻产业研究院统计数据显示，全球半导体设备市场集中度高，国内自给率仅有5%左右，未来国产替代空间巨大。随着半导体制造向国内转移以及国内新建大量晶圆厂，国内市场对半导体设备的需求将持续旺盛，推动相关企业的业绩增长。

另外，市场分析人士指出，未来科创板开板后，中微半导体等业内多家优秀公司上市有望提升行业整体估值。